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　　1、某企業正在考慮賣掉現有設備，該設備于5年前購置，買價為60000元，稅法規定的折舊年限為10年，按照直線法計提折舊，預計凈殘值為6000元;目前該設備可以30000元的價格出售，該企業適用的所得稅稅率為25%，則出售該設備引起的現金流量為(　)元。

　　解析：按照稅法規定每年計提的折舊=(60000-6000)/10=5400(元)，所以目前設備的賬面價值=60000-5400×5=33000(元)，處置該設備發生的凈損失=33000-30000=3000(元)，出售該設備引起的現金流量=30000+3000×25%=30750(元)。

　　2、某項目的生產經營期為5年，設備原值為200萬元，預計凈殘值收入5萬元;稅法規定的折舊年限為4年，稅法預計的凈殘值為8萬元，按直線法計提折舊，所得稅稅率為25%;項目結束時收回營運資金2萬元。則該項目終結點現金凈流量為(　)萬元。

　　解析：年折舊額=(200-8)/4=48(萬元)，到第4年末折舊已經計提完畢，第5年不再計提折舊，第5年末設備報廢時的折余價值=200-48×4=8(萬元)，預計凈殘值收入5萬元小于設備報廢時的折余價值8萬元的差額抵減所得稅，減少現金流出，增加現金凈流量，所以終結點現金凈流量=2+5+(8-5)×25%=7.75(萬元)。

　　3、某企業擬按15%的資本成本進行一項固定資產投資決策，所計算的凈現值指標為100萬元，無風險利率8%。假定不考慮通貨膨脹因素，則下列表述中正確的是(　)。

　　解析：資本成本=最低投資報酬率=無風險利率+風險報酬率，所以，該項目要求的風險報酬率為7%。由于該項目的凈現值大于零，所以，該項目的現值指數大于1，該企業應該進行此項投資。又由于按15%的折現率進行折現，計算的凈現值指標為100萬元大于零，所以，該項目的內含報酬率大于15%。

　　4、W公司是一個商品流通企業，擬進入前景看好的制藥業，為此W公司擬投資新建制藥廠，目前W公司的資產負債率為45%,所得稅稅率為20%。N公司是一個有代表性的藥業生產企業，其β權益為0.99，產權比率為1.5，所得稅稅率為20%，則W公司的β資產及β權益分別為

　　解析：W公司β資產=N公司β資產=0.99/[1+(1-20%)×1.5]=0.45

　　W公司β權益=0.45×[1+(1-20%)×45/55]=0.74

　　5、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備，投產后每年增加營業收入48萬元，增加付現成本13萬元，預計項目壽命期為5年，期滿無殘值。稅法規定的折舊年限為5年，按直線法計提折舊，無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述中正確的有(　)。

　　解析：年折舊=100/5=20(萬元)，投產后每年增加的營業現金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，投產后每年增加的凈利潤=(48-13-20)×(1-25%)=11.25(萬元)。靜態投資回收期=100/31.25=3.2(年)，選項A錯誤;會計報酬率=11.25/100×100%=11.25%，選項B正確;凈現值=31.25×(P/A，10%，5)-100=31.25×3.7908-100=18.46(萬元)，選項C正確;現值指數=31.25×(P/A，10%，5)/100=(31.25×3.7908)/100=1.18，選項D正確。

　　某公司原發行普通股300000股，擬發放45000股股票股利。已知原每股盈余為3.68元，假設盈利總額不變，則發放股票股利后的每股盈余將為(　)元。

　　解析： 本題考核股票股利。發放股票股利后每股盈余=3.68/(1+45000/300000)=3.2(元)

　　甲公司采取剩余股利政策。上年稅后利潤1000萬，預計今年需要增加投資資本1500萬。公司的目標資本結構是權益資本占60%，債務資本占40%，今年繼續保持。假設公積金的計提比例是15%，那么，公司的公積金和分配的股利金額分別是(　)。

　　解析： 公積金=1000×15%=150(萬元)，利潤留存=1500×60%=900(萬元)，股利分配=1000-900=100(萬元)。

　　某公司按照剩余股利政策分配股利。已知年初未分配利潤為100萬元，資本結構目標為產權比率為2/5(不存在短期借款和無息負債)，今年預計有一新項目上馬需籌資700萬元，則今年需要籌集的權益資金為(　)萬元。

　　解析： 產權比率(不存在短期借款和無息負債)=長期有息負債/所有者權益，根據產權比率=2/5可知，所有者權益

　　益占的比重為5/7，所以，需要籌集的權益資金=700×5/7=500(萬元)。

　　(一)、HU上市公司在2010年度利潤分配及資本公積轉增股本實施公告中披露的分配方案主要信息：

　　每10股送5股派發現金紅利1.5元(含稅)，轉增3股。股權登記日為2011年4月12日;除權日為2011年4月13日;新增可流通股份上市流通日為2011年4月14日;現金紅利到賬日為2011年4月18日。

　　HU上市公司在實施利潤分配前，所有者權益情況如下：

　　股本 (每股面值1元，已發行普通股80000萬股) 80000萬元

　　資本公積80000萬元

　　盈余公積20000萬元

　　未分配利潤240000萬元

　　所有者權益合計420000萬元

　　股權登記日的收盤價為46.15元。

　　1、計算完成這一利潤分配方案后的所有者權益各項目數額;

　　正確答案：股本=80000+80000×0.5×1+80000×0.3×1=144000(萬元)

　　資本公積=80000-80000×0.3×1=56000(萬元)

　　盈余公積=20000(萬元)

　　未分配利潤=240000-80000×0.5×1-80000×0.15=188000(萬元)

　　所有者權益合計=408000(萬元)

　　2、分析說明所有者權益變化的原因;

　　正確答案：所有者權益總額減少了12000萬元是現金股利分配與繳納現金股利以及股票股利所得稅的結果，其中，全體股東實際收到的現金股利=80000×[0.15-(0.15+0.5)×10%]=6800(萬元)，繳納的現金股利所得稅=80000×0.15×10%=1200(萬元);全體股民在收到40000萬股股票股利的同時，繳納的股票股利所得稅=80000×0.5×10%=4000(萬元)。

　　3、計算除權日，上市公司股票的除權參考價，并分析說明股票股利的意義。

　　正確答案：除權參考價=(46.15-0.15)/(1+0.5+0.3)=25.56(元)

　　相對于股權登記日的股價46.15元，有較大的下降，有利于使股票的交易價格保持在合理的范圍之內，以較低的成本向市場傳達利好信號，有利于保持公司的流動性。

　　假定某公司的稅后利潤為500000元，按法律規定，至少要提取50000元的公積金。公司的目標資本結構為長期有息負債∶所有者權益=1∶1，該公司第二年投資計劃所需資金600000元，當年流通在外普通股為100000股，若采用剩余股利政策，該年度股東可獲每股股利為(　)元。

　　解析： 剩余股利政策下的股利發放額=500000-600000×1/2=200000(元)，每股股利=200000/100000=2(元)。

　　某企業成立于20×1年年初，當年實現利潤總額500萬元，適用的所得稅稅率為25%，企業按照10%的比例提取法定公積金，沒有納稅調整項目，企業真正可自主分配的部分占利潤總額的(　)。

　　解析： 自主分配的部分占利潤總額比例=(1-25%)×(1-10%)=67.5%。發放10%的股票股利后，即發放10萬股的股票股利，10萬股股票股利的總面值為10萬元，10萬股股票股利的總溢價為240萬元，10萬股股票股利的總市價為250萬元。所以，發放10%的股票股利后，公司的未分配利潤減少250萬元，股本增加10萬元，資本公積增加240萬元。

　　發放股票股利或進行股票分割后，如果盈利總額不變，會由于普通股股數增加而引起每股收益和每股市價的下降由于受其他因素的影響，公司發放股票股利后有時其股價并不成比例下降，因此，股票的市盈率上升、持平和下降的可能性都存在。

　　(一)、B公司是一家在深圳證券交易所上市的公司，公司總股本5000萬元，每股面值1元，適用的所得稅稅率為25%。現有一個新的投資機會，需要籌集資金26000萬元，有如下四個籌資方案可供選擇：

　　1、配股：擬10股配2股，配股價26元/股，配股除權日期定為2013年3月12日。假定配股前每股價格為32元，不考慮新投資的凈現值引起的企業價值的變化。假設所有股東都參與配股，計算該公司股票的配股除權價格、配股后每股價格以及每份股票的配股權價值。

　　正確答案：配股前總股數=5000/1=5000(萬股)

　　配股除權價格=(5000×32+26×5000×2/10)/(5000+5000×2/10)=31(元)

　　或：配股除權價格=(32+26×2/10)/(1+2/10)=31(元)

　　由于不考慮新投資的凈現值引起的企業價值變化，所以，配股后每股價格=配股除權價格=31(元)

　　每份股票的配股權價值=(31-26)/(10/2)=1(元)

　　2、公開增發新股，增發812.5萬股，增發價格為32元，增發前一交易日股票市價為30元/股。老股東認購了600萬股，新股東認購了212.5萬股。不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，計算老股東和新股東的財富增加。(增發后每股價格的計算結果保留四位小數，財富增加的計算結果保留整數)

　　正確答案：由于不考慮新募集資金投資的凈現值引起的企業價值的變化，所以，普通股市場價值增加=增發新股的融資額，增發后每股價格=(增發前股票市值+增發新股的融資額)/增發后的總股數。

　　增發后每股價格=(5000×30+812.5×32)/(5000+812.5)=30.2796(元)

　　老股東財富增加=30.2796×(5000+600)-5000×30-600×32=366(萬元)

　　新股東財富增加=212.5×30.2796-212.5×32=-366(萬元)

　　3、發行債券：發行面值為1000元，票面年利率為8%，期限為10年，每半年支付一次利息的債券。在公司決定發行債券時，認為8%的利率是合理的，如果到債券發行時市場利率發生變化，則需要調整債券的發行價格。如果發行時市場利率為6%，計算債券的發行價格。(計算結果保留整數)

　　正確答案：債券發行價格

　　=1000×(P/F，3%，20)+1000×4%×(P/A，3%，20)

　　=1000×0.5537+1000×4%×14.8775

　　=1149(元)

　　4、從銀行借款：從某銀行借入26000萬元，5年后到期一次歸還本息33183.8萬元，計算銀行借款的資本成本。

　　正確答案：稅前資本成本為i，則：26000=33183.8/(1+i)5

　　稅前資本成本i=(33183.8/26000)1/5-1=5%

　　稅后資本成本=5%×(1-25%)=3.75%

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