【內容導航】

　　杜邦分析體系

　　【所屬章節】

　　第二章 財務報表分析和財務預測

　　【知識點】杜邦分析體系

　　杜邦分析體系

　　一、杜邦分析體系的核心公式

　　權益凈利率是分析體系的核心比率，具有很好的可比性，可用于不同公司之間的比較。

　　權益凈利率=總資產凈利率×權益乘數

　　其中：總資產凈利率=營業凈利率×總資產周轉次數

　　權益凈利率=營業凈利率×總資產周轉次數×權益乘數

　　二、杜邦分析體系的運用

　　分析方法：因素分析法。

　　【教材例題】ABC公司權益凈利率的分解和比較：

　　權益凈利率=營業凈利率×總資產周轉次數×權益乘數

　　本年權益凈利率14.17%=4.533%×1.5×2.0833

　　上年權益凈利率18.18%=5.614%×1.6964×1.9091

　　權益凈利率變動=本年權益凈利率-上年權益凈利率=14.17%-18.18%=-4.01%

　　【分析】(1)基數：上年權益凈利率：

　　=5.614%×1.6964×1.9091=18.18%

　　(2)替代營業凈利率

　　=4.533%×1.6964×1.9091=14.68%

　　(3)替代總資產周轉次數

　　=4.533%×1.5×1.9091=12.98%

　　(4)替代權益乘數：

　　本年權益凈利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17%

　　營業凈利率變動的影響(2)-(1)

　　=14.68%-18.18%=-3.5%

　　總資產周轉次數變動的影響(3)-(2)

　　=12.98%-14.68%=-1.7%

　　權益乘數變動的影響(4)-(3)

　　=14.17%-12.98%=1.19%

　　三、傳統杜邦分析體系雖然被廣泛使用，但存在一定局限性。

　　(1)計算總資產凈利率的“總資產”與“凈利潤”不匹配。

　　(2)沒有區分經營活動損益和金融活動損益。

　　(3)沒有區分金融資產與經營資產。

　　(4)沒有區分金融負債與經營負債。

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