21.現有兩只股票,A股票的市價為15元,B股票的市價為7元,某投資人經過測算得出A股票的價值為12元,B股票的價值為8元,則下列表達正確的是( )。

　　A.股票A比股票B值得投資

　　B.股票B和股票A均不值得投資

　　C.應投資A股票

　　D.應投資B股票

　　【知 識 點】股票價值計算

　　【答案】D

　　【解析】A股票價值低于股票市價，不值得投資。B股票價值高于股票市價，值得投資。

　　22.某種股票為固定成長股,當前的市場價格是40元，每股股利是2元，預期的資本利得收益率是5%，則由市場決定的預期收益率為( )。

　　A.5%

　　B.5.5%

　　C.10%

　　D.10.25%

　　【知 識 點】預期收益率的計算

　　【答案】D

　　23.下列關于投資組合的說法中，錯誤的是( )。 (2011年)

　　A.有效投資組合的期望收益與風險之間的關系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述

　　B.用證券市場線描述投資組合(無論是否有效地分散風險)的期望收益與風險之間的關系的前提條件是市場處于均衡狀態

　　C.當投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標準差等于這兩種證券收益率標準差的加權平均值

　　D.當投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標準差主要取決于證券收益率之間的協方差

　　【知 識 點】投資組合

　　【答案】C

　　24.下列關于資本資產定價模型β系數的表述中，正確的有( )。(2009新)

　　A.β系數可以為負數

　　B.β系數是影響證券收益的唯一因素

　　C.投資組合的β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低

　　D.β系數反映的是證券的系統風險

　　【知 識 點】資本資產定價模型β系數

　　【答案】AD

　　【解析】β系數為負數表明該資產收益率與市場組合收益率的變動方向不一致，A正確;無風險收益率、市場組合收益率以及β系數都會影響證券收益，B錯誤;投資組合的β系數是加權平均的β系數，β系數衡量的是系統風險所以不能分散，因此不能說β系數一定會比組合中任一單只證券的β系數低，C錯誤，D正確。

　　25.下列有關證券組合投資風險的表述中，正確的有( )。(2010)

　　A.證券組合的風險不僅與組合中每個證券的報酬率標準差有關，而且與各證券之間報酬率的協方差有關

　　B.持有多種彼此不完全正相關的證券可以降低風險

　　C.資本市場線反映了持有不同比例無風險資產與市場組合情況下風險和報酬的權衡關系

　　D.投資機會集曲線描述了不同投資比例組合的風險和報酬之間的權衡關系

　　【知 識 點】證券組合投資風險

　　【答案】ABCD

　　26.下列事項中，能夠改變特定企業非系統風險的是( )。

　　A.競爭對手被外資并購

　　B.國家加入世界貿易組織

　　C.匯率波動

　　D.貨幣政策變化

　　【答案】A

　　【解析】選項B、C、D屬于引起系統風險的致險因素。

　　【知 識 點】特定企業非系統風險

　　27.關于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是( )。(2004年)

　　A.證券投資組合能消除大部分系統風險

　　B.證券投資組合的總規模越大，承擔的風險越大

　　C.最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以報酬最大

　　D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險降低的速度會越來越慢

　　【知 識 點】證券投資組合理論

　　【答案】D

　　【解析】系統風險是不可分散風險，所以選項A錯誤;證券投資組合得越充分，能夠分散的風險越多，所以選項B不對;最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，但其收益不是最大的，所以C不對。在投資組合中投資項目增加的初期，風險分散的效應比較明顯，但增加到一定程度，風險分散的效應就會減弱。有經驗數據顯示，當投資組合中的資產數量達到二十個左右時，絕大多數非系統風險均已被消除，此時，如果繼續增加投資項目，對分散風險已沒有多大實際意義。

　　28.已知某風險組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%,無風險報酬率為8%,假設某投資者可以按無風險利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風險組合,則投資人總期望報酬率和總標準差分別為(　)。

　　A.16.75%和25%

　　B.13.65%和16.24%

　　C.16.75%和12.5%

　　D.13.65%和25%

　　【知 識 點】總期望報酬率和總標準差

　　【答案】A

　　【解析】Q=250/200=1.25;

　　組合收益率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%

　　組合風險=1.25×20%=25%

　　29.假設甲、乙證券收益的相關系數接近于零，甲證券的預期報酬率為6%(標準差為10%)，乙證券的預期報酬率為8%(標準差為15%)，則由甲、乙證券構成的投資組合( )。(2008年)

　　A.最低的預期報酬率為6%

　　B.最高的預期報酬率為8%

　　C.最高的標準差為15%

　　D.最低的標準差為10%

　　【知 識 點】預期報酬率

　　【答案】ABC

　　【解析】投資組合的預期報酬率等于各項資產預期報酬率的加權平均數，所以投資組合的預期報酬率的影響因素只受投資比重和個別收益率影響，當把資金100%投資于甲時，組合預期報酬率最低為6%，當把資金100%投資于乙時，組合預期報酬率最高為8%，選項A、B的說法正確;組合標準差的影響因素包括投資比重、個別資產標準差以及相關系數，當相關系數為1時，組合不分散風險，且當100%投資于乙證券時，組合風險最大，組合標準差為15%，選項C正確。如果相關系數小于1，則投資組合會產生風險分散化效應，并且相關系數越小，風險分散化效應越強，當相關系數足夠小時投資組合最低的標準差可能會低于單項資產的最低標準差，而本題的相關系數接近于零，因此，投資組合最低的標準差會低于單項資產的最低標準差(10%)，所以，選項D不是答案。

　　30.A證券的預期報酬率為12%，標準差為15%;B證券的預期報酬率為18%，標準差為20%。投資于兩種證券組合的機會集是一條曲線，有效邊界與機會集重合，以下結論中正確的有(　)。(2005年)

　　A.最小方差組合是全部投資于A證券

　　B.最高預期報酬率組合是全部投資于B證券

　　C.兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱

　　D.可以在有效集曲線上找到風險最小、期望報酬率最高的投資組合

　　【知 識 點】機會集

　　【答案】ABC

　　【解析】由于本題的前提是有效邊界與機會集重合，說明該題機會集曲線上不存在無效投資組合，即整個機會集曲線就是從最小方差組合點到最高報酬率點的有效集，也就是說在機會集上沒有向左凸出的部分，而A的標準差低于B，所以，最小方差組合是全部投資于A證券，即A的說法正確;投資組合的報酬率是組合中各種資產報酬率的加權平均數，因為B的預期報酬率高于A，所以最高預期報酬率組合是全部投資于B證券，即B正確;因為機會集曲線沒有向左凸出的部分，所以，兩種證券報酬率的相關性較高，風險分散化效應較弱，C的說法正確;因為風險最小的投資組合為全部投資于A證券，期望報酬率最高的投資組合為全部投資于B證券，所以D的說法錯誤。

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