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　　【經營杠桿系數】

　　為了對經營杠桿效應進行量化，財務管理中常用經營杠桿系數來描述。經營杠桿系數(DOL，Degree of operating leverage)，是指息稅前利潤(EBIT)的變動率相當于產銷量(Q)變動率的倍數。

　　1.定義公式

　　DOL=息稅前利潤變動率/產銷量變動率=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)

　　式中：DOL為經營杠桿系數;△EBIT是息稅前利潤變動額;EBIT為變動前的息稅前利潤;△Q為產銷量變動額;Q為變動前的產銷量。

　　【手寫板】

　　DOL2021=(△EBIT/EBIT0)/(△Q/Q0)=[△Q(P-VC)/EBIT0]×(Q0/△Q)=M0/EBIT0=M0/(M0-F0)≥1(只要存在固定性經營成本)

　　DOL=M0/(M0-F0)=[Q0(P-VC)]/[Q0(P-VC)-F0]=1/{1-F0/[Q0(P-VC)]}

　　同向：VC、F

　　反向：P、Q

　　2.簡化公式

　　預測期經營杠桿系數DOL=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=M0/(M0-F0)=(EBIT0+F0)/EBIT0

　　式中：M0表示基期邊際貢獻;F0表示基期固定性經營成本;EBIT0表示基期息稅前利潤。

　　由上式可知，只要企業的成本結構中存在固定性經營成本，就一定存在經營杠桿的放大效應。即只要固定性經營成本不等于零，經營杠桿系數就恒大于1。

　　基期：EBIT0=Q0(P-VC)-F0

　　預測期：EBIT=Q(P-VC)-F0

　　則：△EBIT=△Q(P-VC)，將上式代入DOL的定義公式即可求得結果

　　DOL=(△EBIT/EBIT0)/(△Q/Q0)=(EBIT0+F0)/EBIT0=M0/(M0-F0)

　　式中：EBIT0為基期息稅前利潤;F0為基期固定性經營成本;M0為基期邊際貢獻;P為單位產品銷售價格;VC為單位變動成本;Q0為基期銷售量

　　【提示】以上計算經營杠桿系數的兩套公式經常結合起來使用，計算經營杠桿系數時使用簡化公式，即利用基期數據計算預測期的經營杠桿系數，在此基礎上回到定義公式，只要知道了預測期的任何一個變動率，就可計算另一個變動率。

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