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　　1.計算投資項目的凈現值可以采用實體現金流量法或股權現金流量法。關于這兩種方法的下列表述中，正確的有(　　)。

　　A.計算實體現金流量和股權現金流量的凈現值，應當采用相同的折現率

　　B.如果數據的假設相同，兩種方法對項目的評價結論是一致的

　　C.實體現金流量的風險小于股權現金流量的風險

　　D.股權現金流量不受項目籌資結構變化的影響

　　* 正確答案：B, C

　　計算實體現金流量的凈現值時，應當使用企業的加權平均資本成本作為折現率，計算股權現金流量的凈現值時，應當使用股權資本成本作為折現率，所以A錯誤;如果數據的假設相同，采用實體現金流量法或股權現金流量法計算的凈現值沒有實質的區別，二者對于同一項目的判斷結論是相同的，所以B正確;股權現金流量中包含財務風險，而實體現金流量中不包含財務風險，所以實體現金流量的風險小于股權現金流量，即C正確;在計算股權現金流量時需要將利息支出和償還的本金作為現金流出處理，所以，股權現金流量的計算受到籌資結構的影響，所以D錯誤。

　　2.如果某投資項目凈現值指標大于0，則可以斷定該項目的相關評價指標同時滿足以下關系(　　)。

　　A.現值指數大于或等于1

　　B.根據凈現值大于0不能判斷出會計報酬率大于零

　　C.內含報酬率大于資本成本

　　D.靜態回收期大于動態回收期

　　* 正確答案：B, C

　　凈現值指標大于0則現值指數大于1，選項A錯誤之處在于其說等于1。動態回收期通常要大于靜態回收期，所以選項D錯誤。

　　3.下列有關期權價格影響因素中表述不正確的有(　　)

　　A.到期期限越長，期權價格越高

　　B.股價波動率越大，期權價格越高

　　C.無風險利率越高，看漲期權價值越低，看跌期權價值越高

　　D.預期紅利越高，看漲期權價值越高，看跌期權價值越低

　　* 正確答案：A, C, D

　　選項A的結論對于歐式看漲期權不一定，對美式期權結論才成立。選項C、D均說反了。

　　4.在其他條件相同的情況下，下列說法正確的有(　　)。

　　A.空頭看跌期權凈損益+多頭看跌期權凈損益=0

　　B.空頭看跌期權到期日價值+多頭看跌期權到期日價值=0

　　C.空頭看跌期權損益平衡點=多頭看跌期權損益平衡點

　　D.對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行價格時，凈收入小于0

　　* 正確答案：A, B, C

　　空頭和多頭彼此是零和博弈，所以選項A、B、C的說法均正確;對于空頭看跌期權而言，股票市價高于執行價格時，凈收入為0，所以選項D不正確。

　　5.下列關于實物期權的表述中，正確的有(　　)。

　　A.實物期權隱含在投資項目中

　　B.實物期權的存在增加了投資機會的價值

　　C.時機選擇期權是一項看跌期權

　　D.放棄期權是一項看漲期權

　　* 正確答案：A, B

　　選項C、D說反了。

　　6.下列有關總杠桿系數表述正確的有(　　)。

　　A.指每股收益變動率相當于營業收入變動率的倍數

　　B.等于財務杠桿系數與經營杠桿系數的乘積

　　C.反映息前稅前利潤隨業務量變動的劇烈程度

　　D.反映每股收益隨息前稅前利潤變動的劇烈程度

　　* 正確答案：A, B

　　總杠桿系數=DFL×DOL=(ΔEPS/EPS)/(ΔS/S)=(S-VC)/[S-VC- F-I-PD/(1-T)]，反映了每股收益變動率相當于營業收入變動率的倍數，等于財務杠桿系數與經營杠桿系數的乘積。所以選項A、B正確，而選項C是指經營杠桿，選項D是指財務杠桿。

　　7.下列關于MM理論的說法中，正確的有( )。

　　A.在不考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業經營風險的大小

　　B.在不考慮企業所得稅的情況下，有負債企業的權益成本隨負債比例的增加而增加

　　C.在考慮企業所得稅的情況下，企業加權平均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而增加

　　D.一個有負債企業在有企業所得稅情況下的權益資本成本要比無企業所得稅情況下的權益資本成本高

　　* 正確答案：A, B

　　無企業所得稅條件下的MM理論認為：企業的資本結構與企業價值無關，企業加權平均資本成本與其資本結構無關，有負債企業的權益資本成本隨著財務杠桿的提高而增加。選項A、B正確;有企業所得稅條件下的MM理論認為：企業加權平

　　均資本成本的高低與資本結構有關，隨負債比例的增加而降低，所以選項C錯誤;有負債企業的權益資本成本比無稅時的要小，所以選項D錯誤。

　　8.下列關于財務杠桿的表述中，正確的有(　　)。

　　A.財務杠桿越高，稅盾的價值越高

　　B.如果企業的融資結構中包括負債和普通股，則在其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率，財務杠桿系數不變

　　C.企業對財務杠桿的控制力要弱于對經營杠桿的控制力

　　D.資本結構發生變動通常會改變企業的財務杠桿系數

　　* 正確答案：B, D

　　財務杠桿如果過高會增加財務風險，導致負債資本成本也會提高，因此利息抵稅的現值不一定會高，所以選項A不正確;由于沒有優先股，財務杠桿系數=EBIT/(EBIT-I)，從公式可以看出，所得稅稅率對財務杠桿沒有影響，選項B正確;企業對財務杠桿的控制力要強于對經營杠桿的控制力，選項C錯誤。

　　9.從下列哪些因素考慮股東往往希望公司提高股利支付率(　　)。

　　A.規避風險

　　B.穩定的股利收入

　　C.防止公司控制權旁落

　　D.避稅

　　* 正確答案：A, B

　　股東為防止控制權稀釋，為了避稅往往希望公司降低股利支付率。

　　10.股票股利和股票分割均會使(　　)。

　　A.股價下降

　　B.股東權益總額減少

　　C.普通股股數增加

　　D.每股收益下降

　　* 正確答案：A, C, D

　　本題考核的是股票股利和股票分割的比較。股票股利和股票分割均不改變所有者權益總額。

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