(2)利率平價理論(2009年新增內容)

　�、� 利率平價理論從國際資本流動的角度探討利率，考察利率對匯率的影響，特別是對短期匯率變動的影響。

　�、� 利率平價理論分為拋補利率平價和未拋補利率平價。

　　③ 拋補利率平價理論

　　Ø 討論遠期匯率的決定，最早由凱恩斯提出，后經艾因齊格等學者加以完善。

　　Ø 理論認為：投資者可以在本國投資，也可以在外國投資，這取決于國內外的投資收益率，如果收益率有差異則存在獲得無風險收益的套利機會，資本就會從低收益率的國家流向高收益率的國家，直至兩國收益率相等才達到平衡，這時的匯率就是均衡匯率。

　　Ø 公式

　　id 和if 分別表示國內外利率，eS 和eF 分別表示即期匯率和一年后的遠期匯率，P表示年升貼水率，相互之間的關系為：

　　上式表明，遠期匯率是由即期匯率和國內外利差決定，高利率貨幣遠期貼水(相應地外匯升水)，低利率貨幣遠期升水(相應地外匯貼水)，年升貼水率等于兩國利差。

　　u 例題：

　　1、(課后習題)以一定單位的外國貨幣作為標準，折算為本國貨幣來表示匯率的標價法被稱為( )。

　　A.直接標價法 B.間接標價法 C.美元標價法 D.雙向標價法

　　正確答案：A ，教材第132頁。

　　2、(課后習題)在間接標價法下，如果匯率值變大，則本幣即期匯率( )。

　　A.升值 B.貶值 C.升水 D.貼水

　　正確答案：A ，教材第133頁。

　　3、(課后習題)在銀行的外匯牌價中，兩者相同的是( )。

　　A.現鈔賣出價和現匯買入價 B.現鈔買入價和現匯賣出價

　　C.現鈔買入價和現匯買入價 D.現鈔賣出價和現匯賣出價

　　正確答案：D ，教材第133頁。