二、多項選擇題

　　1、ACD

　　【答案解析】情景分析法允許多個變量同時變動，敏感分析指允許一個因素變動，但不知道有幾種情景即發生的概率。蒙特卡洛模擬是敏感分析和概率分布原理結合的產物，模擬分析比情景分析考慮了無限多的情景。因此正確選項是ACD。

　　2、BD

　　【答案解析】變化系數是用來反映項目風險程度的指標，變化系數越大，風險越大，肯定程度越低，肯定當量系數越小，因此，選項C不正確，選項D正確;變化系數為0，表示風險為0，所以，肯定當量系數為1，選項B正確;從理論上來說，如果變化系數無窮大，即風險無限大，肯定當量系數才可能為0，因此，選項A不正確。

　　3、ABC

　　【答案解析】選項D的正確寫法應該是：營業現金流量=收入×(1-所得稅稅率)-付現成本×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率。

　　4、ACD

　　【答案解析】平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案。平均年成本法的假設前提是將來設備更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備。對于更新決策來說，除非未來使用年限相同，否則，不能根據實際現金流動分析的凈現值法或內含報酬率法解決問題。

　　5、ABCD

　　【答案解析】任何投資項目都是有風險的。項目風險可以從三個層次來看待：特有風險、公司風險和市場風險。通常，項目特有風險不宜作為資本預算時風險的度量。唯一影響股東預期收益的是項目的系統風險。

　　6、BCD

　　【答案解析】凈利潤=(48-13-100/5)×(1-25%)=11.25(萬元)

　　營業現金凈流量=11.25+100/5=31.25(萬元)

　　靜態回收期=100/31.25=3.2(年)

　　會計報酬率=11.25÷100=11.25%

　　凈現值=31.25×3.7908-100=18.46(萬元)

　　現值指數=1+18.46/100=1.18

　　7、AB

　　【答案解析】資本總量有限的情況下，各獨立方案按照現值指數進行排序，選擇凈現值最大的組合。

　　8、BCD

　　【答案解析】名義現金流量=實際現金流量×(1+通貨膨脹率)n，所以選項B不正確;名義資本成本=(1+實際資本成本)×(1+通貨膨脹率)-1，所以選項C不正確;名義現金流量使用名義資本成本折現的現值等于實際現金流量使用實際資本成本折現的現值，所以選項D不正確。

　　9、AC

　　【答案解析】根據公司股東收益波動性估計的貝塔值，指的是β權益，而β權益是含財務杠桿的，所以，選項A的說法錯誤;全部用權益資本融資時，股東權益的風險與資產的風險相同，股東只承擔經營風險即資產的風險，所以，選項B的說法正確;根據目標企業的資本結構調整貝塔值的過程稱為“加載財務杠桿”，所以，選項C的說法錯誤;計算凈現值的時候，要求折現率同現金流量對應，如果使用股權現金流量法計算凈現值，股東要求的報酬率是適宜的折現率，所以，選項D的說法正確。

　　10、BD

　　【答案解析】現值指數是指未來現金流入現值與現金流出現值的比率，故選項A的說法不正確。靜態投資回收期指的是投資引起的現金流入量累計到與投資額相等所需要的時間，這個指標忽略了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的;沒有考慮回收期以后的現金流，也就是沒有衡量項目的盈利性。動態投資回收期是指在考慮資金時間價值的情況下，以項目現金流入抵償全部投資所需要的時間，由此可知，選項B的說法正確。內含報酬率是根據項目的現金流量計算出來的，因此，隨投資項目預期現金流的變化而變化，選項C的說法不正確。由于內含報酬率高的項目的凈現值不一定大，所以，內含報酬率法不能直接評價兩個投資規模不同的互斥項目的優劣，選項D的說法正確。

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