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　　預期理論

　　【要點】觀點：長期債券的利率等于長期債券到期之前各時段內人們所預期的短期利率的平均值。

　　【提示】考題中關鍵詞：“預期”，“平均值”到期期限不同的債券之所以具有不同的利率，是因為在未來不同的時間段內，短期利率的預期值是不同的。

　　解釋為：

　　①隨著時間的推移，不同到期期限的債券利率有同向運動的趨勢。

　　②如果短期利率較低， 收益率曲線傾向于向上傾斜; 如果短期利率較高，收益率曲線傾向于向下傾斜。

　　缺陷：無法解釋：收益率曲線通常是向上傾斜的。

　　因為根據預期理論， 典型的收益率曲線應當是平坦的，而非向上傾斜的。

　　典型的向上傾斜的收益率曲線意味著預期未來短期利率將上升。

　　事實上，未來短期利率既可能上升， 也可能下降。

　　預期理論還表明，長期利率的波動小于短期利率的波動。

　　試題：

　　長期債券的利率等于長期債券到期日之前各時間段內人們所預期的短期利率的平均值，該理論是(　　)。

　　A.分割市場理論

　　B.流動性溢價理論

　　C.流動性偏好理論

　　D.預期理論

　　參考答案：D

　　參考解析：預期理論認為，長期債券的利率等于長期債券到期日之前各時間段內人們所預期的短期利率的平均值。

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