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　　一、單項選擇題

　　1.下列關于項目資本成本的說法中，錯誤的是( )。

　　A.投資人要求的報酬率是投資人的實際成本

　　B.投資人要求的報酬率等于項目的加權資本成本

　　C.企業投資取得高于資本成本的報酬，就為股東創造了價值

　　D.資本成本是企業在現有資產上必須賺取的、能使股價維持不變的收益

　　2.若現值指數小于1，表明該投資項目(　　)。

　　A.各年利潤小于0，不可行

　　B.它的投資報酬率小于0，不可行

　　C.它的投資報酬率沒有達到預定的折現率，不可行

　　D.它的投資報酬率一定小于0

　　3.某投資方案，當折現率為10%時，其凈現值為160元，當折現率為12%時，其凈現值為-40元。該方案的內含報酬率為(　　)。

　　A.10.2% B.10.8% C.11.4% D.11.6%

　　4.已知某投資項目的建設期為1年，建設期的固定資產投資為800萬元，增加的營運資本為300萬元，經營期前4年每年的現金凈流量為230萬元，經營期第5年和第6年的現金凈流量分別為150萬元和200萬元，則該項目包括建設期的靜態投資回收期為( )年。

　　A.6.15 B.5.32 C.5.15 D.5

　　5.下列關于評價投資項目的動態投資回收期法的說法中，不正確的是( )。

　　A.它考慮了資金時間價值 B.它計算簡便，并且容易為決策人所理解

　　C.它能測度項目的流動性 D.它考慮了回收期以后的現金流量

　　6.某公司擬新建一車間用以生產受市場歡迎的A產品，據預測A產品投產后每年可創造150萬元的收入;但公司原生產的B產品會因此受到影響，使其年收入由原來的300萬元降低到200萬元。則與新建車間相關的現金流量為(　　)萬元。

　　A.30 B.50 C.100 D.150

　　7.某項目經營期為5年，預計投產第一年經營性流動資產需用額為30萬元，經營性流動負債為20萬元，投產第二年經營性流動資產需用額為50萬元，經營性流動負債為35萬元，預計以后每年的經營性流動資產需用額均為50萬元，經營性流動負債均為35萬元，則該項目終結點一次回收的經營營運資本為(　　)萬元。

　　A.35 B.15 C.85 D.50

　　8.年末甲公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于6年前以30000元購入，稅法規定的折舊年限為9年，按直線法計提折舊，預計殘值率為10%;目前可以按8000元價格賣出，假設所得稅稅率為25%，則賣出現有設備對本期現金流量的影響是(　　)。

　　A.減少500元 B.減少2000元 C.增加8500元 D.增加9000元

　　9.不考慮所得稅的影響時，項目采用直線法計提折舊，計算出來的方案凈現值比采用加速折舊法計提折舊所計算出的凈現值(　　)。

　　A.大 B.小 C.一樣 D.難以確定

　　10.某投資方案的年營業收入為120000元，年總營業成本為80000元，其中年折舊額15000元，所得稅稅率為25%，該方案的年營業現金流量為(　　)元。

　　A.55000 B.30000 C.40000 D.45000

　　11.在下列方法中，能直接用于壽命不相同的多個互斥方案比較決策的方法是( )。

　　A.凈現值法 B.會計報酬率法 C.等額年金法 D.內含報酬率法

　　12.假設名義資本成本為10%，通貨膨脹率為2%，則實際資本成本為( )。

　　A.8.33% B.6.33% C.7.84% D.7.68%

　　13.下列說法中，錯誤的是( )。

　　A.項目風險與企業當前資產的平均風險相同，只是使用企業當前資本成本作為折現率的必要條件之一，而非全部條件

　　B.風險調整折現率法會夸大遠期現金流量的風險

　　C.采用實體現金流量法評價投資項目時應以加權平均資本成本作為折現率，采用股權現金流量法評價投資項目時應以股權資本成本作為折現率

　　D.調整現金流量法是將無風險的折現率調整為有風險的折現率

　　14.甲公司評價一投資項目的β值，利用從事與擬投資項目相關的某上市公司的β值進行確定，若該上市公司的β值為1.5，資產負債率為0.5，甲公司投資該項目的產權比率為0.34，若不考慮所得稅，甲公司該項目含財務風險的β值為(　　)。

　　A.1.33 B.1.22 C.0.83 D.1.01

　　15.下列關于項目特有風險的衡量和處置方法的說法中，錯誤的是( )。

　　A.敏感分析法包括最大最小法和敏感程度法兩種方法

　　B.敏感分析允許多個因素同時變動，而情景分析只允許一個因素變動

　　C.情景分析一般假設未來現金流量有三種情景：基準情景、最壞情況和最好情況

　　D.模擬分析考慮了無限多的情景

　　二、多項選擇題

　　1.下列關于評價投資項目的凈現值法的說法中，正確的有(　　)。

　　A.它考慮了貨幣時間價值 B.凈現值指標不受折現率高低的影響

　　C.它能測度項目的盈利性 D.若凈現值為正數，方案可行

　　2.下列關于投資項目評估方法的表述中，正確的有(　　)。

　　A.凈現值指標受折現率高低的影響

　　B.動態回收期法克服了靜態回收期法不考慮資金時間價值的缺點，而且能夠衡量項目的盈利性

　　C.內含報酬率是項目本身的投資報酬率，不隨投資項目預期現金流的變化而變化

　　D.內含報酬率法不能直接評價兩個投資規模不同的互斥項目的優劣

　　3.投資項目的內含報酬率是(　　)。

　　A.凈現值為零的折現率 B.現值指數為零的折現率

　　C.現值指數為1的折現率 D.銀行借款利率

　　4.下列關于現值指數和內含報酬率的說法正確的有( )。

　　A.現值指數是相對數，反映投資的效率

　　B.現值指數的大小受事先給定的折現率的影響,而內含報酬率的大小不受事先給定的折現率的影響

　　C.內含報酬率是項目本身的投資報酬率

　　D.內含報酬率大于企業的資本成本率時，方案可行

　　5.下列關于用平均年成本法進行固定資產更新的說法正確的有(　　)。

　　A.殘值收入作為現金流入來考慮

　　B.殘值收入作為現金流出的抵減來考慮

　　C.平均年成本法的假設前提是將來設備再更換時，可以按原來的平均年成本找到可代替的設備

　　D.平均年成本法是把繼續使用舊設備和購置新設備看成是兩個互斥的方案，而不是一個更換設備的特定方案

　　6.某公司打算投資一個項目，預計該項目需固定資產投資1000萬元，為該項目計劃借款籌資1000萬元，年利率為4%，每年年末付當年利息。該項目沒有建設期，可以持續6年。估計每年固定成本為(不含折舊)100萬元，變動成本是每件200元。固定資產折舊采用直線法，折舊年限為6年，估計凈殘值為100萬元。銷售部門估計各年銷售量均為4萬件，該公司可以接受500元/件的價格，所得稅稅率為25%。則該項目經營第1年的營業現金流量和股權現金流量分別為( )萬元。

　　A.842.5 B.862.5 C.832.5 D.872.5

　　7.項目的風險可以劃分為三個層次，包括( )。

　　A.特有風險 B.財務風險 C.公司風險 D.市場風險

　　8.關于肯定當量系數的下列說法中，正確的有( )。

　　A.它可以把有風險的現金流量換算為無風險的現金流量

　　B.肯定當量系數越大，說明風險越大

　　C.利用肯定當量系數可以把現金流量中的全部風險剔除

　　D.利用肯定當量系數只能把現金流量中的系統風險剔除

　　9.下列有關調整現金流量法和風險調整折現率法的表述中，正確的有(　　)。

　　A.調整現金流量法對時間價值和風險價值分別進行調整

　　B.風險調整折現率法根據資本資產定價模型對折現率進行調整

　　C.風險調整折現率夸大了遠期現金流量的風險

　　D.運用風險調整折現率法克服了調整現金流量法夸大遠期風險的缺點

　　10.某公司的主營業務是從事房地產開發，目前準備追加投資擴大其經營規模。目前該公司的β值為1.2，資產負債率為50%，追加投資后，公司的資產負債率將達到60%。假定不考慮所得稅。該項目的資產β值和股東權益β值分別是( )。

　　A.0.4 B.0.6 C.1.5 D.2.8

　　三、計算分析題

　　1.某長期投資項目累計的凈現金流量資料如下：

　　單位：萬元

　　要求：

　　(1)計算該項目第4年和第5年的凈現金流量;

　　(2)計算該項目的靜態回收期;

　　(3)計算該項目的建設期;

　　(4)若折現率為8%，計算該項目的凈現值。

　　2.某企業準備投資一個完整工業建設項目，其資本成本為10%，分別有甲、乙、丙三個方案可供選擇。

　　(1)甲方案的有關資料如下：

　　金額單位：元

　　已知甲方案的投資于建設期起點一次投入，建設期為1年，等額年金凈現值為4073元。

　　(2)乙方案的項目壽命期為8年，包括建設期的靜態回收期為2年，凈現值為40000元，等額年金凈現值為7496元。

　　(3)丙方案的項目壽命期為12年，靜態回收期為5年，凈現值為60000元。

　　要求：

　　(1)計算或指出甲方案的下列指標：①包括建設期的靜態回收期;②凈現值。

　　(2)計算丙方案的等額年金凈現值。

　　(3)假設各項目重置概率均較高，要求按共同年限法計算甲、乙、丙三個方案調整后的凈現值(計算結果保留整數)。

　　(4)分別用等額年金法和共同年限法作出投資決策。

　　部分時間價值系數如下：

　　四、綜合題

　　某大型企業A準備進入商品零售行業，為此固定資產投資項目計劃按40%的資產負債率籌資，固定資產原始投資額為4000萬元，當年投資當年完工投產，借款期限為3年，利息分期按年支付，本金到期償還。該項投資預計有5年的使用年限，該方案投產后預計銷售單價50元，單位變動成本20元，每年經營性固定付現成本200萬元，年銷售量為40萬件。預計使用期滿有殘值15萬元，稅法規定的使用年限也為5年，稅法規定的殘值為10萬元，會計和稅法均用直線法計提折舊。目前商品零售行業有一家企業B，B企業的資產負債率為50%，權益的β值為1.5。B企業的借款利率為10%，而A企業為其商品零售業務項目籌資時的借款利率可望為8%，兩公司的所得稅稅率均為25%，市場風險溢價為6%，無風險利率為8%，預計3年還本付息后該項目的權益的β值降低20%，假設最后2年仍能保持3年前的加權平均資本成本水平不變，權益資本成本和債務資本成本均不考慮籌資費。

　　要求：分別根據實體現金流量法和股權現金流量法用凈現值法進行決策。(折現率小數點保留到1%)

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