11.某公司2012年沒有增發和回購股票，資本結構和資產周轉率保持不變，則關于該公司下列說法正確的是(　)。

　　A、2012年實際增長率=2012年可持續增長率

　　B、2012年實際增長率=2011年可持續增長率

　　C、2012年可持續增長率=2011年可持續增長率

　　D、2012年實際增長率=2011年實際增長率

　　【正確答案】 A

　　【答案解析】 滿足“沒有增發和回購股票，資本結構和資產周轉率保持不變”的條件下，2012年實際增長率=2012年可持續增長率，選項A是答案。由于利潤留存率和銷售凈利率不一定不變，因此不一定滿足可持續增長的全部條件，選項B、C不是答案;由于2011年實際增長率無法判斷，故選項D不是答案。

　　選項A推導如下：

　　在不增發新股和回購股票的情況下，本年的可持續增長率=本年股東權益增長率。

　　根據資產周轉率不變可知，本年實際增長率=本年資產增長率;根據資產負債率不變可知，本年資產增長率=本年股東權益增長率，所以本年實際增長率=本年股東權益增長率=本年的可持續增長率。

　　12.以下說法中，不正確的是(　)。

　　A、流動資產/收入比率可以反映流動資金投資政策的變化

　　B、在不影響公司正常盈利的情況下，提高營運資本投資可以增加公司價值

　　C、寬松的流動資產投資政策，要求保持較高的流動資產/收入比率

　　D、不影響正常盈利情況下，節約流動資產投資可以增加公司價值

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】 本題考核營運資本投資政策的知識點。在不影響公司正常盈利的情況下，降低凈營運資本投資可以增加營業現金凈流量，增加公司價值。所以選項B不正確。

　　13.半成品成本流轉與實物流轉相一致，又不需要成本還原的成本計算方法是(　)。

　　A、逐步分項結轉分步法

　　B、平行結轉分步法

　　C、逐步綜合結轉分步法

　　D、逐步結轉分步法

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題主要考核產品成本計算的分步法的知識點。在分項結轉分步法下，半成品成本流轉與實物流轉相一致，同時，又不需要成本還原。

　　14.下列關于彈性預算的說法中，不正確的是(　)。

　　A、彈性預算法又稱動態預算法

　　B、編制根據是本、量、利之間的聯動關系

　　C、按照一系列業務量水平編制

　　D、僅用于編制各種利潤預算

　　【正確答案】D

　　【答案解析】本題考核的是彈性預算的知識點。在理論上，彈性預算法適用于編制全面預算中所有與業務量有關的預算，但實務中主要用于編制成本費用預算和利潤預算，尤其是成本費用預算。所以選項D的說法不正確。

　　15.某公司2010年稅前經營利潤為2000萬元，所得稅率為25%，折舊與攤銷100萬元，經營流動資產增加500萬元，經營流動負債增加150萬元，經營長期資產增加800萬元，經營長期債務增加200萬元，利息40萬元。該公司按照固定的負債率40%為投資籌集資本，則股權現金流量為(　)萬元。

　　A、862

　　B、900

　　C、1090

　　D、940

　　【正確答案】B

　　【答案解析】凈投資=經營營運資本增加+經營長期資產增加-經營長期債務增加=(經營流動資產增加-經營流動負債增加)+經營長期資產增加-經營長期債務增加=(500-150)+800-200=950(萬元)。

　　根據“按照固定的負債率40%為投資籌集資本”可知：股權現金流量=稅后利潤-(1-負債率)×凈投資=(稅前經營利潤-利息)×(1-所得稅率)-(1-負債率)×凈投資=(2000-40)×(1-25%)-(1-40%)×950=1470-570=900(萬元)。

　　16.某股票剛剛發放的股利為0.8元/股，預期第一年的股利為0.9元/股，第二年的股利為1.0元/股，從第三年開始，股利增長率固定為5%，并且打算長期保持該股利政策。假定股票的資本成本為10%，已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，則該股票價值為(　)元。

　　A、17.42

　　B、19

　　C、22.64

　　D、27.2

　　【正確答案】B

　　【答案解析】該股票價值=0.9×(P/F，10%，1)+1.0×(P/F，10%，2)+1.05/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=0.8182+0.8264+17.3544=19(元)。

　　17.關于價值評估的相對價值法，下列式子正確的是(　)。

　　A、內在市盈率=股利支付率×(1+增長率)/(股權成本-增長率)

　　B、內在市凈率=基期權益凈利率×股利支付率/(股權成本-增長率)

　　C、內在收入乘數=預計下期銷售凈利率×股利支付率/(股權成本-增長率)

　　D、內在市凈率=預計下期權益凈利率×股利支付率×(1+增長率)/(股權成本-增長率)

　　【正確答案】C

　　【答案解析】內在市盈率=股利支付率/(股權成本-增長率)，所以選項A錯誤;內在市凈率=預計下期權益凈利率×股利支付率/(股權成本-增長率)，所以選項BD都不正確。

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