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　　（五）對外金融關系與政策
　　 
　　第一，匯率的決定與變動
　　 
　　匯率決定理論
　　A， 利率評價理論
　　購買力平價理論：絕對購買力平價說明的是某一時點上匯率的決定，匯率等于兩國一般物價水平之比。e = Pd / Pf ；
　　相對購買力平價：相對購買力平價說明的是某一時期匯率的變動，即兩個時點的匯率之比等于兩國一般物價指數之比，et / e0 = PId / PIf 。         
　　絕對購買力平價和相對購買力平價的關系：如果絕對購買力平價成立，則相對購買力平價一定成立；反之不一定。其實，想對購買力平價是由絕對購買力平價推導出來的。
　　B，  拋補利率平價理論：說明遠期匯率的決定，遠期匯率由即期匯率和國內外利差決定�！　� 
　　 
　　益相同，否則便會引起資本的國際流動。假定某投資者有1元錢本幣，則在本國存款一年后，收益為1*(1+id)；存在國外的話，投資者先按當前匯率es將1元本幣兌換為1/es單位的外幣，存一年后收益為（1/es）*(1+if)單位外幣，再按遠期匯率兌換為本幣，則為（1/es）*(1+if)*ef。在均衡匯率下，二者收益相等，即　　 
　　 
　　高利率貨幣遠期貼水，相應地外匯升水；低利率貨幣遠期升水，相應地外匯貼水。升貼水幅度等于二者利率之差。
　　單選（2005年試題）
　　若美元的利率為5%，日元的利率為3%，則根據拋補利率平價理論，遠期美元（　）。
　　A.年升水率為2%
　　B.年貼水率為2%
　　C.年貶值率為2%
　　D.年升值率為2%
　　答案：B
　　 
　　影響匯率變動的因素
　�。�1）國際收支：逆差時外匯需求大于供給，從而外匯升值、本幣貶值；順差時相反。
　　（2）相對通貨膨脹率：按購買力平價理論，國內外通貨膨脹率差異是決定匯率長期趨勢中的主導因素。若通貨膨脹率高于他國，則該國貨幣趨于貶值。
　�。�3）相對利率：利率對匯率的影響尤其在短期級為顯著。高利率使貨幣升值，反之貶值。
　�。�4）總需求與總供給：當一國總需求增長快于總供給時，本幣一般呈貶值趨勢。
　　（5）市場預期：預期因素是短期內影響匯率變動的主要因素之一。如果市場預期本幣貶值，人們紛紛拋售本幣，最終會導致本幣實際貶值。
　　匯率變動的經濟影響：以貶值為例
　�。�6）貶值的進出口效應：增加出口、減少進口，改善貿易收支
　�。�7）貶值的國際資本流動效應：取決于貶值如何影響市場預期，若市場認為貶值的幅度不夠，則貶值引起匯率進一步貶值的預期，資本流出；若貶值已使匯率處于均衡水平，則原先因本幣高估而外逃的資金又流回國內。
　　（8）貶值的產出效應：若存在閑置生產要素，則貿易收支改善會通過乘數效應擴大總需求，帶動國內經濟實現充分就業；若國內經濟已處于充分就業狀態，則貶值只會帶來物價上漲。
　�。�9） 貶值的物價效應：一方面通過貿易收支改善的乘數效應引起需求拉上的物價上漲；另一方面通過提高國內生產成本推動物價上漲。
　�。�10）貶值的資源配置效應：貶值后，出口品本幣價格因出口量擴大而上漲，進口替代品價格由于進口品本幣價格上升帶動而上漲，從而整個貿易品部門價格上漲，使得資源從其他部門流入貿易品部門。

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