11. 【答案】 A

　　【解析】

　　單位變動資金=(108-100)/(30-20)=0.8(元)。

　　【知識點】 資金習性預測法

　　12. 【答案】 D

　　【解析】

　　1100×(1-3%)=1000×7%×(1-25%)×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)

　　1067=52.5×(P/A，Kb，5)+1000×(P/F，Kb，5)

　　當Kb=4%時，52.5×(P/A，4%，5)+1000×(P/F，4%，5)=52.5×4.4518+1000×0.8219=1055.62

　　當Kb=3%時，52.5×(P/A，3%，5)+1000×(P/F，3%，5)=52.5×4.5797+1000×0.8626=1103.03

　　(Kb-4%)/(3%-4%)=(1067-1055.62)/(1103.03-1055.62)

　　解得：Kb=3.76%

　　【知識點】 資本成本

　　13. 【答案】 B

　　【解析】

　　留存收益資本成本=(預計第一期股利/股票發行總額)+股利逐年增長率=[120×5%×(1+8%)]/120+8%=13.4%。

　　【知識點】 資本成本

　　14. 【答案】 A

　　【解析】

　　股票的資本成本率=D1/[P0(1-f)]+g

　　普通股資本成本=1.1×(1+g)/[15×(1-4%)]+g=10.50%

　　則該股票的股利年增長率g=2.66%

　　【知識點】 資本成本

　　15. 【答案】 A

　　【解析】

　　股票的資本成本率=D1/[P0(1-f)]+g

　　普通股資本成本=1×(1+g)/[20×(1-4%)]+g=9.42%

　　則該股票的股利年增長率g=4%

　　【知識點】 資本成本

　　16. 【答案】 C

　　【解析】

　　該批債券的資本成本率=1000×8%×(1-25%)/[1100×(1-3%)]=5.62%

　　【知識點】 資本成本

　　17. 【答案】 C

　　【解析】

　　經營杠桿系數=(5000-1800)/(5000-1800-1400)=1.78;由于企業不存在優先股，則財務杠桿系數=(5000-1800-1400)/(5000-1800-1400-50)=1.03;則總杠桿系數=經營杠桿系數×財務杠桿系數=1.78×1.03=1.83。

　　【知識點】 杠桿效應

　　18. 【答案】 C

　　【解析】

　　1.5=(600+F)÷600，則F=300(萬元)

　　【知識點】 杠桿效應

　　19. 【答案】 D

　　【解析】

　　當企業不存在優先股時，總杠桿系數=基期邊際貢獻/基期利潤總額=(基期邊際貢獻×基期息稅前利潤)/(基期利潤總額×基期息稅前利潤)=(基期邊際貢獻/基期息稅前利潤)×(基期息稅前利潤/基期利潤總額)=經營杠桿系數×財務杠桿系數，所以選項D正確。

　　【知識點】 杠桿效應

　　20. 【答案】 C

　　【解析】

　　當企業不存在優先股時，財務杠桿系數計算公式為：

　　DFL=EBIT/(EBIT-I)

　　債務資金=150×(1-60%)=60(萬元)

　　利息(I)=60×10%=6(萬元)

　　財務杠桿系數(DFL)=14/(14-6)=1.75

　　息稅前利潤增長率=(16.8-14)/14=20%

　　財務杠桿系數=每股收益增長率/息稅前利潤增長率，所以2012年的每股收益增長率=財務杠桿系數×息稅前利潤增長率=1.75×20%=35%。

　　【知識點】 杠桿效應

　　21. 【答案】 C

　　【解析】

　　根據資本結構理論，當公司平均資本成本最低時，公司價值最大。所謂最佳資本結構，是指在一定條件下使企業平均資本成本率最低、企業價值最大的資本結構。

　　【知識點】 資本結構

　　22. 【答案】 B

　　【解析】

　　當每股收益無差別點的息稅前利潤大于預期的息稅前利潤的時候，應該選擇財務杠桿小的籌資方案，也就是股票籌資。

　　【知識點】 資本結構

　　23. 【答案】 D

　　【解析】

　　在剩余財產方面，優先股清償順序先于普通股而次于債權人。一旦公司處于清算，剩余財產先分給債權人，再分給優先股股東，最后分給普通股股東。

　　【知識點】 優先股

　　24. 【答案】 B

　　【解析】

　　KS=(100×8%)/(110×(1-2%))=7.42%。

　　【知識點】 優先股

　　25. 【答案】 B

　　【解析】

　　財務杠桿系數=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息-優先股股利/(1-t)]=400/[400-800×8%-200×10%/(1-25%)]=1.29。

　　【知識點】 杠桿效應

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