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　　第七章 金融工程與金融風險

　　一、單項選擇題

　　1、對于看跌期權來說，內在價值相當于(　)。

　　A、標的資產現價

　　B、敲定價格

　　C、標的資產現價與敲定價格的差

　　D、敲定價格與標的資產現價的差

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查金融期權的價值結構。對于看漲期權來說，內在價值相當于標的資產現價與敲定價格的差;而對于看跌期權來說，內在價值相當于敲定價格與標的資產現價的差。

　　2、相同標的資產、相同期限、不同協議價格的看漲期權的價格或看跌期權的價格之間存在一定的不等關系，一旦在市場交易中存在合理的不等關系被打破，則存在套利機會，這種套利稱為(　)。

　　A、水平價差套利

　　B、垂直價差套利

　　C、波動率交易套利

　　D、看漲期權與看跌期權之間的套利

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查垂直價差套利的概念。相同標的資產、相同期限、不同協議價格的看漲期權的價格或看跌期權的價格之間存在一定的不等關系，一旦在市場交易中存在合理的不等關系被打破，則存在套利機會，這種套利稱為垂直價差套利。

　　3、投資者欲買入一份6×12的遠期利率協議，該協議表示的是(　)。

　　A、6個月之后開始的期限為12個月貸款的遠期利率

　　B、自生效日開始的以6個月后利率為交割的12個月的遠期利率

　　C、6個月之后開始的期限為6個月貸款的遠期利率

　　D、自生效日開始的以6個月后利率為交割的6個月的遠期利率

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題考查遠期利率協議的表示。遠期利率協議涉及三個時間點：協議生效日、交割日和到期日。遠期利率協議的表示通常是交割日×到期日，6×12的遠期利率協議，該協議表示的是6個月之后開始的期限為6個月貸款的遠期利率。

　　4、某單位在經營過程中，既有借入資產，也有貸出資金，貸出資金采用固定利率而借入資金采用浮動利率。最近利率一直在上升，則(　)。

　　A、該單位可以從利率不匹配中獲益

　　B、該單位的利息收益會不斷減少

　　C、該單位會面臨流動性風險

　　D、該單位會面臨投資風險

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查對利率互換的理解。利率互換是指買賣雙方同意在未來一定期限內根據同種貨幣的同樣的名義本金交換現金流，其中一方的現金流根據浮動利率計算出來，而另一方的現金流根據固定利率計算，通常雙方只交換利息差，不交換本金。本題中，該單位要收入的固定利息是不變的，但是隨著利率的不斷上升，它要支付的浮動利息是不斷上升的，所以，該單位的利息收益會不斷減少。

　　5、基差的計算公式為(　)。

　　A、基差=待保值資產的現貨價格-用于保值的期貨價格

　　B、基差=待保值資產的現貨價格+用于保值的期貨價格

　　C、基差=待保值資產的現貨價格×用于保值的期貨價格

　　D、基差=待保值資產的現貨價格÷用于保值的期貨價格

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查基差的計算公式。基差=待保值資產的現貨價格-用于保值的期貨價格。

　　6、利用期貨價格與標的資產現貨價格的差異進行套利的交易是(　)。

　　A、跨期套利

　　B、跨市場套利

　　C、期現套利

　　D、跨資產套利

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題考查期現套利的概念。期現套利是利用期貨價格與標的資產現貨價格的差異進行套利的交易，即在現貨市場買入(賣出)現貨的同時，按同一標的資產，以同樣的規模在期貨市場上賣出(買入)該資產的某種期貨合約，并在未來一段時間后同時平倉的交易。

　　7、通過賣出遠期外匯合約來避免匯率下降風險的套期保值方式是(　)。

　　A、多頭套期保值

　　B、空頭套期保值

　　C、基于遠期利率協議的套期保值

　　D、基于遠期價格協議的套期保值

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融遠期合約的套期保值。基于遠期外匯合約的套期保值：空頭套期保值就是通過賣出遠期外匯合約來避免匯率下降的風險，它適用于在未來某日期將收到外匯的機構和個人，如出口商品、提供勞務、現有的對外投資、到期收回的貸款等。

　　8、我國商業銀行實行貸款的五級分類管理，這是我國商業銀行進行(　)管理的舉措。

　　A、信用風險

　　B、市場風險

　　C、操作風險

　　D、國家風險

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 本題考查信用風險管理中的過程管理。在過程管理中的事中管理階段，商業銀行要進行貸款風險分類。目前采用的貸款五級分類方法，即把已經發放的貸款分為正常、關注、次級、可疑和損失等五個等級。

　　9、當投資者擔心利率下降給自己造成損失時，可以通過(　)進行套期保值，其結果是將未來投資的收益固定在某一水平上。

　　A、購買遠期利率協議

　　B、賣出遠期利率協議

　　C、買入遠期外匯合約

　　D、賣出遠期外匯合約

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融遠期合約的套期保值。當投資者擔心利率下降給自己造成損失時，可以通過賣出遠期利率協議進行套期保值，其結果是將未來投資的收益固定在某一水平上。它適用于打算在未來進行投資的公司或者未來要發行短期貸款的金融機構。

　　10、風險價值法(VaR法)主要用于(　)的評估。

　　A、信用風險

　　B、市場風險

　　C、流動性風險

　　D、操作風險

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融風險管理的流程。市場風險的評估方法主要有風險累積與聚集法、概率法、靈敏度法、波動性法、風險價值法(VaR法)、極限測試法和情景分析法。

　　11、商業銀行信用風險管理5C法所涉及的因素有(　)。

　　A、經營能力

　　B、現金流

　　C、事業的連續性

　　D、擔保品

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查商業銀行信用風險管理5C法所涉及的因素。“5C”分析是分析借款人的償還能力、資本、品格、擔保品和經營環境。

　　12、風險價值法(VAR法)主要用于(　)的評估。

　　A、信用風險

　　B、市場風險

　　C、匯率風險

　　D、投資風險

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查風險評估的相關知識。市場風險的評估方法主要有風險累積與聚集法、概率法、靈敏度法、波動性法、風險價值法(VAR法)、極限測試法和情景分析法。

　　13、下列期權合約中，可能被提前執行的期權合約類型是(　)。

　　A、美式看漲期權

　　B、美式看跌期權

　　C、歐式看漲期權

　　D、歐式看跌期權

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融期權的相關知識。由于提前執行看跌期權相當于提前賣出資產，獲得現金，而現金可以產生無風險收益，因此直觀上看，美式看跌期權可能提前執行。

　　14、期貨的報價理論上(　)。

　　A、小于標的資產的遠期價格

　　B、等于標的資產的遠期價格

　　C、大于標的資產的遠期價格

　　D、大于等于標的資產的遠期價格

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查金融期貨。由于期貨是在場內進行的標準化交易，其盯市制度決定了期貨在任何時間點處的理論價值為0，即期貨的報價相當于遠期合約的協議價格，故期貨的報價等于標的資產的遠期價格。

　　15、我國某商業銀行在信貸業務中沒有實行審貸分離，信貸審查與批準的權利都集中在信貸部，信貸部負責人及其下屬在收受某些借款企業的賄賂的情況下，向該企業違規發放了貸款，導致該筆貸款最終不能收回。這種情形是該商業銀行承受的(　)。

　　A、市場風險

　　B、國家風險

　　C、信用風險

　　D、操作風險

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查考生對操作風險的理解。狹義的操作風險是指金融機構的運營部門在運營過程中，因內部控制的缺失或疏忽、系統的錯誤等，而蒙受經濟損失的可能性。本題信貸部負責人及其下屬收受賄賂，違規發放了貸款導致貸款不能收回，明顯屬于金融機構運營部門因內部控制的缺失或疏忽、系統的錯誤，而蒙受經濟損失。

　　16、某商業銀行主管信貸業務的經理，在收受某借款人賄賂的情況下，向該借款人發放了本不該發放的貸款，導致該筆貸款無法收回。此種情形說明該商業銀行蒙受了(　)的損失。

　　A、信用風險

　　B、市場風險

　　C、法律風險

　　D、操作風險

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查對操作風險的理解。狹義的操作風險是指金融機構的運營部門在運管的過程中，因內部控制的缺失或疏忽、系統的錯誤等，而蒙受經濟損失的可能性。廣義的操作風險是指金融機構信用風險和市場風險以外的所有風險。因此這種情況應該屬于操作風險。

　　17、2011年9月，某不銹鋼制品有限公司董事長失蹤，欠銀行貸款5億多元未還。這種情形對于該公司的債權銀行而言，屬于該銀行的( )。

　　A、流動性風險

　　B、操作風險

　　C、法律風險

　　D、信用風險

　　【正確答案】 D

　　【答案解析】 本題考查信用風險的概念。廣義的信用風險是指由于各種不確定因素對金融機構信用的影響，使金融機構的實際收益結果與預期目標發生背離，從而導致金融機構在經營活動中遭受損失或獲取額外收益的一種可能性。

　　18、某企業從某銀行借入一筆貸款后，到期不能如期、足額還本付息，這種情形屬于該銀行的(　)。

　　A、市場風險

　　B、信用風險

　　C、流動風險

　　D、操作風險

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查考生對信用風險概念的理解。狹義的信用風險可具體定義為，因交易對手無力履行合約而造成經濟損失的風險，即違約風險。

　　19、遠期利率協議的買方是名義借款人，其訂立遠期利率協議的目的是(　)。

　　A、提高盈利能力

　　B、規避利率上升的風險

　　C、規避利率下降的風險

　　D、加快遠期利率協議流通

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考查遠期利率協議的相關知識。遠期利率協議的買方是名義借款人，其訂立遠期利率協議的目的是規避利率上升的風險。遠期利率協議的賣方是名義貸款人，其訂立遠期利率協議的目的是規避利率下降的風險。

　　二、多項選擇題

　　1、金融工程的主要領域有(　)。

　　A、金融產品創新

　　B、金融體制改革

　　C、金融風險管理

　　D、資產定價

　　E、離岸貨幣借貸

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 本題考查金融工程的主要領域。金融工程的應用領域主要包括金融產品創新、資產定價、金融風險管理、投融資策略設計、套利等。同時，需要說明的是金融工程并不是金融機構的專利，其應用主體既包括金融機構，也包括個人投資者和實體企業。

　　2、機構或個人在使用外匯時，可以采取多頭套期保值的情形有(　)。

　　A、出口商品

　　B、去歐洲旅游

　　C、到非洲務工

　　D、計劃進行外匯投資

　　E、到期收回貸款

　　【正確答案】 BD

　　【答案解析】 本題考查基于遠期外匯合約的套期保值。類似的多頭套期保值就是通過買入遠期外匯合約來避免匯率上升的風險，它適用于在未來某日期將支出外匯的機構和個人，如進口商品、出國旅游、到期償還外債、計劃進行外匯投資等�？疹^套期保值是通過賣出遠期外匯合約來避免匯率下降的風險，它適用于在未來某日期將收到外匯的機構和個人，如出口商品、提供勞務、現有的對外投資、到期收回貸款等。

　　3、下列說法中，屬于商業銀行對信用風險進行事前管理的方法有(　)。

　　A、利用評級機構的信用評級結果

　　B、轉讓債權

　　C、進行“5C”分析

　　D、行使抵押權

　　E、進行“3C”分析

　　【正確答案】 ACE

　　【答案解析】 本題考查信用風險的管理方法。信用風險的管理包括機制管理和過程管理。其中，過程管理又包括事前管理、事中管理和事后管理。事前管理一方面可以直接利用社會上獨立評級機構對借款人的信用評級結果，另一方面可以自己單獨對借款人進行信用“5C”、“3C”分析。

　　4、金融風險的管理流程有(　)。

　　A、過程管理

　　B、風險識別

　　C、風險監控

　　D、風險分類

　　E、風險報告

　　【正確答案】 BCDE

　　【答案解析】 本題考查金融風險的管理流程。金融風險的管理流程有：風險識別、風險評估、風險分類、風險控制、風險監控、風險報告。

　　5、COSO 在《內部控制——整合框架》中正式提出內部控制的構成要素有(　)。

　　A、控制環境

　　B、風險評估

　　C、控制活動

　　D、風險報告

　　E、監督

　　【正確答案】 ABCE

　　【答案解析】 本題考查內部控制的要素。COSO 在《內部控制——整合框架》中正式提出內部控制由5項要素構成：控制環境、風險評估、控制活動、信息與溝通和監督。

　　6、金融期貨包括(　)。

　　A、黃金期貨

　　B、股指期貨

　　C、貨幣期貨

　　D、利率期貨

　　E、互換期貨

　　【正確答案】 BCD

　　【答案解析】 本題考查金融期貨的種類。金融期貨包括股指期貨、貨幣期貨和利率期貨。

　　7、金融產品定價的基本假設包括(　)。

　　A、允許現貨賣空行為

　　B、不考慮對手違約風險

　　C、市場存在摩擦

　　D、可以買賣任意數量的資產

　　E、市場參與者能以相同的無風險利率借入和貸出資金

　　【正確答案】 ABDE

　　【答案解析】 本題考查金融產品定價的基本假設。金融產品定價的基本假設包括：(1)市場不存在摩擦，即沒有交易費用和稅收。(2)市場參與者能以相同的無風險利率借入和貸出資金。(3)不考慮對手違約風險。(4)允許現貨賣空行為。(5)市場不存在套利機會，這使得我們算出的理論價格就是無套利均衡價格。(6)可以買賣任意數量的資產。

　　8、市場風險的類型包括(　)。

　　A、匯率風險

　　B、信用風險

　　C、利率風險

　　D、投資風險

　　E、流動性風險

　　【正確答案】 ACD

　　【答案解析】 本題考查市場風險的種類。市場風險包括匯率風險、利率風險和投資風險等三種類型。

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