第二節、金融市場

　　學習要求：

　　1、 掌握金融市場效率及有效市場理論

　　2、 掌握金融市場7個子市場的定義

　　具體內容：

　　一、 金融市場運行機理

　　信用作為調節盈余部門和赤字部門之間資金余缺的作用是通過金融市場組織實現的。

　　資金在各市場參與者之間的轉移過程就是金融市場運行的過程。

　　二、金融市場效率

　　金融市場效率，是指金融市場實現金融資源配置功能的程度。包含兩方面的內容：

　　(1)金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力;

　　(2)金融市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產出的能力。

　　高效率的金融市場，能將社會有限的金融資源配置到效益最好的企業及行業，進而創造最大產出，實現社會效益的最大化。

　　金融市場效率的發揮是以資本的合理運動為前提的，正是資本的不間斷的運動才使社會資源的優化配置得以實現。

　　【例題14：課后題第11題】金融市場效率是指金融市場實現金融資源優化配置功能的程度，包含的內容有( )

　　A金融市場有效再分配社會財富

　　B金融市場的資金需求者使用金融資源向社會提供有效產出的能力

　　C金融市場能夠迅速反映金融資產的真實價格

　　D金融市場可以有效的傳導貨幣政策

　　E金融市場以最低交易成本為資金需求者提供金融資源的能力

　　(三)有效市場理論

　　芝加哥大學著名教授法碼提出有效市場定義。即如果在一個證券市場上，價格完全反映了所有可獲得(利用)的信息，每一種證券價格都永遠等于其投資價值，那么就稱這樣的市場為有效市場。

　　根據信息對證券價格影響的不同程度，市場有效性分為：

　　(1) 弱型效率：是證券市場效率的最低程度，如果有關證券的歷史資料(如價格、交易量等)對證券的價格變動沒有任何影響，則市場達到弱型效率。

　　(2) 半強型效率：是證券市場效率的中等程度，如果有關證券公開發表的資料(如公司對外公布的盈利報告等)對證券的價格變動沒有任何影響，則市場達到半強型效率。

　　(3) 強型效率：是證券市場效率的最高程度，如果有關證券的所有相關信息，包括公開發表的資料以及內幕信息對證券的價格變動沒有任何影響，即證券價格充分、及時的反映了與證券有關的所有信息，則證券市場達到強型效率。

　　【例題15：2007年單選題】根據芝加哥大學教授法瑪對有效市場的分類，如果有關證券的歷史資料對證券的價格變動沒有任何影響，則證券市場達到(　)。

　　A.零效率

　　B.弱型效率

　　C.半強型效率

　　D.強型效率

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