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　　【例題·單選題】某公司2015年銷售收入為100萬元，稅后凈利4萬元，發放了股利2萬元，凈經營資產為70萬元，金融資產為10萬元(均為可動用金融資產)，預計2016年銷售收入為150萬元，計劃銷售凈利率和股利支付率與2015年保持一致，若該凈經營資產周轉率預計保持2015年水平，則2016年外部融資需要量為( )萬元。

　　A.32 B.28

　　C.25 D.22

　　【答案】D

　　【解析】凈經營資產占銷售百分比=70/100=70%

　　可動用的金融資產10

　　需從外部融資額=增加的凈經營資產-可動用金融資產-增加的留存收益

　　=50×70%-10-150×4% ×(1-50%)

　　=35-10-3

　　=22(萬元)。

　　【例題·單選題】銷售百分比法是預測企業未來融資需求的一種方法。下列關于應用銷售百分比法的說法中，錯誤的是( )。

　　A.根據預計存貨∕銷售百分比和預計銷售收入，可以預測存貨的資金需求

　　B.根據預計應付賬款∕銷售百分比和預計銷售收入，可以預測應付賬款的資金需求

　　C.根據預計金融資產∕銷售百分比和預計銷售收入，可以預測可動用的金融資產

　　D.根據預計銷售凈利率和預計銷售收入，可以預測凈利潤

　　【答案】C

　　【解析】銷售百分比法假設經營資產、經營負債與銷售收入存在穩定的百分比關系。金融資產與銷售收入之間沒有必然的聯系，是用來配合融資需求安排的。

　　【例題·單選題】某企業上年銷售收入為1000萬元，若預計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量下降2%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應外部應追加的資金為( )萬元。

　　A.8.75

　　B.7.5

　　C.7.25

　　D.5.75

　　【答案】C

　　【解析】預計的銷售增長率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%

　　相應外部應追加的資金=1000×2.9%×25%=7.25(萬元)。

　　【例題·計算題】甲公司是一個材料供應商，擬與乙公司建立長期合作關系，為了確定對乙公司采用何種信用政策，需要分析乙公司的償債能力和營運能力。為此，甲公司收集了乙公司2013年度的財務報表，相關的財務報表數據以及財務報表附注中披露的信息如下：

　　(1) 資產負債表項目(單位：萬元)

　　項目年末金額年初金額

　　流動資產合計46004330

　　其中：貨幣資金100100

　　交易性金融資產500460

　　應收賬款28502660

　　預付賬款150130

　　存貨1000980

　　流動負債合計23502250

　　(2) 利潤表項目(單位：萬元)

　　項目本年金額上年金額(略)

　　營業收入14500

　　財務費用500

　　資產減值損失10

　　所得稅費用32.50

　　凈利潤97.50

　　(3)乙公司的生產經營存在季節性，每年3月份至10月份是經營旺季，11月份至次年2月份是經營淡季。

　　(4)乙公司按照應收賬款余額的5%計提壞賬準備，2013年年初壞賬準備余額140萬元，2013年年末壞賬準備余額150萬元。最近幾年乙公司的應收賬款回收情況不好，截至2013年年末賬齡三年以上的應收賬款已達到應收賬款余額的10%。為了控制應收賬款的增長，乙公司在2013年收緊了信用政策，減少了賒銷客戶的比例。

　　(5)乙公司2013年資本化利息支出100萬元，計入在建工程。

　　(6)計算財務比率時，涉及到的資產負債表數據均使用其年初和年末的平均數。

　　要求：

　　(1)計算乙公司2013年的速動比率。評價乙公司的短期償債能力時，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司短期償債能力的影響。

　　(2)計算乙公司2013年的利息保障倍數;分析并評價乙公司的長期償債能力。

　　(3)計算乙公司2013年的應收賬款周轉次數;評價乙公司的應收賬款變現速度時，需要考慮哪些因素?具體分析這些因素對乙公司應收賬款變現速度的影響。

　　【答案】

　　(1)速動比率=速動資產平均金額÷流動負債平均金額=[(100+100+500+460+2850+2660)/2]÷[(2350+2250)/2]=1.45

　　評價乙公司的短期償債能力時，需要考慮應收賬款的變現能力。乙公司按照應收賬款余額的5%計提壞賬準備，2013年年末賬齡三年以上的應收賬款已達到應收賬款余額的10%，實際壞賬很可能比計提的壞賬準備多，從而降低乙公司的短期償債能力。乙公司的生產經營存在季節性，報表上的應收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數計算，仍然無法消除季節性生產企業年末數據的特殊性。乙公司年末處于經營淡季，應收賬款、流動負債均低于平均水平，計算結果可能不能正確反映乙公司的短期償債能力。

　　(2)利息保障倍數=息稅前利潤÷利息費用=(97.5+32.5+500)÷(500+100)=1.05

　　乙公司的利息保障倍數略大于1，說明自身產生的經營收益勉強可以支持現有的債務規模。由于息稅前利潤受經營風險的影響，存在不穩定性，而利息支出卻是固定的，乙公司的長期償債能力仍然較弱。

　　(3)應收賬款周轉次數=營業收入÷應收賬款平均余額=14500÷[(2850+150+2660+140)÷2]=5

　　乙公司的生產經營存在季節性，報表上的應收賬款金額不能反映平均水平，即使使用年末和年初的平均數計算，仍然無法消除季節性生產企業年末數據的特殊性。乙公司年末處于經營淡季，應收賬款余額低于平均水平，計算結果會高估應收賬款變現速度。

　　計算應收賬款周轉次數時應使用賒銷額，由于無法取得賒銷數據而使用銷售收入計算時，會高估應收賬款周轉次數。乙公司2013年減少了賒銷客戶比例，現銷比例增大，會進一步高估應收賬款變現速度。

　　【例題·計算題】戊公司是一家上市公司,為了綜合分析上年度的經營業績,公司董事會召開專門會議進行討論。公司相關資料如下：

　　資料一：戊公司資產負債表簡表如表1所示：

　　表1： 戊公司資產負債表簡表(2015年12月31日) 單位：萬元

　　資產年末金額負債和股東權益年末金額

　　貨幣資金4000流動負債合計20000

　　應收賬款12000非流動負債合計40000

　　存貨14000負債合計60000

　　流動資產合計30000股東權益合計40000

　　非流動資產合計70000

　　資產合計100000負債和股東權益總計100000

　　資料二：戊公司及行業標桿企業部分財務指標如表2所示(財務指標的計算如需年初、年末平均數時使用年末數代替);

　　表2 戊公司及行業標桿企業部分財務指標(2015)

　　項目戊公司行業標桿企業

　　流動比率(A)2

　　速動比率(B)1

　　資產負債率×50%

　　銷售凈利率×(F)

　　總資產周轉率(次)×1.3

　　總資產凈利率(C)13%

　　權益乘數(D)(G)

　　凈資產收益率(E)(H)

　　注：表中“×”表示省略的數據。

　　資料三：戊公司2015年銷售收入為146977萬元。凈利潤為9480萬元。

　　要求：

　　(1)確定表2中英文字母代表的數值(不需要列示計算過程)。

　　(2)計算戊公司2015年凈資產收益率與行業標桿企業的差異,并使用因素分析法依次測算總資產凈利率和權益乘數變動對凈資產收益率差異的影響。

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