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　　P26 1Z101027 基準收益率的確定

　　基準收益率：基準折現率，投資者動態測定的、可接受的(不是應獲得的)最低標準收益率。

　　基準收益率的測定：

　　政府投資項目應采用行業財務基準收益率

　　企業投資項目應參考選用行業財務基準收益率

　　在中國境外投資的項目首先考慮國家風險

　　財務基準收益率應綜合考慮四個因素: 資金成本(籌資費和使用費)和機會成本(外部形成的)、投資風險(風險與收益率成正比)、通貨膨脹。

　　P28確定基準收益率的基礎是：資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹也是必須考慮的因素。

　　1Z101028 償債能力分析

　　P28償還貸款的資金來源包括可用于歸還借款的利潤、固定資產折舊、無形資產及其他資產攤銷費和其他還款資金來源

　　可用于歸還貸款的利潤：一般應是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。

　　P29償債能力指標：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產負債率、流動比率、速動比率

　　借款償還期：是指根據國家財稅規定及技術方案的具體財務條件，以可作為償還貸款的收益 ( 利潤、折舊、攤銷費及其他收益 ) 來償還技術方案投資借款本金和利息所需要的時間。

　　借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的技術方案;它不適用于那些預先給定借款償還期的技術方案。對于預先給定借款償還期的技術方案，應采用利息備付率和償債備付率指標分析企業的償債能力。

　　P30利息備付率：也稱已獲利息倍數，指技術方案在借款償還期內各年企業可用于支付利息的息稅前利潤 (EBIT)(解釋：支付利息和稅金前的利潤)與當期應付利息 (PI) 的比值。一般情況下，利息備付率不宜低于2.

　　償債備付率：指技術方案在借款償還期內，各年可用于還本付息的資金 (EBITDA-TAX) 與當期應還本付息金額 (PD)(解釋PD=凈利潤+折舊+攤銷+利息費用 2006多選題) 的比值。正常情況下，償債備付率應當大于1. 在我國，償債備付率不宜低于1.3

　　補充說明：對于獨立型方案，幾個動態指標之間具有等價關系，得出結論是一致的。

　　對于互斥型方案：FNPV與 FIRR 得出的結論不一致性

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