10月底，上市公司第3季度報告陸續公布，大家最關注的還是大型建筑央企的經營情況，因為他們的經營數據，就是我們建筑業的風向標。本文主要對四家建筑央企——中國建筑、中國交建、中國鐵建、中國中鐵的經營情況進行對比分析，希望這樣的對比分析，能夠有助于讀者對2016年建筑業發展有一個宏觀預判。

　　一、四巨頭實現較快增長，中建實力領跑

　　2016年，建筑企業普遍都還在經歷著考驗，嚴峻的行業形勢、殘酷的競爭，尤其是民營建筑企業，能實現正增長的企業少之又少、能實現2%左右的增長已屬不易。當我們翻開上市公司第3季度報告，發現“國進民退”現象依然明顯，四大建筑央企在2016年以來實現了較為快速的增長，中建以強大的綜合實力領跑整個建筑業。

　　表1：央企四巨頭2016年1-9月經營數據

　　央企四巨頭中，中建的經營數據最“亮眼”，不僅僅是因其規模最大、利潤最多，我們從經營數據的增長情況來看，中建是營業收入、凈利潤、新簽合同額同比增長最快的企業，2016年前3季度，實現營業收入6702億元，同比增長9.6%;凈利潤248億元，同比增長30%;新簽合同額1.28萬億，同比增長34%。營業收入的大幅度增長，主要源于業務結構中，基礎設施業務和房地產開發業務的占比有所提高，轉型升級的成效持續凸顯;盈利大幅增長，主要得益于中建的主營業務的穩健發展和下屬香港上市子公司中國海外發展有限公司收購中信集團物業組合形成的投資收益。

　　二、基礎設施業務迎來爆發式增長、軌道交通建設炙手可熱、房地產業務有所突破

　　基礎設施建設。2016年，央企四巨頭的基礎設施業務均迎來了爆發式增長。表2-表5分別是中國建筑、中國交建、中國鐵建、中國中鐵1-9月各業務板塊新簽合同情況，我們看到：中國建筑1-9月基礎設施建設與投資業務新簽合同額近3600億元，同比增長141%;中國交建的基建建設業務新簽合同額約4000億元，同比增長10%;中國鐵建的鐵路、公路、城市軌道交通、市政、水利水電、機場碼頭工程新簽合同額近5000億元，其中城市軌道工程、市政工程、機場碼頭工程新簽合同額同比增長84%、334%、41%;中國中鐵的基建建設業務新簽合同額約6350億元，同比增長43%。

　　軌道交通建設。中國鐵建、中國中鐵是我國軌道交通建設的領先企業，2016年1-9月，中國鐵建的城市軌道工程新簽合同962億元，同比增長84%;中國中鐵的城市軌道工程新簽合同額1505億元，同比增長120%。中國鐵建、中國中鐵在城市軌道、市政工程領域新簽合同額增幅較大的主要原因，是國內相關行業投資規模的增加，由此帶來新招標項目增多。

　　表2：中國建筑2016年1-9月各業務新簽合同額情況

　　表3：中國交建2016年1-9月各業務新簽合同額情況

　　表4：中國鐵建2016年1-9月各業務新簽合同額情況

　　表5：中國中鐵2016年1-9月各業務新簽合同額情況

　　房地產開發業務。2016年央企巨頭在房地產業務上也有所突破，中建在房地產業務上獲得了新的經營資源和競爭優勢，中國海外發展完成了向中信集團物業組合的并購，提升了中建在一、二線城市的土地儲備，1-9月，中建的土地儲備超過8000萬平方米，為中建的地產業務未來增長奠定了基礎;被評為2016年上市房企最大黑馬候選之一的中國鐵建，1-9月房地產開發業務新簽合同額341億元，同比增長51.2%，中鐵建在季度報告中稱房地產業務新簽合同額上升的主要原因是房地產行業回暖，銷售業績回升。

　　三、海外新簽合同總量巨大、對外承包業務逆勢增長

　　央企四巨頭1-9月境外新簽合同總額達到3460億元，占同期我國對外承包工程業務新簽合同額的比重已經超過1/3，雖然我國對外承包工程市場總量不大，但四大建筑央企確實是我國建筑企業出海之船的主力。

　　2015年我國對外承包工程業務完成營業額9596億元，同比增長8.2%;新簽合同額1.3萬億，同比增長9.5%。而2016年1-9月，我國對外承包工程業務完成營業額6587億元，同比下降0.7%;新簽合同額9723億元，同比增長7.4%。從數據來看，2016年，我國對外工程承包市場的景氣度不如2015年，盡管如此，央企四巨頭2016年的境外新簽合同額仍保持了較快的增長速度，從表6,我們看到，中建1-9月境外新簽合同額同比增長35%，中交同比增長28%，中鐵同比增長119%，中交和中鐵的增長速度更是遠遠高于境內新簽合同額的增長速度。

　　表6：央企四巨頭境外新簽合同額情況(2016年1-9月)

　　央企四巨頭中，國際化程度最高的是中交，2016年1-9月境外新簽合同額占比達到27%，而中建、中鐵建、中鐵的占比都只有10%左右，我國建筑央企走出去仍然“任重而道遠”。

　　國進民退，雖然國有建筑企業更善于抓住發展機遇，也更能抵御行業形勢下行所帶來的風險，但企業經營仍然受到了政策和行業形勢的影響，只是這樣的影響可能不是那么明顯，或者對企業經營的直接影響會相對滯后一些。中建的第3季度報告中就提到了行業政策和形勢對企業毛利的影響“期內，公司實現毛利634.3 億元，同比減少9.3%。受‘營改增’及市場競爭影響，公司業務毛利率有所下降，為9.5%，同比降低1.9 個百分點”。

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