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　　2018年11月基金從業《證券投資基金基礎知識》考點突破第七章(權益投資)，共四節。

　　重點突破一：各類資本的清償順序

　　債券持有者/債權人擁有公司資產的最高索取權。接著是優先股股東。在公司解散或破產清算時，優先股股東優先于普通股股東分配公司剩余財產。普通股股東是最后一個被償還的，剩余資產在普通股股東中按比例分配。故公司解散或破產清算時，公司的資產在不同證券持有者中的

　　清償順序：債券持有者>優先股股東>普通股股東。

　　重點突破二：股票價格與價值

　　1、股票理論價格只是一張資本憑證;股票的市場價格一般是指股票在二級市場上買賣的價格。

　　2、股票的價值

　　股票的票面價值又稱面值，即在股票票面上標明的金額。

　　股票賬面價值又稱股票凈值或每股凈資產，是每股股票所代表的實際資產的價值。

　　股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。

　　股票的內在價值即理論價值，是指股票未來收益的現值。股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值波動。

　　重點突破三：可轉換債券

　　可轉換債券是指在一段時期內，持有者有權按照約定的轉換價格或轉換比率將其轉換成普通股股票的公司債券。

　　可轉換債券是含有轉股權的特殊債券;有雙重選擇權。價值包含純粹債券價值和轉換權利價值

　　可轉換債券的基本要素包括標的股票、票面利率、轉換期限、轉換比例、轉換價格、回售條款、贖回條款。

　　重點突破四：權益類證券的風險與收益

　　1.權益類證券的本身隱含的風險越高，就必須有越多的預期報酬作為投資者承擔風險的補償

　　風險資產期望收益率=無風險資產收益率+風險溢價

　　2.權益類證券投資的風險包括兩種：

　　①系統性風險：也稱市場風險，包括經濟增長、利率、匯率與物價波動，以及政治因素的干擾等。

　　②非系統性風險：主要包括財務風險、經營風險和流動性風險。

　　重點突破五：內在價值法和相對價值法

　　內在價值法又稱絕對價值法包括：自由現金流(FCFF)貼現模型;現金流(FCFE)貼現模型;股利貼現模型(DDM);經濟附加值(EVA)模型。

　　相對價值法是使用一家上市公司的市盈率、市凈率、市售率、市現率等指標與其競爭者進行對比，以決定該公司價值的方法。

　　①市凈率：每股市價/每股凈資產

　　②市現率：由于公司盈利水平容易被操縱而現金流價值通常不易操縱，市價/現金比率(市現率)越來越多地被投資者所采用。

　　③市盈率(P/E)=每股價格/每股收益(年化)

　　④市銷率是股票市價與銷售收入的比率為克服市盈率等指標的局限性，在評估股票價值時需要對公司的收入質量進行評價。

　　⑤企業價值=市值+(總負債一總現金)=市值+凈負債;企業價值倍數=企業價值/企業攤銷前的收益

　　試題：

　　1.公司資產在不同證券持有者中享有不同的清償順序，享有公司資產的最高索取權的是()。

　　A.優先股股東

　　B.普通股股東

　　C.債券持有者

　　D.實際控股人

　　答案：C

　　解析：債權資本是一種借入資本，代表了公司的合約義務，因此債券持有者/債權人擁有公司資產的最高索取權。

　　2.下列關于股票價值的說法錯誤的是()。

　　A.股票的票面價值又被稱為“面值”

　　B.如果以面值作為發行價，被稱為“平價發行”

　　C.股票的內在價值決定股票的市場價格

　　D.股票的票面價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值

　　答案：D

　　解析：股票的票面價值即在股票票面上標明的金額;股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。

　　3.下列關于普通股和優先股的區別，說法正確的是()。

　　A.普通股的股利是固定的

　　B.優先股在發行時就約定了固定的股息率，無論公司經營狀況和盈利水平如何變化，該股息率不變

　　C.公司清算，分配剩余財產時，優先股在普通股之后分配

　　D.優先股具有較高風險和較高收益

　　答案：B

　　解析：A項，普通股的股利不固定，在股份公司盈利較多時，普通股股東可獲得較高的股利收益;C項，在公司盈利和剩余財產的分配順序上，優先股股東先于普通股股東，但是優先股股東的權利是受限制的，一般無表決權;D項，普通股具有較高風險和較高收益。

　　4.關于可轉換債券，下列敘述錯誤的是()。

　　A.可轉換債券具有雙重選擇權

　　B.可轉換債券是一種附有轉股權的特殊債券

　　C.可轉換債券是一種混合債券

　　D.投資者可自行選擇是否轉股，而發行人沒有實施贖回條款的選擇權

　　答案：D

　　解析：對于投資者來說，擁有轉股權，可自行選擇是否轉股，可轉換債券是一種較低債息收益和轉股權組合的證券;對于發行人來說，擁有提前贖回的權利，可自行選擇是否提前贖回。

　　5.非系統性風險是指個別證券特有的風險，包括企業的()。

　　Ⅰ.信用風險

　　Ⅱ.經營風險

　　Ⅲ.財務風險

　　Ⅳ.政治風險

　　A.Ⅰ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ

　　C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　答案：B

　　解析：非系統性風險是由于公司特定經營環境或特定事件變化引起的不確定性的加強，只對個別公司的證券產生影響，是公司特有的風險，主要包括財務風險、經營風險和流動性風險。

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