(一)對投資者的風險承受和風險偏好的認識和假設不同

　　與戰略性資產配置過程相比，戰術性資產配置策略在動態調整資產配置狀 態時，需要根據實際情況的改變重新預測不同資產類別的預期收益情況，但沒 有再次估計投資者偏好與風險承受能力是否發生了變化。也就是說，動態資產 配置實質上假定投資者的風險承受能力與效用函數是較為穩定的，在新形勢下 沒有發生大的改變，于是只需要考慮各類資產的收益情況變化。因此，動態資 產配置的核心在于對資產類別預期收益的動態監控與調整，而忽略了投資者是 否發生變化。 在風險承受能力方面，動態資產配置假設投資者的風險承受能力不隨市場 和自身資產負債狀況的變化而改變。這一類投資者將在風險收益報酬較高時 比戰略性投資者更多地投資于風險資產。因而從長期來看，他們將取得更豐厚 的投資回報。

　　(二)對資產管理人把握資產投資收益變化的能力要求不同

　　動態資產配置的風險收益特征與資產管理人對資產類別收益變化的把握 能力密切相關。因此，運用動態資產配置的前提條件是資產管理人能夠準確地 預測市場變化，并且能夠有效實施動態資產配置投資方案。

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