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　　【內容導航】：

　　一、私募股權投資概述

　　二、私募股權投資的戰略形式

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《證券基金基礎》第十章另類投資

　　【知識點】私募股權投資概述、私募股權投資的戰略形式

　　私募股權投資概述

　　私募股權投資是指對未上市公司的投資。私募股權投資起源和盛行于美國，已經有100多年的歷史。

　　國內外的私募股權投資機構類型包括：

　　專業化的私募投資基金，如黑石集團等;大型多元化金融機構下設的直接投資部門，如摩根士丹利、JP摩根等;中方機構發起、外資進行入股，如聯想控股的成員企業弘毅投資;大型企業的投資基金部門，為母公司制定并執行與其發展戰略相匹配的投資組合戰略;具有政府背景的投資基金等。

　　私募股權投資的戰略形式

　　私募股權廣泛使用的戰略包括：風險投資、成長權益、并購投資、危機投資和私募股權二級市場投資(PE)。

　　(一)風險投資

　　風險投資一般采用股權形式將資金投入提供具有創新性的專門產品或服務的初創型企業。初創型企業可能僅有少量員工，也有可能基本上不存在收益。

　　從事風險投資的人員或機構被稱為“天使”投資者，這一般由各大公司的高級管理人員、退休的企業家、專業投資家等構成。

　　風險投資被認為是私募股權投資當中處于高風險領域的戰略。

　　風險資本的主要目的并不是為了取得對企業的長久控制權以及獲得企業的利潤分配，而在于通過資本的退出，從股權增值當中獲取高回報。

　　(二)成長權益

　　成長權益戰略投資于已經具備成型的商業模型和較好的顧客群，同時具備正現金流的企業。

　　成長權益投資者偏好于給企業提供額外資本來協助上市。

　　(三)并購投資

　　并購投資是指專門進行企業并購的基金，即投資者為了滿足已設立的企業達到重組或所有權轉變目的而存在的資金需求的投資。

　　并購投資包含杠桿收購、管理層收購等形式。杠桿收購是應用最廣泛的形式。

　　(四)危機投資

　　當企業遭遇財務困境時，面臨破產危機，即違約風險。

　　危機投資者擅長于購買那些面臨違約風險的企業的債務。危機投資者可能僅用現有貸款人所持有債券面值的20%～30%的資金來換取債券。

　　(五)私募股權二級市場投資

　　私募股權二級市場投資戰略是具有周期長、風險大、流動性差特性的投資戰略。

　　其主要內容有：

　　(1)轉讓提供資金的有限合伙人權益份額，通常投資者會成為新的有限合伙人，不僅可能承擔權利，同時可能承擔尚未履行的出資義務。

　　(2)投資組合交易，是指投入資金的投資組合股權。

　　私募股權合伙制度的生命周期最典型的需要10年左右，包含3～4年的投資和5～7年的收回投資的過程。

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