二、敏感性分析

　　(一)敏感因素的定義

　　因素可能僅發生較小幅度的變化就能引起分析指標發生大的變動稱為敏感性因素;

　　(二)分析指標選取

　　1.如果主要分析方案狀態和參數變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標;

　　2.如果主要分析產品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用財務凈現值作為分析指標;

　　3.如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則可選用財務內部收益率指標等。

　　大多數情況下采用凈現值作為分析指標。

　　例題：如果要分析某一指標對方案的資金回收能力的影響，則可選用(　　)作為分析指標 A.投資收益率

　　B.內部收益率 C.凈現值率

　　D.投資回收期

　　答案：B　以教材中的原話為準。

　　(三)選擇需要分析的不確定性因素

　　如果分析指標選擇的是靜態指標，不確定因素不能選折現率。

　　(四)敏感分析的計算過程

　　首先，對所選定的不確定性因素，應根據實際情況設定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。因素的變化可以按照一定的變化幅度(如±5%、±10%、±15%、±20%等;對于建設工期可采用延長或壓縮一段時間表示)改變它的數值。

　　其次，計算不確定性因素每次變動對經濟評價指標的影響。

　　對每一因素的每一變動，均重復以上計算。

　　【2012】考題：若選定靜態評價指標進行技術方案敏感性分析，可以選擇(　　)作為不確定性因素。

　　A.投資額

　　B.折現率

　　C.產品銷售量

　　D.產品單價

　　E.生產成本

　　答案：ACDE

　　(五)確定敏感性因素(掌握)

　　敏感性分析的目的在于尋求敏感因素，這可以通過計算敏感度系數和臨界點來判斷。

　　1.敏感度系數

　　判別準則：

　　SF>0，表示評價指標與不確定性因素同方向變化;

　　SF<0，表示評價指標與不確定性因素反方向變化。

　　|SF|越大，表明評價指標A對于不確定性因素F越敏感;

　　|SF|越小，則不敏感。

　　產品價格與凈現值同方向變化;

　　投資額和經營成本與凈現值反方向變化;

　　產品價格的敏感度系數絕對值最大，最敏感。

　　某項目采用凈現值指標進行敏感性分析，有關數據見下表.則各因素的敏感程度由大到小的順序是(　　)。

　　A .建設投資-營業收入-經營成本

　　B .營業收入-經營成本-建設投資

　　C.經營成本-營業收入-建設投資

　　D.營業收入-建設投資-經營成本

　　答案：D

　　為什么單因素敏感分析中，表示敏感度系數的斜線的斜率都是不變的常數?為什么價值的敏感度系數比投資、經營成本的敏感度系數絕對值大?

　　結合去年學員的提問，我們補充講解這個問題。

　　2.臨界點

　　臨界點是指項目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項目的效益指標將不可行。

　　對于單因素敏感度分析來說，

　　臨界點=-1/敏感度系數

　　多項選擇題：某技術方案經濟評價指標對甲、乙、丙三個不確定因素的敏感度系數分別為-0.1、0.05、0.09，據此可以得出的結論有(　　)。

　　A.經濟評價指標對于甲因素最敏感

　　B.甲因素下降10%，方案達到盈虧平衡

　　C.經濟評價指標與丙因素反方向變化

　　D.經濟評價指標對于乙因素最不敏感

　　E.丙因素上升9%，方案由可行轉為不可行

　　答案：AD

　　(五)選擇方案

　　如果進行敏感性分析的目的是對不同的技術方案進行選擇，一般應選擇敏感程度小、承受風險能力強、可靠性大的技術方案。

　　敏感性分析的優點：

　　1、對不確定因素的變動對技術方案經濟效果的影響作了定量的描述;

　　2、有助于搞清技術方案對不確定因素的不利變動所能容許的風險程度

　　3、把進一步深入調查研究的重點集中在那些敏感因素上。

　　敏感性分析局限性

　　1、它主要依靠分析人員憑借主觀經驗來分析判斷，難免存在片面性。

　　2、在技術方案的計算期內，各不確定性因素相應發生變動幅度的概率不會相同，這意味著技術方案承受風險的大小不同。

　　3、并不能說明不確定因素發生變動的可能性是大還是小。對于此類問題，還要借助于概率分析等方法。

　　【2012】考題：關于技術案敏感性分析的說法，正確的是(　　)。

　　A.敏感性分析只能分析單一不確定因素變化對技術方案經濟效果的影響

　　B.敏感性分析的局限性是依靠分析人員主觀經驗來分析判斷，有可能存在片面性

　　C.敏感度系數越大，表明評價指標對不確定因素越不敏感

　　D.敏感性分析必須考慮所有不確定因素對評價指標的影響

　　答案：B

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