參考譯文：
如果水中有血的話，那么自然地背鰭就會(huì)興奮地游來(lái)游去。現(xiàn)在美國(guó)的房產(chǎn)市場(chǎng)景況不佳，掠奪者就把目光轉(zhuǎn)向了這個(gè)國(guó)家的信用卡體系。 GoldmanSachs的分析師們認(rèn)為如果這種趨勢(shì)從次級(jí)抵押擴(kuò)散到消費(fèi)者信用的其他形式的話，那么信用卡損失可能要達(dá)到990億美元。目前這種趨緊的跡象已經(jīng)顯現(xiàn)。損耗率和逾期債款率都上升了，這兩個(gè)數(shù)據(jù)分別代表收不回來(lái)的收支差額的份額和晚了30天的份額。匯豐銀行上個(gè)月宣布在美國(guó)消費(fèi)者金融行業(yè)的抵押款為14億美元，部分原因就在于信用卡貸款人的弱勢(shì)。
但現(xiàn)在恐慌還為時(shí)尚早。Chargeoffs和逾期債款率還不是很高。據(jù)一家評(píng)估機(jī)構(gòu)Moody's估算，第三季度3.89%的逾期債款率比歷史平均值還低整整一個(gè)百分點(diǎn)。比率變差部分是由于技術(shù)原因。2005年美國(guó)個(gè)人破產(chǎn)法的一個(gè)改動(dòng)使得破產(chǎn)登記急速下降，而后引起了信用卡大規(guī)模的虧損。破產(chǎn)登記數(shù)量（隨之的chargeoff率）可以重新上升，不管貸款人的整體狀況是否變得更糟糕了。
該行業(yè)還報(bào)告了真正的支付率，就是表示有多少貸款消費(fèi)者每個(gè)月還清貸款了。盡管在其他結(jié)構(gòu)性金融部分出現(xiàn)了癱瘓，但是對(duì)信用卡負(fù)債支持的有價(jià)證券信心還是堅(jiān)定的。一家研究機(jī)構(gòu)TowerGroup的工作人員Dennis Moroney 預(yù)計(jì)2007年發(fā)行數(shù)量最后將比去年高出25%。
次級(jí)抵押危機(jī)和信用卡市場(chǎng)之間存在直接的傳染通道，既然家庭資產(chǎn)貸款就衰竭了，消費(fèi)者更傾向于將信用卡的貸款貸滿。但是信用卡發(fā)行人看到的是現(xiàn)金流動(dòng)而不是資產(chǎn)價(jià)值，因此房產(chǎn)價(jià)格的下降并不一定會(huì)帶來(lái)貸款人信用度的改變，甚至?xí)欣诎l(fā)行人。如果消費(fèi)者的財(cái)產(chǎn)還沒(méi)有貸款的金額高，那么消費(fèi)者一直支付抵押貸款的動(dòng)機(jī)就會(huì)削弱，最后信用卡貸款就會(huì)成為償還款項(xiàng)的最首位。
信用卡發(fā)行人也可以在遇到更為嚴(yán)峻的情況時(shí)，通過(guò)改變利率或信用額度，比房屋抵押借款人作出反應(yīng)更快、更靈活些。這在理論上可以降低資產(chǎn)快速重新定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。"我們不希望有天一睜開(kāi)眼就得全部重新估算貸款，"Capital One的首席金融官員Gary Perlin這樣說(shuō)。
如果在信用卡市場(chǎng)中那種次級(jí)抵押式的突如其來(lái)的徹底崩潰是不可能的話，那么持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)是更為真實(shí)的。如果房產(chǎn)低價(jià)格和信貸緊縮將美國(guó)引致衰退，那么該行業(yè)將會(huì)面臨更慘淡的未來(lái)。時(shí)刻留心那些背鰭吧。
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