四、綜合題

　　(1)A公司的財務報表資料如下：

　　資產負債表

　　2012年12月31日 單位：萬元

　　利潤表

　　2012年 單位：萬元

　　(2)A公司2011年的相關指標如下表。表中各項指標是根據當年資產負債表中有關項目的期末數與利潤表中有關項目的當期數計算的。

　　(3)計算財務比率時假設：“貨幣資金”全部為金融資產，“應收票據”、“應收賬款”、“其他應收款”不收取利息;“應付票據”等短期應付項目不支付利息;“長期應付款”不支付利息;財務費用全部為利息費用，公允價值變動收益全部為交易性金融資產的公允價值變動收益，沒有金融性的資產減值損失和投資收益。

　　要求：

　　(1)計算2012年和2011年的凈經營資產、凈負債和稅后經營凈利潤。

　　(2)計算2012年的凈經營資產凈利率、稅后經營凈利率、凈經營資產周轉率、稅后利息率、經營差異率、凈財務杠桿、杠桿貢獻率和權益凈利率(為簡化取自資產負債表的數取期末數)。

　　(3)對2012年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2012年權益凈利率變動的影響。

　　(4)如果企業2012年要實現權益凈利率為21%的目標，在不改變稅后利息率和凈財務杠桿的情況下，凈經營資產凈利率應該達到什么水平?

　　參考答案及解析

　　一、單項選擇題

　　1.

　　【答案】A

　　【解析】財務報表分析的目的是將財務報表數據轉換成有用的信息，以幫助報表使用人改善決策。

　　2.

　　【答案】C

　　【解析】股權投資人分析財務報表的目的是：為決定是否投資，需要分析企業的盈利能力;為決定是否轉讓股份，需要分析盈利狀況、股價變動和發展前景;為考察經營者業績，需要分析資產盈利水平、破產風險和競爭能力;為決定股利分配政策，需要分析籌資狀況。

　　3.

　　【答案】C

　　【解析】速動資產等于流動資產扣除存貨、預付款項、一年內到期的非流動資產和其他流動資產等，選項C屬于速動資產的內容。

　　4.

　　【答案】C

　　【解析】營運資本=流動資產-流動負債=(總資產-非流動資產)-[總資產-股東權益-非流動負債] =(股東權益+非流動負債)-非流動資產=長期資本-長期資產。

　　5.

　　【答案】B

　　【解析】權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉次數×權益乘數

　　，產權比率=權益乘數-1=0.875。

　　6.

　　【答案】A

　　【解析】利息保障倍數中分母的“利息費用”是指本期的全部應付利息，不僅包括計入利潤表財務費用中的利息費用，還應包括計入資產負債表固定資產等成本的資本化利息;相應地，分子“息稅前利潤”中的“利息費用”則是指本期的全部費用化利息，不僅包括計入利潤表財務費用的利息費用，還包括計入資產負債表固定資產等成本的資本化利息的本期費用化部分(其中，也包括以前期間資本化利息的本期費用化部分)。

　　7.

　　【答案】D

　　【解析】總資產周轉天數=360/4=90(天)，非流動資產周轉天數=360/5=72(天)，流動資產周轉天數=90-72=18(天)。

　　8.

　　【答案】C

　　【解析】權益乘數=1+產權比率=1+2=3，權益凈利率=銷售凈利率×權益乘數×總資產周轉次數=

　　=90%。

　　【難易程度】易

　　9.

　　【答案】B

　　【解析】今年的權益凈利率=[上年銷售收入×(1+10%)-上年銷售成本×(1+8%)]÷上年所有者權益=[1.08×(上年銷售收入-上年銷售成本)+0.02上年銷售收入]÷上年所有者權益，上年的權益凈利率=(上年銷售收入-上年銷售成本) ÷上年所有者權益可見，今年的權益凈利率相比上年的權益凈利率上升了。

　　10.

　　【答案】B

　　【解析】每股凈資產=(45000-7×400)÷3000=14.07(元/股)

　　市凈率=每股市價/每股凈資產=16/14.07=1.14。

　　11.

　　【答案】A

　　【解析】選項A的說法正確，市盈率是指普通股每股市價與每股收益的比率;市凈率是指普通股每股市價與每股凈資產的比率，市銷率是指普通股每股市價與每股銷售收入的比率，所以選項B、C錯誤;權益凈利率是凈利潤與股東權益的比率，選項D錯誤。

　　12.

　　【答案】A

　　【解析】從實體現金流量的來源分析，折舊和攤銷取自現金流量表補充資料，因此選項A不正確。

　　二、多項選擇題

　　1.

　　【答案】ABC

　　【解析】債權人分析的目的包括：(1)為決定是否給企業貸款，需要分析貸款的報酬和風險;(2)為了解債務人的短期償債能力，需要分析其流動狀況;(3)為了解債務人的長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結構。

　　2.

　　【答案】ABCD

　　【解析】財務報表分析的方法包括比較分析法和因素分析法，其中比較分析法又分為趨勢分析法、預算差異分析法和橫向比較法。

　　3.

　　【答案】ABC

　　【解析】影響償債能力的報表外因素包括增強短期償債能力的表外因素和降低短期償債能力的表外因素，其中增強短期償債能力的表外因素包括：(1)可動用的銀行貸款指標;(2)準備很快變現的非流動資產;(3)償債能力的聲譽。降低短期償債能力的因素包括：(1)與擔保有關的或有負債;(2)經營租賃合同中的承諾付款;(3)建造合同、長期資產購置合同中的分階段付款，涉及長期負債的債務擔保是影響長期償債能力的其他因素。

　　4.

　　【答案】BCD

　　【解析】銷售凈利率是反映盈利能力的指標，由于公司當年的經營利潤很多，所以銷售凈利率不屬于檢查不能償還到期債務原因的財務比率。

　　5.

　　【答案】BD

　　【解析】資產負債率和利息保障倍數是反映企業長期償債能力的指標。速動比率和現金比率是衡量企業短期償債能力的指標。

　　6.

　　【答案】BC

　　【解析】選項B、C屬于影響企業長期償債能力的報表外因素;選項A、D是影響短期償債能力的因素。

　　7.

　　【答案】BD

　　【解析】選項B、D都是資產內部的此增彼減，不會影響資產總額，權益乘數不變;選項A會使資產增加，所有者權益增加，會使資產負債率降低，從而使權益乘數下降;選項C使資產減少，負債減少，所有者權益不變，權益乘數降低。

　　8.

　　【答案】ABCD

　　【解析】選項A、B、C、D都是反映企業營運能力的指標。

　　9.

　　【答案】CD

　　【解析】應收賬款周轉天數=365×應收賬款/周轉額，根據公式可以看出，周轉額按銷售收入算要比按賒銷額算大，同時應收賬款平均凈額小于應收賬款平均余額，因此均會使周轉天數減少，選項A、B不正確;應收賬款旺季的日平均余額通常高于應收賬款全年日平均余額，所以選項C會使周轉天數增大;核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額高于已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額，所以選項D會使周轉天數增大。

　　10.

　　【答案】AB

　　【解析】反映企業盈利能力的指標有：銷售凈利率、總資產凈利率和權益凈利率，因此選項A、B是正確的，選項C反映的是營運能力，選項D反映的是短期償債能力。

　　11.

　　【答案】ACD

　　【解析】通常只為普通股計算每股凈資產。如果存在優先股應從股東權益總額中減去優先股的權益，包括優先股的清算價值及全部拖欠的股利，得出普通股權益，因此選項B不正確。

　　12.

　　【答案】AB

　　【解析】應收賬款和一年內到期的非流動資產屬于經營資產，因此選項C、D不正確。

　　13.

　　【答案】BCD

　　【解析】實體現金流量=營業現金凈流量-凈經營長期資產總投資=營業現金毛流量-經營營運資本凈增加-凈經營長期資產總投資=股權現金流量+債務現金流量。因此選項A的公式是正確的，選項C、D是不正確的。選項B是計算債務現金流量的公式。

　　三、計算分析題

　　1.

　　【答案】

　　資產負債表

　　單位：元

　　2.

　　【答案】

　　(1)2011年的相關指標計算：

　　權益凈利率=200/800=25%

　　銷售凈利率=200/4400=4.55%

　　總資產周轉次數=4400/1400=3.1429(次)

　　權益乘數=1400/800=1.7500

　　2012年的相關指標計算：

　　權益凈利率=100/800=12.5%

　　銷售凈利率=100/4000=2.5%

　　總資產周轉次數=4000/1500=2.6667(次)

　　權益乘數=1500/800=1.8750

　　(2)分析說明該公司2012年與2011年相比權益凈利率的變化及其原因：

　　2012年與2011年相比權益凈利率變動=12.5%-25%=-12.5%

　　因為：權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

　　2011年的權益凈利率=4.55%×3.1429×1.7500=25.03% (1)

　　替代銷售凈利率：

　　2.5%×3.1429×1.75=13.75% (2)

　　替代總資產周轉率：

　　2.5%×2.6667×1.75=11.67% (3)

　　替代權益乘數：

　　2.5%×2.6667×1.875=12.50% (4)

　　銷售凈利率變動的影響：(2)-(1)=13.75%-25.03% =-11.28%

　　總資產周轉次數變動的影響：(3)-(2)=11.67%-13.75%=-2.08%

　　權益乘數變動的影響：(4)-(3)=12.50%-11.67%=0.83%

　　根據計算可知，2012年權益凈利率相比2011年權益凈利率下降了12.5%，原因是銷售凈利率下降了使得權益凈利率下降了11.28%，總資產周轉次數下降使得權益凈利率下降了2.08%，以及權益乘數提高使得權益凈利率提高0.83%。

　　四、綜合題

　　【答案】

　　(1)凈經營資產、凈金融負債和稅后經營凈利潤。

　　①凈經營資產=經營資產-經營負債

　　2012年凈經營資產=(515-15)-(315-220)=500-95=405(萬元)

　　2011年凈經營資產=(431-31)-(231-135)=400-96=304(萬元)

　　【解析】

　　②凈金融負債=金融負債-金融資產

　　2012年凈金融負債=(30+5+5+100+80)-(2+1+2+10)=220-15=205(萬元)

　　2011年凈金融負債=(14+4+60+9+48)-(7+3+2+15+4)=135-31=104(萬元)

　　③2012年平均所得稅稅率=17.14÷57.14=30%

　　2012年稅后經營凈利潤=凈利潤+稅后利息=40+(25.86-3)×(1-30%)=56(萬元)

　　2011年平均所得稅率=18÷60=30%

　　2011年稅后經營凈利潤=42+12.86×(1-30%)=51(萬元)

　　(2)

　　指標計算表

　　(3)2012年權益凈利率-2011年權益凈利率=20%-21%=-1%

　　2011年權益凈利率=17%+(17%-9%)×52%=21%

　　替代凈經營資產凈利率：13.83%+(13.83%-9%)×52%=16%

　　替代稅后利息率：13.83%+(13.83%-7.81%)×52%=17%

　　替代凈財務杠桿：13.83%+(13.83%-7.81%)×1.025=20%

　　凈經營資產凈利率變動影響=16%-21%=-5%

　　稅后利息率變動影響=17%-16%=1%

　　凈財務杠桿變動影響=20%-17%=3%

　　2012年權益凈利率比上年降低1%，降低的主要原因：

　　①經營資產凈利率降低，影響權益凈利率降低5%。

　　②稅后利息率下降，影響權益凈利率提高1%;

　　③凈財務杠桿提高，影響權益凈利率提高3%

　　(4)設2012年凈經營資產凈利率為X，建立等式：

　　X+(X-7.81%)×1.025=21%

　　凈經營資產凈利率=14.32%

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