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　　【營運資金管理策略】

　　企業需要評估營運資金管理中的風險與收益，制定流動資產的投資策略和融資策略。

　　實際上，財務管理人員在營運資金管理方面必須做兩個決策：一是需要擁有多少流動資產;二是如何為需要的流動資產融資。

　　一、流動資產的投資策略

　　1、緊縮的流動資產投資策略

　　在緊縮的流動資產投資策略下，企業維持低水平的流動資產與銷售收入比率

　　較低的流動性、較高的收益性和較大的運營風險

　　2、寬松的流動資產投資策略

　　在寬松的流動資產投資策略下，企業通常會維持高水平的流動資產與銷售收入比率

　　較高的流動性、較低的收益性和較小的運營風險

　　3、流動資產投資策略的選擇

　　制定流動資產投資策略時，要考慮以下因素：

　　(1)權衡資產的收益性和風險性。增加流動資產投資，會增加流動資產的持有成本(機會成本)，降低短缺成本。反之，減少流動資產投資，會降低流動資產的持有成本(機會成本)，增加短缺成本。因此，最優的流動資產投資規模應該是使流動資產的持有成本(機會成本)與短缺成本之和最低

　　(2)充分考慮企業經營的內外部環境

　　(3)產業因素

　　(4)企業決策者對風險的態度

　　二、流動資產的融資策略

　　1、期限匹配融資策略

　　在期限匹配融資策略中，永久性流動資產和非流動資產以長期融資方式(自發性流動負債、長期負債以及權益資本)來融通，波動性流動資產用臨時性流動負債來融通

　　2、保守融資策略

　　在保守融資策略中，長期融資方式(自發性流動負債、長期負債以及股東權益資本)支持非流動資產、永久性流動資產和一部分波動性流動資產。企業通常以長期融資來源來為波動性流動資產的平均水平融資，臨時性流動負債僅用于融通剩余的波動性流動資產

　　該種融資策略是一種風險小、收益低、成本高的融資策略

　　3、激進融資策略

　　在激進融資策略中，企業以自發性流動負債、長期負債和股東權益資本為部分永久性流動資產和非流動資產融資。臨時性流動負債支持剩下的永久性流動資產和所有的波動性流動資產

　　該種融資策略是一種風險大、收益高、成本低的融資策略

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