參考答案：

　　一、單選題

　　1.【答案】A

　　【解析】預(yù)期收益水平和風(fēng)險(xiǎn)之間存在一種正相關(guān)關(guān)系。預(yù)期收益水平越高，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大;預(yù)期收益水平越低，投資者所要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。

　　2.【答案】D

　　【解析】1922年，該報(bào)總編漢密爾頓在《股票市場(chǎng)晴雨表》一書中對(duì)道氏理論進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述。

　　3.【答案】A

　　【解析】證券投資分析最古老、最著名的股票價(jià)格分析理論可以追溯到道氏理論。1939年艾略特在道氏理論的基礎(chǔ)上，提出分析預(yù)測(cè)股價(jià)變化的波浪理論。此后，人們相繼提出股價(jià)波動(dòng)的形態(tài)理論、切線理論和指標(biāo)理論等，從而形成技術(shù)分析的理論框架體系。

　　4.【答案】B

　　【解析】1965年美國(guó)芝加哥大學(xué)著名教授尤金•法瑪在《商業(yè)學(xué)刊》上發(fā)表的一篇題為《股票市場(chǎng)價(jià)格行為》的論文，隨后于1970年深化和提出“有效市場(chǎng)理論”。該理論認(rèn)為，在一個(gè)充滿信息交流和信息競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場(chǎng)上迅速被投資者知曉。

　　5.【答案】C

　　【解析】在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券當(dāng)前價(jià)格完全反映所有公開信息，首先價(jià)格已經(jīng)包括證券價(jià)格序列信息，技術(shù)分析是無(wú)效的;其次價(jià)格也包括有關(guān)公司價(jià)值、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策方面的信息，因而基本分析也是無(wú)效的。因此，在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，基于公開資料的分析毫無(wú)用處。只有那些利用內(nèi)幕信息者才能獲得非正常的超額回報(bào)。

　　6.【答案】B

　　【解析】主動(dòng)型策略的假設(shè)前提是市場(chǎng)有效性存在瑕疵，有可供選擇的套利機(jī)會(huì)。它要求投資者根據(jù)市場(chǎng)情況變動(dòng)對(duì)投資組合進(jìn)行積極調(diào)整，并通過(guò)靈活的投資操作獲取超額收益，一般將戰(zhàn)勝市場(chǎng)作為基本目標(biāo)。而根據(jù)板塊輪動(dòng)、市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換調(diào)整投資組合就是一種常見的主動(dòng)型投資策略。

　　7.【答案】A

　　【解析】證券投資分析有三個(gè)基本要素：信息、步驟與方法。選擇什么樣的證券投資分析方法對(duì)投資者的投資決策非常重要。

　　8.【答案】A

　　【解析】作為一種投資分析工具，技術(shù)分析是以一定的假設(shè)條件為前提的。這些假設(shè)是：證券價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)，市場(chǎng)行為涵蓋一切信息，歷史會(huì)重復(fù)。BC兩項(xiàng)是基本面分析的基礎(chǔ);D項(xiàng)波浪理論是技術(shù)分析理論中的一種。

　　9.【答案】A

　　【解析】基本分析法的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠從經(jīng)濟(jì)及金融層面揭示證券價(jià)格的基本因素和這些因素對(duì)價(jià)格的影響方式與影響程度;而技術(shù)分析直接選取公開的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，采用圖表等方法對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)作出直觀的解釋。證券分析師進(jìn)行證券投資分析時(shí)，為使分析結(jié)論更具可靠性，應(yīng)根據(jù)基本分析和技術(shù)分析兩種方法所得出的結(jié)論作出綜合判斷。

　　10.【答案】B

　　【解析】信息在證券投資分析中有著十分重要的作用，是進(jìn)行證券投資分析的基礎(chǔ)。信息的多寡和信息質(zhì)量的高低將直接影響證券投資分析的效果，影響分析報(bào)告的最終結(jié)論。

　　11.【答案】A

　　【解析】在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券的當(dāng)前價(jià)格反映所有公開的信息。

　　12.【答案】D

　　【解析】基本分析法的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠從經(jīng)濟(jì)及金融層面揭示證券價(jià)格決定的基本因素和這些因素對(duì)價(jià)格的影響方式與影響程度。缺點(diǎn)則主要是對(duì)基本面數(shù)據(jù)的真實(shí)、完整性具有較強(qiáng)的依賴性，短期價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)能力較弱。

　　13.【答案】A

　　【解析】先行性指標(biāo)是可以對(duì)將來(lái)的經(jīng)濟(jì)狀況提供預(yù)示性的信息，如利率水平、貨幣供給、消費(fèi)者預(yù)期、主要生產(chǎn)資料價(jià)格以及企業(yè)投資規(guī)模等。

　　14.【答案】C

　　【解析】基本分析法是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、財(cái)務(wù)管理學(xué)及投資學(xué)等基本原理，對(duì)決定證券價(jià)值及價(jià)格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、經(jīng)濟(jì)政策走勢(shì)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)品市場(chǎng)狀況、公司銷售及財(cái)務(wù)狀況等進(jìn)行分析，評(píng)估證券的投資價(jià)值，判斷證券的合理價(jià)位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。

　　二、多選題

　　1.【答案】ABCD

　　【解析】在投資決策時(shí)，投資者應(yīng)當(dāng)正確認(rèn)識(shí)每一種證券在風(fēng)險(xiǎn)性、收益性、流動(dòng)性以及時(shí)間性方面的特點(diǎn)，借此選擇在這些方面同自己的要求相匹配的投資對(duì)象，并制定相應(yīng)的投資策略。只有這樣，投資者的投資決策才具有科學(xué)性，以盡可能保證投資決策的正確性，使投資獲得成功。

　　2.【答案】ABC

　　【解析】證券投資分析的意義主要有：①實(shí)現(xiàn)投資決策的科學(xué)性;②實(shí)現(xiàn)證券投資凈效用最大化，正確評(píng)估證券的投資價(jià)值，降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　3.【答案】ABCD

　　【解析】A項(xiàng)在弱勢(shì)有效市場(chǎng)中，證券價(jià)格充分反映了歷史上一系列交易價(jià)格和交易量中所隱含的信息，因此，投資者不可能通過(guò)分析以往價(jià)格獲得超額利潤(rùn);BD兩項(xiàng)在半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，僅僅以公開資料為基礎(chǔ)的分析不能提供任何幫助，由于針對(duì)當(dāng)前已公開的資料信息，目前的價(jià)格是合適的，未來(lái)的價(jià)格變化依賴于新的公開信息，只有那些利用信息者才能獲得非正常的超額回報(bào);C項(xiàng)在強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)中，任何人都不可能再通過(guò)對(duì)公開或內(nèi)幕信息的分析來(lái)獲取超額收益。

　　4.【答案】AB

　　【解析】基本分析法的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢(shì)，應(yīng)用起來(lái)相對(duì)簡(jiǎn)單。缺點(diǎn)則主要是對(duì)短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測(cè)的精確度相對(duì)較低。因而基本分析法主要適用于周期相對(duì)比較長(zhǎng)的證券價(jià)格預(yù)測(cè)以及相對(duì)成熟的證券市場(chǎng)和預(yù)測(cè)精確度要求不高的領(lǐng)域。與基本分析法相比，技術(shù)分析法對(duì)市場(chǎng)的反映比較直觀，分析的結(jié)論時(shí)效性較強(qiáng)。因此，就我國(guó)現(xiàn)實(shí)市場(chǎng)條件來(lái)說(shuō)，技術(shù)分析法更適用于短期的行情預(yù)測(cè)。

　　5.【答案】ABCD

　　【解析】通常來(lái)說(shuō)，所發(fā)布的信息可能會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響的政府部門主要包括國(guó)務(wù)院、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、財(cái)政部、中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局以及國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。

　　6.【答案】BD

　　【解析】A項(xiàng)，上市公司通過(guò)定期報(bào)告與臨時(shí)公告等形式向投資者披露其經(jīng)營(yíng)狀況的有關(guān)信息是對(duì)證券價(jià)值判斷的首要來(lái)源;C項(xiàng)，證券分析師從事面向公眾的證券投資咨詢業(yè)務(wù)時(shí)所引用的信息僅限于完整翔實(shí)的、公開披露的信息資料。

　　7.【答案】ABCD

　　【解析】有效市場(chǎng)假說(shuō)理論指出，在一個(gè)充滿信息交流與信息競(jìng)爭(zhēng)的社會(huì)里，一個(gè)特定的信息能夠在股票市場(chǎng)上迅即被投資者知曉。隨后，股票市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)驅(qū)使股票價(jià)格充分且及時(shí)地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報(bào)酬，而只能賺取風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的平均市場(chǎng)報(bào)酬率。只要證券的市場(chǎng)價(jià)格充分及時(shí)地反映了全部有價(jià)值的信息、市場(chǎng)價(jià)格代表著證券的真實(shí)價(jià)值，這樣的市場(chǎng)就稱為“有效市場(chǎng)”。

　　8.【答案】BC

　　【解析】自由現(xiàn)金流(Free cash Flow)作為一種企業(yè)價(jià)值評(píng)估的新概念、理論、方法及體系，最早是由美國(guó)西北大學(xué)拉巴波特和哈佛大學(xué)詹森等學(xué)者于20世紀(jì)80年代提出的。

　　9.【答案】CD

　　【解析】行為金融理論在博弈論與實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)被主流經(jīng)濟(jì)學(xué)接納之際，對(duì)人類個(gè)體和群體行為研究日益重視。其中，個(gè)體心理分析基于“人的生存欲望” “人的權(quán)力欲望”“人的存在價(jià)值欲望”三大心理分析理論進(jìn)行分析，主要解決投資者在投資決策過(guò)程中產(chǎn)生的心理障礙問(wèn)題。群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論，主要解決投資者如何在研究投資市場(chǎng)過(guò)程中保證正確的觀察視角問(wèn)題。

　　10.【答案】AC

　　【解析】一般情況下，基本分析的理論基礎(chǔ)在于：①任何一種投資對(duì)象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價(jià)值”的固定基準(zhǔn)，且這種內(nèi)在價(jià)值可以通過(guò)對(duì)該種投資對(duì)象的現(xiàn)狀和未來(lái)前景的分析而獲得;②市場(chǎng)價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值之間的差距最終會(huì)被市場(chǎng)所糾正，因此市場(chǎng)價(jià)格低于(或高于)內(nèi)在價(jià)值之日，便是買(賣)機(jī)會(huì)到來(lái)之時(shí)。技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是建立在3個(gè)假設(shè)之上的，即市場(chǎng)的行為包含一切信息、價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)、歷史會(huì)重復(fù)。

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