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　　【考點】貨幣政策工具

　　(一)一般性政策工具

　　1. 法定存款準備金率

　　(1)含義：法定存款準備金率，是指根據法律規定，商業銀行等將其吸收的存款和發行的票據存放在中央銀行的最低比率。

　　(2)用途：法定存款準備金主要用于應付商業銀行等面臨的擠提，通常以不兌現貨幣形式存放在中央銀行。

　　(3)效用：

　　①體現為它對商業銀行的信用擴張能力，對貨幣乘數的調節。

　　②若中央銀行采取緊縮政策：可提高法定存款準備金率，限制了商業銀行的信用擴張能力，降低了貨幣乘數;最終起到收縮貨幣供應量和信貸量的效果。

　　(4)缺陷

　　①中央銀行調整法定存款準備金率時，商業銀行可以變動其在中央銀行的超額存款準備金，從反方向抵銷法定存款準備金率政策的作用。

　　②對貨幣乘數的影響很大，作用力度很強，往往被當作一劑“猛藥”。

　　③對貨幣供應量和信貸量的影響要通過商業銀行的輾轉存貸逐級遞推而實現，見效較慢、時滯較長。

　　(5)法定存款準備金率政策往往是作為貨幣政策的一種自動穩定機制，而不將其作為適時調整的經常性政策工具來使用。

　　2. 再貼現

　　(1)含義：是指中央銀行向持有商業票據等支付工具的商業銀行進行貼現的行為。

　　(2)基本內容

　　①再貼現政策是中央銀行根據需要調整再貼現率，以增加或減少貨幣供應量的政策措施。

　　②當中央銀行提高再貼現率時，商業銀行借入資金的成本上升，基礎貨幣得到收縮。

　　(3)優點：與法定存款準備金率比較，再貼現工具的彈性相對較大，作用力度相對要緩和一些。

　　(4)缺點：主動權操縱在商業銀行手中，中央銀行的再貼現政策是否能夠獲得預期效果，還取決于商業銀行是否采取主動配合態度。

　　3.公開市場操作

　　(1)含義：中央銀行在證券市場上公開買賣國債、發行票據的活動。

　　(2)對象：中央銀行在公開市場的證券交易活動，其對象主要是商業銀行和其他金融機構。

　　(3)目的：調控基礎貨幣，進而影響貨幣供應量和市場利率。

　　(4)優點：與法定存款準備金率政策相比較，公開市場操作政策更具有彈性和優越性：

　　①影響商業銀行的準備金，直接影響貨幣供應量;

　　②中央銀行能夠隨時根據金融市場的變化，進行經常性、連續性的操作;

　　③中央銀行可以主動出擊;

　　④中央銀行有可能用其對貨幣供應量進行微調。

　　(5)局限性

　　①金融市場不僅必須具有全國性，而且要具有相當的獨立性。

　　②必須有其他貨幣政策工具配合。

　　(二)選擇性貨幣政策工具

　　(1)消費者信用控制

　　①含義：中央銀行對不動產以外的各種耐用消費品的銷售融資予以控制。

　　②主要內容：規定分期付款購買耐用消費品的首付最低金額、還款最長期限、適用的耐用消費品種類等。

　　(2)不動產信用控制：是指中央銀行就金融機構對客戶購買房地產等方面放款的限制措施，抑制房地產及其他不動產的交易投機。

　　(三)直接信用控制

　　1.含義：直接信用控制是指中央銀行以行政命令或其他方式，從質和量兩個方面直接對金融機構尤其是商業銀行的信用活動進行控制。

　　2.手段：

　　(1)包括利率最高限、信用配額、流動比率和直接干預等。

　　(2)其中規定存貸款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具，如1986年以前美國的“Q”條例。

　　(四)間接信用指導

　　1.含義：間接信用指導，是指中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法間接影響商業銀行的信用創造。

　　2.道義勸告

　　(1)中央銀行利用其聲望和地位，對商業銀行及其他金融機構經常發出通告或指示。

　　(2)與各金融機構負責人面談，勸告其遵守政府政策并自動采取貫徹政策的相應措施。

　　3.窗口指導

　　(1)是指中央銀行根據產業行情、物價趨勢和金融市場動向等經濟運行中出現的新情況和新問題，對商業銀行提出的貸款增減建議。

　　(2)窗口指導沒有法律約束力，但影響力往往較大。

　　(六)非常規貨幣政策工具與結構性貨幣政策工具

　　1.非常規貨幣政策工具

　　(1)2008年國際金融危機爆發后，發達經濟體中央銀行引入了一套新的政策干預措施，即非常規貨幣政策工具：

　　①超低政策利率;

　　②大規模再融資操作;

　　③資產購買計劃;

　　④前瞻性指引等。

　　(2)現代貨幣理論

　　①主張由財政部門代替中央銀行承擔實現充分就業和避免通貨膨脹的職能，政府在通貨膨脹可控的條件下可以一直發行貨幣來刺激經濟。

　　②現代貨幣理論是非常規貨幣政策在理論界的最新發展。

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