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　　高頻考點：杜邦分析法計算凈資產收益率

　　杜邦分析法在基金從業考試中主要考查對于杜邦恒等式的理解，從恒等式延伸出題，容易出計算題或者在綜合題內進行考查。

　　一、考點精析

　　概念

　　杜邦分析法是一種用來評價企業盈利能力和股東權益回報水平的方法，它利用主要的財務比率之間的關系來綜合評價企業的財務狀況。

　　杜邦恒等式

　　凈資產收益率=銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數

　　評價：杜邦分析法的核心是凈資產收益率，側重分析單一報告期內企業的經營狀況，是對歷史數據、以往業績的評級，但不能反映企業的實際市場價值與發展前景。

　　二、真題檢測

　　1、天、地、人、和四家公司2015年部分財務數據如下表：

　　如果四家公司的權益乘數都增加0.2，則凈資產收益率增加最多的是(　　)。

　　A. 人

　　B. 天

　　C. 地

　　D. 和

　　參考答案：C

　　【解析】根據杜邦恒等式：凈資產收益率=銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數四家公司的權益乘數都增加0.2之后，各家公司的凈資產收益率分別為：

　　天：4%×3×2.2=26.4，地：6%×4×1.2=28.8，人：6%×2×2.2=26.4%，和：8%×1×3.2=25.6，凈資產收益率增加最多的是“地”公司，故答案選C。

　　2、凈資產收益率是杜邦分析法的核心指標，以下與該指標無關的比率是()。

　　A. 總資產周轉率

　　B. 存貨周轉率

　　C. 銷售利潤率

　　D. 權益乘數

　　參考答案：B

　　【解析】根據杜邦恒等式：凈資產收益率=銷售利潤率×總資產周轉率×權益乘數，在這里，存貨周轉率與凈資產收益率指標無關。

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