一、簡要回答下列問題(每題5分，共25分)

1、 在下列生產函數中，哪些屬于規模報酬遞增、不變和遞減？

（1）F(K,L)＝K*K*L

（2）F(K,L)=K+2*L

(3)F(bK,bL)＝sqrt(b)*F(K,L)

2、（1）假定橙汁和蘋果汁為完全替代品，畫出合適的價格－消費（橙汁的價格變動）曲線和收入－消費曲線；

（2）左鞋和右鞋是完全的互補品，畫出合適的價格－消費曲線和收入－消費曲線；

3、當經濟學家觀察到一種產品的價格上升而需求反而增加時，他們給出什么樣的解釋？

4、一家企業目前已陷入資不抵債(即股東權益小于零)的境地，但該公司股票仍然具有一定的價值，請運用財務學知識解釋為什么會出現這種情況？

5、某企業每年盈利300萬元，但仍然有人不愿意購買該公司的股票，請運用財務學知識解釋為什么會出現這種情況？

二、（15分）兩個寡頭企業所面臨的需求曲線為P=a-bQ，其中Q=Q1+Q2,成本函數為Ci=ai+bi,i=1,2，a,b,ai,bi為常數。

（1）兩個寡頭聯合時的最大產出是多少？為了聯合，每個寡頭分別應該生產多少產量？

（2）如果兩個寡頭采取非合作策略，寡頭1處于領導地位，求出各自的均衡產量、利潤、市場價格，并以適合的圖形說明。

（3）寡頭1愿意出多高的價格兼并寡頭2？

三、（20分）假設消費者生活兩期，在第一期消費者勞動，獲得收入，用來滿足該期的消費和儲蓄。消費者在第二期不勞動，用第一期的儲蓄來滿足該期的消費。假設消費者在第一期的消費為c1，消費為s，勞動收入為w；在第二期的消費為c2,假設市場利率為r，貼現因子為0<β<1。設消費者的效用函數

其中 θ為正常數。

1、（5分）寫出消費者的效用極大化問題；

2、（5分）求出消費者的儲蓄函數，討論利率的改變與儲蓄的關系；

3、（15分）用上面的結論結合我國當前實際分析利率下降與儲蓄的關系。

四、計算題(40分)

計算中可能用到的公式有：

1、(15分)假定你作為一個咨詢顧問審查一個項目，有關資料如下：

(a) 項目為一個原產品的擴建項目，新項目建成后可以運行5年，在項目開始前，已經投入研究與開發費用100萬元。

(b) 本項目需要初始投資900萬元，這些投資可以按3年期直線折舊法，沒有殘值。

(c) 企業可以以6%的年利率從銀行公共秩序上述初始投資額900萬元。目前，企業債務為0，權益資本的期望收益率為18%。

(d) 項目建成后，每年可獲得銷售收入530萬元。

(e) 項目建成后，每年需支付付現成本220萬元。

(f) 本項目將建在一個現在空閑的廠房內，該廠房帳面價值50萬元。在最近3年內，該廠房可以以每年40萬元的租金租借給鄰廠，3年之后則沒有任何價值。

(g) 該企業的所得稅稅率為36%。

根據上述資料，計算結果如下表

單位：百萬元

時間 資本支出 收入 付現成本 折舊 納稅（注A） 凈現金流量（注B）

0 0.5（注C） 1.0（注D） -1.5

1 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

2 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

3 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

4 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

5 5.3 2.2 1.8 0.468 0.832

NPV（注E） 2.005

說明：

注A 納稅額=0.36(收入-成本-折舊)

注B 凈現金流量=收入-成本-折舊-納稅-資本支出

注C 現有廠房價值

注D 研究與開發費用

注E 按銀行貸款6%貼現

要求：

a) 找出上述計算的錯誤之處，分別說明這些錯誤導致項目NPV的計算偏差(只說明偏差的方向即可，不要求計算具體誤差大小)

b) 給出正確的項目NPV

2、(15分)一家公司的1999年底的資本結構如下：銀行貸款500萬元，利息率為10%,期限為3年；公司債券面值400萬元，票面利率12%,距到期日還有5年，債券溢價發行，總溢價額為20萬元，但公司支付給投資銀行的發行費用剛好也是20萬元；公司優先股價值100萬元，現金股利收益率為15%，普通股價值2500萬元，投資者期望收益率為18%。公司所得稅稅率為30%，求該公司的加權平均資本成本。

3、(10分)假定一投資者現在持有的資產組合中有2只股票，其中IBM股票占60%,P&G股票占40%。再假定該投資者掌握如下信息：IBM股票收益率的方差為0.04，β值為0.80；P&G股票收益率的方差為0.16，β值為1.6；P&G股票與IBM股票收益率之間的協方差為0.04；市場組合的期望收益率E(Rm)=0.12，方差為0.04；無風險利率為0.04，投資者可以按此利率無風險地借入或借出資本。問：

a) 該投資者的資產組合的期望收益率是多少？

b) 該投資者的資產組合的收益方差是多少？

c) 構造一個同該投資者的現有資產組合期望收益率相等，但方差最小的資產組合。

d) 這一新資產組合的方差是多少？