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　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：

　　投資組合構(gòu)建

　　【所屬章節(jié)】：

　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《證券基金基礎(chǔ)》第十二章投資組合管理

　　【知識(shí)點(diǎn)】投資組合構(gòu)建

　　投資組合構(gòu)建

　　一、股票投資組合構(gòu)建

　　股票投資組合構(gòu)建通常有自上而下與自下而上兩種策略。

　　自上而下策略從宏觀形勢(shì)及行業(yè)、板塊特征入手，明確大類資產(chǎn)、國(guó)家、行業(yè)的配置，然后再挑選相應(yīng)的股票作為投資標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)配置目標(biāo)。

　　自下而上則是依賴個(gè)股篩選的投資策略，關(guān)注的是各個(gè)公司的表現(xiàn)，而非經(jīng)濟(jì)或市場(chǎng)的整體趨勢(shì)。

　　越來越多的基金經(jīng)理采用自上而下和自下而上相結(jié)合的方式。

　　大類資產(chǎn)主要指的是：股票與同定收益證券。

　　二、債券投資組合構(gòu)建

　　債券主要分析指標(biāo)有到期收益率、利率期限結(jié)構(gòu)、久期、凸性等。

　　自上而下的債券配置從宏觀上把握債券投資的總體風(fēng)險(xiǎn)開始，分析市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而決定在不同的信用等級(jí)、行業(yè)類別上的配置比例，通過大類資產(chǎn)配置、類屬資產(chǎn)配置和個(gè)券選擇三個(gè)層次上自上而下地決策，最終實(shí)現(xiàn)基金的投資目標(biāo)。

　　【例題·單選題】以下關(guān)于債券型基金組合構(gòu)建的說法正確的是( )。

　　A.債券型基金只能投資國(guó)債、金融債、公司債、企業(yè)債

　　B.債券型基金招募說明書中對(duì)投資理念、投資策略、投資范圍不做規(guī)定

　　C.債券型基金債券類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)總值的80%

　　D.債券投資組合構(gòu)建不需要考慮期限結(jié)構(gòu)、組合久期

　　【答案】C

　　【解析】同股票型基金類似，債券型基金需要在其招募說明書中說明基金的投資目標(biāo)、投資理念、投資策略、投資范圍、業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)收益特征等重要內(nèi)容，這些元素決定了基金投資組合的構(gòu)建理念和流程。從可投資的產(chǎn)品類別上看，債券型基金通常投資國(guó)債、金融債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債券、商業(yè)票據(jù)、短期融資券、正/逆回購等品種。不同于股票投資組合，債券投資組合構(gòu)建還需要考慮信用結(jié)構(gòu)、期限結(jié)構(gòu)、組合久期、流動(dòng)性和杠桿率等因素。

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