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　　【知識點】金融期權的價值結構

　　1.期權費一般被分為內在價值和時間價值兩部分。

　　2.內在價值

　　(1)內在價值指期權按敲定價格立即行使時所具有的價值，一般大于零。

　　(2)對于看漲期權來說，內在價值相當于標的資產現價與敲定價格的差。

　　(3)對于看跌期權來說，內在價值相當于敲定價格與標的資產現價的差。

　　3.時間價值

　　(1)時間價值即期權費減去內在價值部分以后的余值。在實務中，所有期權的出售方都無一例外地要求買方支付的期權費高于期權的內在價值。

　　(2)期權費高于內在價值的主要原因在于：期權的非對稱性表明期權賣出方具有虧損的無限性和盈利的有限性特征，需要對賣方所承擔的風險予以補償。

　　(3)期限越長的期權，基礎資產價格發生變化的可能性越大，因而期權的時間價值越大。在敲定價格既定時，期權費的大小與期權的期限長短成正比(呈正相關關系)。期權越臨近到期日，時間價值就越小，這種現象被稱為時間價值衰減。當期權臨近到期日時，在其他條件不變的情況下，其時間價值下降速度加快，并逐漸趨向于零，一旦到達到期日，期權的時間價值將為零。

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