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　　2018年11月基金從業《證券投資基金基礎知識》考點突破第十二章.投資組合管理，共四節。

　　重點突破一：系統性風險與非系統性風險

　　非系統性風險是指能夠通過構造資產組合分散掉的風險，是可以避免的風險。系統性風險是指不能通過構造資產組合分散掉的風險。

　　總風險=系統性風險+非系統性風險

　　重點突破二：市場有效性的三個層次

　　包括強有效證券市場、半強有效證券市場、弱有效證券市場。

　　強有效證券市場：與證券有關的所有信息，包括未公開發布的內部信息和公開發布的信息，都已經充分、及時地反映到了證券價格中。

　　半強有效證券市場：證券價格不僅已經反映了歷史價格信息，而且反映了當前所有與公司證券有關的公開有效信息，如股票分拆、公司購并、盈利預測、紅利發放等各種公告信息。

　　弱有效證券市場：證券價格能夠充分反映價格歷史序列中包含的所有信息，如證券的價格、交易量等。

　　重點突破三：被動投資與跟蹤誤差

　　1.跟蹤誤差是證券組合相對基準組合的跟蹤偏離度的標準差，跟蹤偏離度=證券組合的真實收益率一基準組合的收益率

　　2.跟蹤誤差產生的原因：(1)現金留存;(2)各項費用;(3)復制誤差;(4)其他影響(分紅因素和交易證券時的沖擊成本)。

　　試題：

　　1.在半強有效市場的假設下，下列說法正確的是()。

　　Ⅰ.研究公司的財務報表無法獲得超額報酬

　　Ⅱ.使用內幕消息可獲得超額報酬

　　Ⅲ.使用技術分析無法獲得超額報酬

　　Ⅳ.使用基本分析無法獲得超額報酬

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案：D

　　解析：如果市場是半強有效的，市場參與者就不可能從任何公開信息中獲取超額利潤，這意味著基本面分析方法無效，對歷史信息進行分析的技術分析也無效。

　　2.衡量資產所面臨的系統風險的是()。

　　A.方差

　　B.標準差

　　C.協議差

　　D.貝塔系數

　　答案：D

　　解析：方差和標準差能夠衡量資產的收益一風險特征，但不能對風險的構成進行分析。β系數可以用來衡量資產所面臨的系統性風險。

　　3.下列關于戰術資產配置的說法，錯誤的是()。

　　A.戰術資產配置是在遵守戰略資產配置確定的大類資產比例基礎上，根據短期內各特定資產類別的表現，對投資組合中各特定資產類別的權重配置進行調整

　　B.戰術資產配置的周期較短，一般在5年以上

　　C.戰術資產配置更多地關注市場的短期波動，強調根據市場的變化，運用金融工具，通過擇時，調節各大類資產之間的分配比例，來管理短期的投資收益和風險

　　D.戰術資產配置是一種根據對短期資本市場環境及經濟條件的預測，積極、主動地對資產配置狀態進行動態調整，從而增加投資組合價值的積極戰略

　　答案：B

　　解析：戰術資產配置的周期較短，一般在一年以內，如月度、季度。

　　4.跟蹤誤差產生的原因包括()。

　　Ⅰ.缺少現金

　　Ⅱ.現金留存

　　Ⅲ.各項費用

　　Ⅳ.復制誤差

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案：B

　　解析：跟蹤誤差產生的原因包括：復制誤差、現金留存、各項費用和其他影響。

　　5.下列屬于無差異曲線特點的是()。

　　Ⅰ.無差異曲線是從左下方向右上方傾斜的曲線

　　Ⅱ.當向較高的無差異曲線移動時，投資者的效用增加

　　Ⅲ.同一條無差異曲線上的所有點向投資者提供了相同的效用

　　Ⅳ.風險厭惡程度高的投資者與風險厭惡程度低的投資者相比，其無差異曲線更陡

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　答案：D

　　解析：Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ均屬于無差異曲線特點。

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