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2013經(jīng)濟(jì)師考試《中級(jí)金融》基礎(chǔ)講義:第5章(1)

  【例3·單選題】(2011真題)

  投資銀行財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象通常是( )。

  A.機(jī)構(gòu)投資者

  B.個(gè)人投資者

  C.公司或者政府機(jī)構(gòu)等融資者

  D.金融中介機(jī)構(gòu)

  【正確答案】C

  【答案解析】本題考查投資銀行財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的相關(guān)知識(shí)。投資銀行財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的服務(wù)對(duì)象通常既可以是公司、企業(yè),也可以是政府機(jī)構(gòu),主要是為融資者提供服務(wù)。

  9.資產(chǎn)證券化

  (1)資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)原始權(quán)益人或發(fā)起人(賣方)具有可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)現(xiàn)金流量的非流動(dòng)性存量資產(chǎn),構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場(chǎng)可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程。

  (2)資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu):

  圖示補(bǔ)充:

 

  (3)投資銀行家首先將證券化技術(shù)用于政府擔(dān)保的住房抵押貸款,并依次轉(zhuǎn)向私人擔(dān)保的住房抵押貸款、商業(yè)抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款等。在這一過(guò)程中,投資銀行進(jìn)行了四種金融創(chuàng)新:組建特別目的機(jī)構(gòu)、分散規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、信用構(gòu)造及提升和現(xiàn)金流量再包裝。

  (二)投行業(yè)務(wù)的特征

  1.專業(yè)性

  2.廣泛性

  3.創(chuàng)新性

  三、投行的功能

  投資銀行的四大基本功能:媒介資金供求、構(gòu)造證券市場(chǎng)、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中。

  (一)資金供求的媒介

  投資銀行的媒介作用與商業(yè)銀行媒介作用的區(qū)別:

  (1)直接融資的媒介——間接融資的媒介;

  (2)收取手續(xù)費(fèi)——存貸利差;

  (3)中長(zhǎng)期資金的媒介——短期資金的媒介。

  投資銀行中介作用的表現(xiàn):

  (1)期限中介:投資銀行通過(guò)對(duì)其接觸的各種不同期限資金進(jìn)行期限轉(zhuǎn)換,實(shí)現(xiàn)了短期和長(zhǎng)期資金之間的期限中介作用。

  (2)風(fēng)險(xiǎn)中介:投資銀行不僅為投資者和融資者提供了資金融通的渠道,而且為投資者和融資者降低了投資和融資的風(fēng)險(xiǎn)。

  (3)信息中介:投資銀行是各種金融信息交匯的場(chǎng)所,它有能力為資金供需雙方提供信息中介服務(wù)。

  (4)流動(dòng)性中介:為客戶提供各種票據(jù)、證券以及現(xiàn)金之間的互換機(jī)制(①作為做市商;②提供融資融券業(yè)務(wù))。

  (二)證券市場(chǎng)的構(gòu)造者

  證券市場(chǎng)是證券發(fā)行、流通、交易的市場(chǎng),也是資金供求的中心。

  概括起來(lái),證券市場(chǎng)由證券發(fā)行人、證券投資人、證券中介機(jī)構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)等構(gòu)成。

  (1)發(fā)行市場(chǎng)

  投資銀行通過(guò)咨詢、承銷、分銷、代銷、私募等方式幫助構(gòu)建證券發(fā)行市場(chǎng)。

  (2)交易市場(chǎng)

  證券發(fā)行上市后,投行以做市商的身份買賣證券,維持證券上市后的價(jià)格穩(wěn)定和流動(dòng)性。

  投行以自營(yíng)商和做市商的身份活躍市場(chǎng),有助于證券價(jià)格的發(fā)現(xiàn),活躍并穩(wěn)定了市場(chǎng)。

  投行以經(jīng)紀(jì)商的身份受顧客委托買賣證券,提高交易效率,保證交易秩序。

  (三)資源配置的優(yōu)化者

  (1)投行的證券發(fā)行業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

  (2)投行的并購(gòu)業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

  宏觀功能:通過(guò)兼并收購(gòu),將那些不適應(yīng)當(dāng)?shù)丨h(huán)境而處于劣勢(shì)的企業(yè)兼并掉或者使這些資產(chǎn)重新組合。

  微觀功能:一是可以使被兼并企業(yè)的原有資產(chǎn)或資源配置的有效性提高;二是可優(yōu)化與促進(jìn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)內(nèi)部所有資源或資產(chǎn)配置的合理性及有效性。

  (四)產(chǎn)業(yè)集中的促進(jìn)者

  投資銀行通過(guò)募集資本的投向和并購(gòu)方案的設(shè)計(jì),引導(dǎo)資金流向效率較高的企業(yè),從而促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的集中。

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