建設造價工程師案例分析

　　某企業擬投資興建一生產項目。預計該生產項目的生命周期為12年，其中：建設期為2年，生產期為10年。項目投資的現金流量部分數據如表2.1所示。項目的折現率按照銀行貸款年利率6.72%計算(按季計息)。

　　表2.1 某項目投資現金流量表 單位：萬元

　　問題：

　　1.分別按6%、33%的稅率列式計算第3、4年的營業稅金及附加和調整所得稅(第3、12年息稅前總成本為2400萬元，其余各年息稅前總成本均為3600萬元)。

　　2.將銀行貸款利率換算成年實際利率。

　　3.編制表2.1 所示的項目投資現金流量表。

　　4.計算該項目的投資回收期。

　　5.根據計算結果，評價該項目的可行性。

　　問題1：

　　解：(1)營業稅金及附加=營業收入×營業稅金及附加稅率

　　第3年營業稅金及附加=2600×6%=156萬元

　　第4年營業稅金及附加=4000×6%=240萬元

　　(2)調整所得稅=(營業收入+補貼收入-營業稅金及附加-息稅前總成本)×所得稅率

　　第3年調整所得稅=(2600-156-2400)×33%=14.52萬元

　　第4年調整所得稅=(4000-240-3600)×33%=52.80萬元

　　問題2：

　　解：年實際利率=(1+6.72%/4)4-1=6.89%

　　問題3：

　　解：該項目投資現金流量表，如下表：

　　問題4：

　　解：該項目投資回收期=(6-1)+|-1026.12| ÷ 1302.2=5.79(年)

　　問題5：

　　答：根據上述計算結果，所得稅后NPV=4149.23萬元〉0;投資回收期=5.79年小于該項目計算期12年(如果給定基準投資回收期，應將投資回收期與基準投資回收期比較)，所以該項目是可行的。