2016年10月自考真題及答案解析專題 ※ 題庫估分 ※ 關注微信對答案

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　　26、

　　毛利率，凈資產收益率，負債率，資金周轉率;利潤增長率

　　毛利率=(營業收入-成本)/營業收入，毛利率越高反映單位產品收益越高;

　　凈資產收益率=利潤/總資產(不含債務)，凈資產收益率越高反映投入相等錢所得利潤越高;

　　負債率=負債/總資產，

　　資金周轉率=總收入/總資產。

　　27、

　　優點。

　　首先，

　　債券籌資的成本較低。從投資者角度來講，投資于債券可以受限制性條款的保護，其風險較低，相應地要求較低的回報率，即債券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本;從籌資公司來講，債券的利息是在所得稅前支付，有抵稅的好處，顯然債券的稅后成本低于股票的稅后成本;從發行費用來講，債券一般也低于股票。債券投資在非破產情況下對公司的剩余索取權和剩余控制權影響不大，因而不會稀釋公司的每股收益和股東對公司的控制。

　　第二，

　　公司運用債券投資，不僅取得一筆營運資本，而且還向債權人購得一項以公司總資產為基礎資產的看跌期權。若公司的市場價值急劇下降，普通股股東具有將剩余所有權和剩余控制權轉給債權人而自己承擔有限責任的選擇權。

　　第三，

　　債券投資具有杠桿作用。不論公司盈利多少，債券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益則可用于股利分配和留存公司以擴大投資。

　　缺點。

　　首先，

　　債券籌資有固定的到期日，須定期支付利息，如不能兌現承諾則可能引起公司破產。

　　其次，

　　債券籌資具有一定限度，隨著財務杠桿的上升，債券籌資的成本也不斷上升，加大財務風險和經營風險，可能導致公司破產和最后清算。

　　第三，

　　公司債券通常需要抵押和擔保，而且有一些限制性條款，這實質上是取得一部分控制權，削弱經理控制權和股東的剩余控制權，從而可能影響公司的正常發展和進一步的籌資能力。 希望能幫到你

　　28、1，設置目標資本結構，在此資本結構下，公司加權平均資本成本達到最低，2，確定公司的最佳資本預算3,最大限度地使用留存收益來滿足資金需求中所需增加的權益資本數額

　　4,留存收益滿足公司權益增加需求后，若還有剩余再用來發放股利

　　29題 A=40000

　　B=12000*60%=7200

　　C=80000*40%=32000

　　D=98000+2000=10000

　　E=A+B+C-D=69200

　　30題 (1)長期借款資本成本=10%(1-25%)=7.5%

　　普通股成本=[1*(1+5%)/10]+5%=15.5%

　　(2)長期借款比重= 400/1000 *100%=40%

　　普通股比重=600/1000 *100%=60%

　　(3)加權平均資本成本=7.5% * 40% +15.5% * 60% =12.3%

　　剩余股利政策的決策步驟如下：

　　(一)根據公司的投資計劃確定公司的最佳資本預算;

　　(二)根據公司的目標資本結構及最佳資本預算預計公司資金需求中所需要的權益資本數額;

　　(三)盡可能用留存收益來滿足資金需求中所需增加的股東權益數額;

　　(四)留存收益在滿足公司股東權益增加需求后，如果有剩余再用來發放股利

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