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　　投資交易管理

　　a) 做市商與經(jīng)紀(jì)人的區(qū)別

　　1.兩者的市場(chǎng)角色不同——做市商在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中處于關(guān)鍵性地位，他們?cè)谑袌?chǎng)中與投資者進(jìn)行買賣雙向交易，而經(jīng)紀(jì)人則是在交易中執(zhí)行投資者的指令，并沒有參與到交易中。

　　2 .兩者的利潤(rùn)來源不同——做市商的利潤(rùn)主要來自于證券買賣差價(jià)，而經(jīng)紀(jì)人的利潤(rùn)則主要來自于給投資者提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金;

　　3.市場(chǎng)流動(dòng)性貢獻(xiàn)不同——在報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中，做市商是市場(chǎng)流動(dòng)性的主要提供者和維持者，而在指令驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)中，市場(chǎng)流動(dòng)性是由投資者的買賣指令提供的，經(jīng)紀(jì)人只是執(zhí)行這些指令。

　　b) 買空、賣空和加杠桿對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的影響

　　1. 融資即投資者借入資金購(gòu)買證券，也叫買空交易。融券即投資者借入證券賣出，也稱賣空交易。融券交易沒有平倉(cāng)之前，投資者融券賣出所得資金除買券還券外，是不能用于其他用途的。

　　2. 融資融券業(yè)務(wù)會(huì)放大投資收益率或損失率，如同杠桿一樣增加了投資結(jié)果的波動(dòng)幅度。

　　c) 基金公司投資交易流程

　　基金公司投資交易包括形成投資策略、構(gòu)建投資組合、執(zhí)行交易指令、績(jī)效評(píng)估與組合調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)控制等環(huán)節(jié)。

　　基金投資交易過程中的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是投資交易過程中的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)，二是投資組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　d) 交易成本

　　(一)顯性成本：傭金、印花稅和過戶費(fèi)

　　我國(guó) A 股印花稅率為單邊征收(只在賣出股票時(shí)征收)，稅率為千分之一。

　　(二)隱性成本：1.買賣價(jià)差 2.市場(chǎng)沖擊 3.對(duì)沖費(fèi)用 4.機(jī)會(huì)成本

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