11.下列關于籌資決策中的總杠桿的性質描述正確的有( )。

　　A.總杠桿系數越大，企業的財務風險越大

　　B.總杠桿系數可以反映銷售量的變動對每股收益的影響

　　C.如果企業不存在優先股，總杠桿系數能夠表達企業邊際貢獻與稅前利潤的比率

　　D.總杠桿能夠起到財務杠桿和經營杠桿的綜合作用

　　【正確答案】 B, C, D

　　【知 識 點】總杠桿

　　【答案解析】

　　本題主要考核點是總杠桿的含義、公式及其作用原理。

　　12.下列關于每股收益無差別點進行企業資本結構決策的觀點，表述正確的有( )。

　　A.沒有考慮資金時間價值，沒有考慮資本結構對風險的影響

　　B.假定了每股收益最大時，每股價格最高

　　C.考慮了資本結構對每股收益大小的影響

　　D.不符合企業最優資本結構的目標

　　【正確答案】 A, B, C, D

　　【知 識 點】資本結構的影響因素

　　【答案解析】

　　每股收益無差別點，是靜態評價模式沒有考慮資金時間價值，也沒有考慮資本結構對財務風險的影響，而最優資本結構是使得企業價值最大，加權資本成本最小的結構。所以，選項A、D正確。每股收益無差別點考慮了資本結構對每股收益的影響;并假定每股收益最大，每股價格也最高。

　　13.下列關于MM理論的說法中，正確的有(　)。(2011年)

　　A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業經營風險的大小

　　B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益資本成本隨負債比例的增加而增加

　　C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

　　D.一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高

　　【正確答案】 A, B

　　【知 識 點】資本結構的MM理論

　　【答案解析】

　　在無稅條件下，MM理論的兩個命題說明了在資本結構中增加負債并不能增加企業價值，其原因是以低成本借入負債所得到的杠桿收益會被權益資本成本的增加而抵銷，最終使有負債企業與無負債企業的加權資本成本相等，即企業的價值與加權平均資本成本都不受資本結構的影響，僅取決于企業的經營風險，所以，選項A正確;根據無稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項B正確;在考慮所得稅的情況下，債務利息可以抵減所得稅，隨著負債比例的增加，債務利息抵稅收益比權益資本成本對加權平均資本成本的影響更大，企業加權平均資本成本隨著負債比例的增加而降低，即選項C錯誤;根據有稅MM理論的命題Ⅱ的表達式可知，選項D錯誤。

　　14.關于資本結構理論的以下表述中，正確的有( )。(2004年改編)

　　A.依據有稅市場下的MM理論，負債程度越高，加權平均資本成本越低，企業價值越大

　　B.依據完美資本市場下的MM理論，無論負債程度如何，加權平均資本成本不變，企業價值也不變

　　C.依據優序融資理論，內部融資優于外部債權融資，外部債權融資優于外部股權融資

　　D.依據權衡理論(不考慮債務代理成本和債務代理收益)，有負債企業的價值等于無負債企業的價值加上利息抵稅的現值減去財務困境成本的現值

　　【正確答案】 A, B, C, D

　　【知 識 點】資本結構的其他理論

　　【答案解析】

　　有稅市場下的MM理論認為，負債可以降低企業的資本成本，負債程度越高，企業加權平均資本成本越低，企業的價值越大;完美資本市場下的MM理論認為，不論公司資本結構如何變化，公司的加權平均資本成本都是固定的，公司資本結構與公司總價值無關;優序融資理論認為，企業融資是有偏好的，內部融資優于外部債權融資，外部債權融資優于外部股權融資;權衡理論(假設不考慮債務代理成本和債務代理收益)認為，有負債企業的價值等于無負債企業的價值加上利息抵稅的現值減去財務困境成本的現值。

　　15.下列關于MM理論的說法中，正確的有( )。

　　A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，

　　僅取決于企業經營風險的大小

　　B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益成本隨負債比例的增加而增加

　　C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

　　D.一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高

　　【正確答案】 A, B

　　【知 識 點】資本結構的MM理論

　　【答案解析】

　　無企業所得稅條件下的MM理論認為：企業的資本結構與企業價值無關，企業加權平均資本成本與其資本結構無關，有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加。選項AB正確;有企業所得稅條件下的MM理論認為：企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而降低，所以C錯誤;有負債企業的權益資本成本比無稅時的要小。所以D錯誤。

　　16.下列關于資本成本比較法確定最優資本結構表述正確的有(　　)。

　　A.該方法沒有考慮各種融資方式在數量與比例上的約束

　　B.該方法沒有考慮各種融資方式在財務風險上的差異

　　C.該方法通過計算各種基于賬面價值的長期融資組合方案的加權平均資本成本

　　D.該方法選擇加權平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優的資本結構

　　【正確答案】 A, B, D

　　【知 識 點】資本成本比較法

　　【答案解析】

　　該方法通過計算各種基于市場價值的長期融資組合方案的加權平均資本成本。

　　17.A公司以市值計算的債務資本與股權資本比率為4。目前的稅前債務資本成本為8%，股權資本成本為14%。公司利用增發新股的方式籌集的資本來償還債務，公司以市值計算的債務資本與股權資本比率降低為2，同時企業的稅前債務資本成本下降到7.4%。在完美的資本市場下，該項交易發生后的公司加權平均資本成本和股權資本成本分別為( )。

　　A.9.2%

　　B.12.8%

　　C.11.6%

　　D.10.4%

　　【正確答案】 A, B

　　【知 識 點】資本結構的MM理論

　　18.下列有關看漲期權價值的表述中，不正確的是( )。

　　A.期權的價值上限是執行價格

　　B.只要尚未到期，期權的價格就會高于其價值的下限

　　C.股票價格為零時，期權的內在價值也為零

　　D.股價足夠高時，期權價值線與最低價值線的上升部分逐步接近

　　【正確答案】 A

　　【知 識 點】期權估價原理

　　【答案解析】

　　期權的價值上限是股票價格，因此選項A不正確。

　　19.與獨資企業和合伙企業相比，公司制企業的特點有( )。

　　A.以出資額為限，承擔有限責任

　　B.權益資金的轉讓比較困難

　　C.存在著對公司收益重復納稅的缺點

　　D.更容易籌集資金

　　【正確答案】 A, C, D

　　【知 識 點】企業的組織形式

　　【答案解析】

　　公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意，公司制企業容易轉讓所有權。

　　20.下列活動中，屬于企業財務管理中長期投資的有( )。

　　A.購買衍生金融工具

　　B.購買機器設備

　　C.購買長期債券

　　D.對子公司進行增資

　　【正確答案】 B, D

　　【知 識 點】財務管理的內容

　　【答案解析】

　　選項A、C屬于金融資產投資。長期投資指的是公司對經營性長期資產的直接投資。

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