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　　投資組合構建

　　【所屬章節】：

　　本知識點屬于《證券基金基礎》第十二章投資組合管理

　　【知識點】投資組合構建

　　投資組合構建

　　一、股票投資組合構建

　　股票投資組合構建通常有自上而下與自下而上兩種策略。

　　自上而下策略從宏觀形勢及行業、板塊特征入手，明確大類資產、國家、行業的配置，然后再挑選相應的股票作為投資標的，實現配置目標。

　　自下而上則是依賴個股篩選的投資策略，關注的是各個公司的表現，而非經濟或市場的整體趨勢。

　　越來越多的基金經理采用自上而下和自下而上相結合的方式。

　　大類資產主要指的是：股票與同定收益證券。

　　二、債券投資組合構建

　　債券主要分析指標有到期收益率、利率期限結構、久期、凸性等。

　　自上而下的債券配置從宏觀上把握債券投資的總體風險開始，分析市場風險和信用風險，進而決定在不同的信用等級、行業類別上的配置比例，通過大類資產配置、類屬資產配置和個券選擇三個層次上自上而下地決策，最終實現基金的投資目標。

　　【例題·單選題】以下關于債券型基金組合構建的說法正確的是( )。

　　A.債券型基金只能投資國債、金融債、公司債、企業債

　　B.債券型基金招募說明書中對投資理念、投資策略、投資范圍不做規定

　　C.債券型基金債券類資產的投資比例不低于基金資產總值的80%

　　D.債券投資組合構建不需要考慮期限結構、組合久期

　　【答案】C

　　【解析】同股票型基金類似，債券型基金需要在其招募說明書中說明基金的投資目標、投資理念、投資策略、投資范圍、業績基準、風險收益特征等重要內容，這些元素決定了基金投資組合的構建理念和流程。從可投資的產品類別上看，債券型基金通常投資國債、金融債、公司債、企業債、可轉換債券、商業票據、短期融資券、正/逆回購等品種。不同于股票投資組合，債券投資組合構建還需要考慮信用結構、期限結構、組合久期、流動性和杠桿率等因素。

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