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　　第十二章 投資組合管理

　　【知識點】：股票投資組合構建、債券投資組合構建

　　股票投資組合構建

　　(一)股票投資組合構建通常有自上而下與自下而上兩種策略。

　　(二)自上而下策略從宏觀形勢及行業、板塊特征入手，明確大類資產、國家、行業的配置，然后再挑選相應的股票作為投資標的，實現配置目標。

　　(三)自下而上則是依賴個股篩選的投資策略，關注的是各個公司的表現，而非經濟或市場的整體趨勢。

　　(四)越來越多的基金經理采用自上而下和自下而上相結合的方式。

　　(五)大類資產主要指的是：股票與固定收益證券。

　　債券投資組合構建

　　(一)債券主要分析指標有到期收益率、利率期限結構、久期、凸性等。

　　(二)自上而下的債券配置從宏觀上把握債券投資的總體風險開始，分析市場風險和信用風險，進而決定在不同的信用等級、行業類別上的配置比例，通過大類資產配置、類屬資產配置和個券選擇三個層次上自上而下地決策，最終實現基金的投資目標。

　　(三)從可投資的產品類別上看，債券型基金通常投資國債、金融債、公司債、企業債、可轉換債券、商業票據、短期融資券、正/逆回購(貨幣市場工具)等品種。

　　(四)債券型基金同樣需要選擇一個業績比較基準，以方便投資者或內部管理者考核基金的業績。債券型基金在選擇業績比較基準的時候應以債券指數為主。

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