11.某企業目標資本結構為產權比率2/3，債務稅前資本成本為12%。目前市場上的無風險報酬率為5%，市場上所有股票的平均收益率為10%，公司股票的β系數為1.2，所得稅稅率為25%，則該公司的加權平均資本成本是( )。

　　A、11.4%

　　B、10.2%

　　C、9.67%

　　D、11.67%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核加權平均資本成本。產權比率=負債/所有者權益=2/3，所以，負債占全部資產的比重為：2/(2+3)=40%，所有者權益占全部資產的比重為3/(2+3)=60%，債務稅后資本成本=12%×(1-25%)=9%，股權資本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加權平均資本成本=40%×9%+60%×11%=10.2%。

　　12.關于股票的相關概念，下列說法不正確的是(　)。

　　A、股票是股份公司發給股東的所有權憑證，是股東借以取得股利的一種證券

　　B、股票持有者即為公司的股東，對該公司財產有要求權

　　C、我國目前各公司發行的都是不可贖回的、不記名的、有面值的普通股票

　　D、有面值股票的票面記明了入股金額

　　【正確答案】 C

　　【答案解析】 本題考核股票的概念和價值。我國目前各公司發行的都是不可贖回的、記名的、有面值的普通股票。

　　13.甲公司剛剛支付的股利為1元/股，預計最近兩年每股股利增長率均為10%，第三年增長率為4%，從第四年開始每股股利保持上年水平不變，甲股票的必要報酬率為10%，則目前甲股票的價值為(　)元。

　　A、12.58

　　B、12.4

　　C、10.4

　　D、20.4

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】本題考核股票的概念和價值。目前甲股票的價值=1×(1+10%)×(P/F，10%，1)+1×(1+10%)×(1+10%)×(P/F，10%，2)+1×(1+10%)×(1+10%)×(1+4%)/10%×(P/F，10%，2)=1+1+10.4=12.4(元)。

　　14.某公司的經營資產銷售百分比為80%，經營負債銷售百分比為10%。設該公司的外部融資銷售增長比大于0但不超過20%，銷售凈利率為10%，股利支付率為40%，其他條件不變，計算該公司銷售增長率的可能區間為(　)。

　　A、0-20%

　　B、9.38%-13.67%

　　C、0%-9.38%

　　D、0-13.67%

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】本題考核銷售增長率與外部融資的關系。外部融資銷售增長比=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×(1+增長率)/增長率×(1-股利支付率)=70%-10%×(1+增長率)/增長率×60%=70%-6%×(1+增長率)/增長率=70%-6%×(1+1/增長率)，當外部融資銷售增長比=0時，70%-6%×(1+1/增長率)=0，解得：增長率=9.38%;外部融資銷售增長比=0.2時，70%-6%×(1+1/增長率)=0.2，解得：增長率=13.67%。

　　15.關于投資組合的風險，下列說法中不正確的是(　)。

　　A、證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關

　　B、風險分散化效應有時使得機會集曲線向左凸出，但不會產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合

　　C、持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

　　D、如果能與無風險利率自由借貸，新的有效邊界就是資本市場線

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題考核投資組合的風險和報酬。風險分散化效應有時使得機會集曲線向左凸出，并產生比最低風險證券標準差還低的最小方差組合。

　　16.已知甲公司2012年銷售收入為2000萬元，若預計2013年銷售收入為3000萬元，2012年經營資產為4000萬元，經營負債的金額為1000萬元，預計企業的銷售凈利率為12%，企業的留存收益率為40%，則2013年該公司的外部融資銷售增長比為(　)。

　　A、1.428

　　B、1.5

　　C、1.284

　　D、1.356

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核外部融資銷售增長比的公式運用。銷售增長率=(3000-2000)/2000=50%，經營資產銷售百分比=4000/2000=200%;經營負債銷售百分比=1000/2000=50%;則企業的外部融資銷售增長比=(200%-50%)-(1+50%)/50%×12%×40%=1.356。

　　17.某公司2012年經營資產銷售百分比為120%，經營負債銷售百分比為40%，預計2013年銷售凈利率為20%，股利支付率為20%，可動用金融資產為0，不打算從外部融資，則2013年銷售增長率為(　)。

　　A、80%

　　B、75%

　　C、25%

　　D、20%

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考核內含增長率。不打算從外部融資“說明2013年是內含增長。

　　120%-40%-[(1+增長率)/增長率]×20%×(1-20%)=0，解得：增長率=25%

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