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　　第二節　金融深化

　　一、金融創新與金融深化的關系

　　金融創新是金融體系各方面的變革與創新，是金融體系內部的深化;金融深化是金融體系的變化作用于經濟體系程度的一種反映。金融創新對金融深化具有重要影響。金融深化既是金融創新的反映，又反過來促進進一步金融創新。

　　二、金融深化與金融抑制

　　1973年由羅納德.I.麥金農(美)和愛德華.S.肖(美)提出：金融發展理論，金融抑制論。

　　(一)金融深化

　　1.金融深化的含義

　　(1)金融深化指隨著一個國家或地區的經濟發展對金融服務不斷提出新的要求，其金融中介、金融工具和金融市場不斷進行創新，市場可以運用的資金潛力不斷被挖掘，市場規模不斷增加，同時不斷走向專業化和復雜化的過程。它既包括金融機構產品的創新，又包括金融制度和技術的創新;既包含數量的增加，又包含質量的提高。

　　(2)衡量金融深化的指標

　　貨幣化程度：貨幣交易總值/國民生產總值

　　貨幣化程度越高，經濟的市場化、金融化程度越高

　　(3)金融深化與金融發展的區別

　　金融深化表現為金融資產規模與金融機構數量的擴張，或金融產品的復雜化——質量和數量上的擴張;

　　金融發展不單指數量或質量上的變化，更主要是指金融效率的提高，體現金融為經濟發展的貢獻。

　　沒有發展的金融深化是危險的。

　　【例1·單選題】(2011真題)

　　金融發展不單是指金融數量或質量上的變化，更主要的是指(　)。

　　A.農村金融市場的發展

　　B.外資金融機構的增加

　　C.金融產品的復雜化

　　D.金融效率的提高

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考查金融發展的相關知識。金融發展不單是指金融數量或質量上的變化，更主要的是指金融效率的提高。

　　2.金融深化的原因

　　(1)信息不對稱(Information Asymmetry)

　　①信息不對稱指交易的一方對交易的另一方的信息掌握不充分而無法做出準確決策的現象。信息不對稱會降低市場的運作效率。如“次品車問題”，商品銷售者對商品的了解永遠多于商品的購買者。

　　②信息不對稱容易導致“逆向選擇”與“道德危害”

　　逆向選擇(Adverse Selection)是一種由于信息不對稱而常常在交易發生前出現的問題。如貸款中的逆向選擇，會造成“劣勝優汰”。

　　道德危害(Moral Hazard)又稱道德風險，一種由于信息不對稱而常常在交易發生后出現的問題。如借款人獲得貸款后，更傾向于投向貸款人不愿看到的高風險、高收益的行業。

　　逆向選擇和道德危害都會導致金融交易的減少。

　　③解決信息不對稱的措施：金融中介，金融深化。

　　從本質上講，所有形式的金融深化，其內容都是某種意義上有關信息的交易。

　　(2)交易成本(Transaction Cost)

　　交易成本指完成交易所需的全部成本。

　　規模經濟可以有效的降低交易成本。規模經濟是指通過增大交易規模來降低每一元錢的交易成本。

　　金融深化能有效降低交易成本，提高資金配置效率，促進經濟發展。

　　3.金融深化的表現

　　金融深化最直接的表現為金融機構數量的增加，分工的專業化程度加深，金融資產的總規模增長，經濟活動對金融的依賴程度加深，金融交易方式多樣、方便、有效，金融監管效率更高，金融運行的法律環境更加完善等。

　　重要的表現：

　　(1)專業生產和銷售信息機構的建立。——解決信息不對稱問題，降低收集、生產信息的成本。

　　(2)政府出面進行管理。——既是金融深化的要求和條件，又是金融深化的標志和內容。

　　(3)金融中介的出現。——金融中介的出現和專業化分工是金融深化的最重要表現。其中，銀行是最成功減少信息不對稱的金融中介機構。

　　(4)限制條款、抵押和資本凈值。——金融深化和發展在交易上的表現。限制條款的內容：①限制借款人從事某些活動和高風險投資;②鼓勵借款人采取有利于保證貸款償還的措施;③要求使抵押品處于良好的保管狀態;④要求借款人定期及時地提供其經營狀況的信息。

　　(二)金融抑制

　　1.金融抑制的涵義

　　金融抑制是金融市場受到不適當的干預，各種類型的資金價格被扭曲，融資渠道受阻，使金融與經濟均無法達到最佳狀態。

　　2.金融抑制的表現

　　在大多數金融受到抑制的經濟中，存、貸款利率都有上限，在銀行確實遵守貸款利率上限的情況下，金融抑制會給出各種各樣的錯誤信息。

　　(1)對資金的價格即對利率的管制——金融抑制最主要的表現

　　其結果是，它一方面使儲蓄減少，另一方面又鼓勵了對貸款的超額需求，因而從微觀和宏觀多個層面對正常的經濟行為和經濟增長進行干擾和損害。

　　(2)對貨幣的價格即對匯率管制——金融抑制的另一個主要表現

　　外匯價格彈性近乎為零，使得中央銀行干預外匯市場具有被動性，也使得貨幣政策的自主性喪失，匯率政策杠桿作用喪失，對財政政策形成一定的約束。

　　(3)金融的欠發達狀態——原因：不適當的金融管制;缺乏良好的金融發展環境。

　　【例2·多選題】(2011真題)

　　金融抑制指金融市場受到不適當的限制和干預，其主要表現是(　)。

　　A.貨幣管制

　　B.利率管制

　　C.匯率管制

　　D.業務管制

　　E.從業人員準入管制

　　【正確答案】BC

　　【答案解析】本題考查金融抑制的表現。金融抑制指金融市場受到不適當的限制和干預，對資金的價格(利率)和貨幣的價格(匯率)進行管制。

　　(三)金融管制政策的效果

　　金融管制：政府對金融業的利率、匯率、市場準入、經營范圍和資本流動等方面進行嚴格限制的行為。

　　當金融管制政策目標與市場激勵機制相容時，金融管制政策可彌補市場機制不足;當與市場激勵機制相悖時，金融管制政策會產生負面效應。

　　利率管制的主要目的是：①減低資金成本，鼓勵投資，促進經濟增長;②限制銀行間的存貸款利率競爭，保護銀行利潤，維持金融穩定。

　　但這兩個目的在現實經濟實踐中都難以實現。低利率導致資金供求矛盾——非市場方式(行賄)來獲得利率的貸款——間接提高貸款的成本——實際利率并不低，資金配置扭曲;還會出現非正式金融機構，以更高利率替代銀行融通資金，造成更大的資源浪費。

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