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　　一、單項選擇題(本題型共l4小題，每小題l分，共14分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。)

　　1.準確的財務管理目標定位是股東財富最大化，即等同于( )。

　　A.股東權益的市場增加值最大化

　　B.企業的市場增加值最大化

　　C.企業市場價值最大化

　　D.權益市場價值最大化

　　【答案】A

　　【解析】準確的財務管理目標定位是股東財富最大化，即股東權益的市場增加值最大化。由于利率的變動，債務的增加值不為零，因此股東權益的市場增加值最大化不能等同于企業的市場增加值最大化，更不同于企業市場價值(包括債權價值)最大化或權益市場價值最大化(可能由于股東追加股權投資資本所致)。

　　2.某公司2010年調整后的稅后經營凈利潤為500萬元，調整后的投資資本為2000萬元，加權平均資本成本為10%，則2010年的經濟增加值為( )萬元。

　　A.469 B.300

　　C.231 D.461

　　【答案】B

　　【解析】2010年的經濟增加值=500-2000×10%=300(萬元)。

　　3.已知某公司2010年經營資產增加1000萬元，經營負債增加200萬元，留存收益增加400萬元，銷售額增加2000萬元，則外部融資銷售增長比為( )。

　　A.20% B.25% C.14% D.35%

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點是外部融資銷售增長比的計算。外部融資需求量=1000-200-400=400(萬元)，則外部融資銷售增長比=400/2000=20%。

　　4.已知市場組合的期望報酬率和標準差分別為15%和20%，無風險報酬率為8%，某投資者除自有資金外，還借入20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為( )。

　　A.16.4%和24% B.13.6%和16%

　　C.16.4%和16% D.13.6%和24%

　　【答案】A

　　【解析】總期望報酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%，總標準差=120%×20%=24%。

　　5.某公司擁有在芝加哥期權交易所交易的歐式看跌期權和看漲期權，兩種期權具有相同的執行價格40美元和相同的到期日，期權將于1年后到期，目前看漲期權的價格為8美元，看跌期權的價格為2美元，年利率為10%。為了防止出現套利機會，則該公司股票的價格應為( )美元。

　　A.42.36

　　B.40.52

　　C.38.96

　　D.41.63

　　【答案】A

　　【解析】在套利驅動的均衡狀態下，具有相同執行價格和到期日的歐式看跌期權和看漲期權的價格滿足：標的資產現行價格=執行價格的現值+看漲期權價格-看跌期權價格=40/(1+10%)+8-2=42.36(美元)。

　　6.設某企業有固定搬運工15名，工資總額3000元;當產量超過3000件時，就需雇傭臨時工。臨時工采用計件工資制，單位工資為每件1元，則該企業搬運工工資屬于( )。

　　A.階梯式成本

　　B.半變動成本

　　C.延期變動成本

　　D.曲線成本

　　【答案】C

　　【解析】延期變動成本的主要特點是：在某一產量以內表現為固定成本，超過這一產量則隨業務量比例增長。

　　7.現有兩個投資項目甲和乙，已知甲、乙項目報酬率的期望值分別為20%、28%，標準差分別為40%、55%，那么( )。

　　A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度

　　B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度

　　C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度

　　D.不能確定

　　【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點是標準差和變化系數的適用情形。標準差僅適用于預期值相同的情況，在預期值相同的情況下，標準差越大，風險越大;變化系數適用于預期值相同或不同的情況，在預期值不同的情況下，變化系數越大，風險越大。本題兩個投資項目的預期值不相同，故應使用變化系數比較，甲項目的變化系數=40%/20%=2，乙項目的變化系數=55%/28%=1.96，故甲項目的風險程度大于乙項目。

　　8.下列說法錯誤的是( )。

　　A.項目的特有風險可以用項目的預期收益率的波動性來衡量

　　B.項目的公司風險可以用項目對于企業未來收入不確定的影響大小來衡量

　　C.項目的市場風險可以用項目的權益β值來衡量

　　D.項目的市場風險可以用項目的資產β值來衡量

　　【答案】D

　　【解析】項目的特有風險是指項目本身的風險;項目的公司風險是指項目給公司帶來的風險，即新項目對公司現有項目和資產組合的整體風險可能產生的增量;項目的市場風險是指新項目給股東帶來的風險，它可以用項目的權益β值來衡量。

　　9.甲產品在生產過程中，需經過二道工序，第一道工序定額工時2小時，第二道工序定額工時3小時。期末，甲產品在第一道工序的在產品40件，在第二道工序的在產品20件。以定額工時作為分配計算在產品加工成本(不含原材料成本)的依據，其期末在產品約當產量為( )件。

　　A.18

　　B.22

　　C.28

　　D.36

　　【答案】B

　　【解析】第一道工序的完工程度為：(2×50%)/(2+3)×100%=20%，第二道工序的完工程度為：(2+3×50%)/(2+3)×100%=70%，期末在產品約當產量=40×20%+20×70%=22(件)。

　　10.不需要修訂基本標準成本的情形有( )。

　　A.產品的物理結構發生變化

　　B.重要原材料和勞動力價格發生變化

　　C.生產技術和工藝發生根本變化

　　D.市場變化導致的生產能力利用程度發生變化

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是基本標準成本的特點。基本標準成本是指一經制定，只要生產的基本條件無重大變化，就不予變動的一種標準成本。所謂生產的基本條件的重大變化是指產品的物理結構變化、重要原材料和勞動力價格的重要變化、生產技術和工藝的根本變化等。只有在這些條件發生變化時，基本標準成本才需要修訂，由于市場供求變化導致的售價變化和生產能力利用程度變化，不屬于生產的基本條件變化，因此也就不需要修訂基本標準成本，故選項D正確。

　　11.在流動資產投資政策中，寬松的流動資產投資政策的特點是( )。

　　A.流動資產投資規模最大，風險最小，收益性最差

　　B.流動資產投資規模最小，風險最大，收益性最好

　　C.流動資產投資規模最小，風險最小，收益性最差

　　D.流動資產投資規模最大，風險最大，收益性最差

　　【答案】A

　　【解析】在流動資產投資政策中，寬松的流動資產投資政策的流動資產投資規模最大，風險最小，收益性最差。

　　12.以市場為基礎的協商價格作為企業內部各組織單位之間相互提供產品的轉移價格，不需要具備的下列條件是( )。

　　A.某種形式的外部市場

　　B.各組織單位之間共享所有的信息資源

　　C.準確的中間產品的單位變動成本資料

　　D.最高管理層對轉移價格的適當干預

　　【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點是協商價格的適用前提。準確的中間產品的單位變動成本資料與協商價格無關。

　　13.甲公司設立于2010年12月31日，預計2011年年底投產。假定目前的證券市場屬于成熟市場，根據優序融資理論的原理，甲公司在確定2011年融資順序時，應當優先考慮的融資方式是(　)。

　　A.內部融資　　B.發行債券　　C.增發股票　　D.向銀行借款

　　【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點是資本結構理論中的優序融資理論的含義。根據優序融資理論的原理，在成熟的證券市場上，企業的優序融資模式是內部融資優于外部融資，外部債務融資優于外部股權融資。即融資優序模式首先是留存收益，其次是借款、發行債券、可轉換債券，最后是發行新股融資。但在本題中，甲公司設立于2010年12月31日，預計2011年年底投產，投產前無法獲得內部融資，所以，甲公司在確定2011年融資順序時，應當優先考慮的融資方式是銀行借款。

　　14.無論美式期權還是歐式期權、看漲期權還是看跌期權，( )均與期權價值正相關變動。

　　A.標的資產價格波動率

　　B.無風險利率

　　C.預期股利

　　D.到期期限

　　【答案】A

　　【解析】標的資產價格波動率與期權價值(無論美式期權還是歐式期權、看漲期權還是看跌期權)正相關變動。對于購入看漲期權的投資者來說，標的資產價格上升可以獲利，標的資產價格下降最大損失以期權費為限，兩者不會抵銷，因此，標的資產價格波動率越大，期權價值越大;對于購入看跌期權的投資者來說，標的資產價格下降可以獲利，標的資產價格上升最大損失以期權費為限，兩者不會抵銷，因此，標的資產價格波動率越大，期權價值越大。對于美式期權而言，到期期限與期權價值(無論看漲期權還是看跌期權)正相關變動;對于歐式期權而言，期權價值變化不確定。

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