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　　資產配置

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《證券基金基礎》第十二章投資組合管理

　　【知識點】資產配置

　　資產配置

　　一、資產收益相關性

　　如果兩種資產的收益受到某些因素的共同影響，那么它們的波動會存在一定的聯系。

　　由于存在一系列同時影響多個資產收益的因素，大多數資產的收益之間都會存在一定的相關性。

　　二、均值方差法

　　均值方差法概況：

　　馬可維茨于1952年開創了以均值方差法為基礎的投資組合理論。

　　基本假設是投資者是厭惡風險的。

　　投資組合分析的模型的要點：

　　(1)投資組合的兩個相關的特征是：

　　①具有一個特定的預期收益率。

　　②可能的收益率圍繞其預期值的偏離程度，其中方差是這種偏離程度的一個最容易處理的度量方式。

　　(2)投資者將選擇并持有有效的投資組合，即那些在給定的風險水平下使得期望收益最大化的投資組合，或那些在給定的期望收益率上使得風險最小化的投資組合。

　　(3)通過對每種證券的期望收益率、收益率的方差和每一種證券與其他證券之間的相互關系(用協方差來度量)這三類信息的適當分析，可以在理論上識別出有效投資組合。

　　(4)對上述三類信息進行計算，得出有效投資組合的集合。并根據投資者的偏好，從有效投資組合中選擇出最適合的投資組合。

　　均值方差法的應用：

　　兩個風險資產的投資組合：

　　(1)給定兩個風險資產各自的預期收益率、收益率方差以及它們之間的協方差，再給定兩個風險資產的投資比例，很容易算出投資組合的預期收益率以及方差。

　　(2)如果讓投資比例在允許的范圍內變化，則可以得到一系列可行的投資組合，所有這些可行的投資組合構成的集合即為可行投資組合集。

　　加入無風險資產的投資組合：

　　(1)由于無風險資產的引入，風險最小的可行投資組合風險為零;

　　(2)在標準差—預期收益率平面中，可行投資組合集的上沿及下沿為射線，而不是雙曲線。

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