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第三節(jié) 通貨緊縮及其治理
一、通貨緊縮的涵義與標(biāo)志
(一)通貨緊縮的涵義
通貨緊縮是指商品和服務(wù)價格的普遍持續(xù)下跌,表明單位貨幣所代表的商品價值在增加,貨幣在不斷地升值。
由于引起通貨緊縮的原因不同,通貨緊縮有狹義與廣義之分。
狹義的通貨緊縮是指由于貨幣供應(yīng)量的減少或貨幣供應(yīng)量的增幅滯后于生產(chǎn)的增幅,致使對商品和勞務(wù)的總需求小于總供給,從而出現(xiàn)物價總水平的下降。
廣義的通貨緊縮包括貨幣因素外,還包括許多非貨幣因素,如生產(chǎn)能力過剩,有效需求下降。價格下降的壓力不斷增大,從而可能形成物價的普遍持續(xù)下跌。
判斷某個時期的物價下降的是否是通貨緊縮,一要看通貨膨脹率是否由正變負(fù);二要看這種下降是否持續(xù)了一定的時限。
(二)通貨緊縮的標(biāo)志
通貨緊縮的基本標(biāo)志應(yīng)當(dāng)是一般物價水平的持續(xù)下降,通貨緊縮的標(biāo)志可以從以下三個方面把握:
第一,價格總水平持續(xù)下降。這是通貨緊縮的基本標(biāo)志。
第二,貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降。
第三,經(jīng)濟(jì)增長率持續(xù)下降。
二、通貨緊縮的成因與危害
(一)通貨緊縮的成因
大體有以下幾個方面的原因。
1.貨幣緊縮
弗里德曼和舒瓦茨認(rèn)為,美國1920--1921年出現(xiàn)的嚴(yán)重的通貨緊縮完全是貨幣緊縮的結(jié)果。當(dāng)然,貨幣緊縮往往是貨幣政策從緊的結(jié)果。不少學(xué)者認(rèn)為,把貨幣政策目標(biāo)定為零通貨膨脹是非常危險的。
2.資產(chǎn)泡沫破滅
3.多種結(jié)構(gòu)性因素
全球的生產(chǎn)能力過剩和供給過剩,促使綜合物價長期下跌。
4.流動性陷阱
凱恩斯把貨幣供應(yīng)量的增加并未帶來利率的相應(yīng)降低,而只是引起人們手持現(xiàn)金增加的現(xiàn)象叫“流動性陷阱”。貨幣政策將不起作用。貨幣供應(yīng)量增加既然對利率沒有影響,也就無法改變投資和消費,增加總需求。
流動性陷阱的出現(xiàn),使過量的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化為公眾的手持現(xiàn)金或銀行儲備,并未使利率降低,不能刺激投資與消費增加,從而使經(jīng)濟(jì)蕭條更趨嚴(yán)重。
(二)通貨緊縮的危害
1.加速經(jīng)濟(jì)衰退
通貨緊縮導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退表現(xiàn)在三方面:一是物價的持續(xù)、普遍下跌使得企業(yè)產(chǎn)品價格下跌,企業(yè)利潤減少甚至虧損,這將嚴(yán)重打擊生產(chǎn)者的積極性,使生產(chǎn)者減少生產(chǎn)甚至停產(chǎn),結(jié)果社會的經(jīng)濟(jì)增長受到抑制。二是物價的持續(xù)、普遍下跌使實際利率升高,這將有利于債權(quán)人而損害債務(wù)人的利益。而社會上的債務(wù)人大多是生產(chǎn)者和投資者,債務(wù)負(fù)擔(dān)的加重?zé)o疑會影響他們的生產(chǎn)與投資活動,從而對經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響。三是物價下跌引起的企業(yè)利潤減少和生產(chǎn)積極性降低,將使失業(yè)率上升,實際就業(yè)率低于充分就業(yè)率,實際經(jīng)濟(jì)增長低于自然增長。
2.導(dǎo)致社會財富縮水
3.分配負(fù)面效應(yīng)顯現(xiàn)
4.可能引發(fā)銀行危機(jī)
通貨緊縮有利于債權(quán)人而有損于債務(wù)人。
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