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　　1、單選題

　　如果某項目的凈現值小于0，下列相關的說法中正確的是( )。

　　A、項目的現值指數小于0

　　B、項目的內含報酬率小于0

　　C、項目在經濟上不可行

　　D、項目的會計報酬率小于0

　　【正確答案】C

　　【答案解析】凈現值小于0，意味著現值指數小于1，內含報酬率小于項目的折現率，項目在經濟上不可行;根據凈現值大小無法判斷會計報酬率的大小。所以選項A、B、D的說法不正確，選項C的說法正確。

　　2、單選題

　　某企業當前的加權平均資本成本為10%，擬投資A項目，A項目的資本結構與企業的當前的資本結構是相同的，如果A項目的加權平均資本成本也為10%，則需要具備的條件是( )。

　　A、A項目的經營風險與企業當前資產的平均風險相同

　　B、資本市場是完善的

　　C、A項目的股權資本成本為10%

　　D、A項目全部采用股權籌資

　　【正確答案】A

　　【答案解析】使用企業當前的資本成本作為項目資本成本應具備的兩個條件：一是項目的經營風險與企業當前資產的平均風險相同;二是公司繼續采用相同的資本結構為新項目籌資。所以選項A是答案。

　　3、多選題

　　下列有關投資期現金流量的說法中，正確的有( )。

　　A、投資期現金流量不影響損益

　　B、投資期現金流量包括長期資產上的投資和墊支營運資本

　　C、在投資期主要是現金流出量

　　D、投資期現金流量包括付現營運成本

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】在投資期主要是現金流出量，包括在長期資產上的投資和墊支營運資本。投資期還沒有經營，因此投資期現金流量不影響損益。付現營運成本是營業期的現金流量。

　　4、單選題

　　某項目在基準情況下的凈現值為50萬元，每年稅后營業現金流入為100萬元;當每年稅后現金流入變為110萬元時，而其他變量保持不變時，凈現值變為65萬元，則稅后現金流入的敏感系數為( )。

　　A、3

　　B、4

　　C、2.5

　　D、1

　　【正確答案】A

　　【答案解析】稅后現金流入變動百分比=(110-100)/100×100%=10%，凈現值的變動百分比=(65-50)/50×100%=30%，稅后現金流入的敏感系數=30%/10%=3。

　　5、單選題

　　東方公司是一家大型聯合企業，擬開始進入汽車制造業。東方公司目前的產權比率為2/3，進入汽車制造業后仍維持該目標結構。在該目標資本結構下，債務稅前資本成本為8%，汽車制造業的代表企業是A公司，其產權比率為4/7。β權益為1.1，假如東方公司與A公司的所得稅率均為20%，那么請問東方公司的β權益為( )。

　　A、1.1575

　　B、0.7549

　　C、1.2673

　　D、2.3345

　　【正確答案】A

　　【答案解析】A公司β資產=1.1/[1+(1-20%)×4/7]=0.7549

　　利用A公司的β資產可以算出東方公司的β權益

　　東方公司的β權益=0.7549×[1+(1-20%)×2/3]= 1.1575

　　6、多選題

　　關于現金流量的估計，下列說法中正確的有( )。

　　A、差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關成本，在分析決策時必須加以考慮

　　B、只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量

　　C、在項目投資決策中，不需要考慮投資方案對公司其他項目的影響

　　D、通常，在進行投資分析時，假定開始投資時籌措的營運資本在項目結束時收回

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】在項目投資決策中，要考慮投資方案對公司其他項目的影響。所以選項C的說法不正確。

　　7、單選題

　　某投資方案投產后年稅前經營利潤為500萬元，年折舊攤銷為200萬，所得稅稅率為25%，則該方案年營業現金流量為( )萬元。

　　A、200

　　B、425

　　C、575

　　D、500

　　【正確答案】C

　　【答案解析】年營業現金流量=稅后經營利潤+折舊攤銷=500×(1-25%)+200=575(萬元)

　　8、單選題

　　某公司股票預計本年要發放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定增長，股票的期望收益率為15%，假設資本市場完全有效，則該股票目前的市價為( )元。

　　A、40

　　B、44

　　C、30

　　D、35

　　【正確答案】A

　　【答案解析】根據固定增長模型P0=D1/(Rs-g)得：P0=2/(15%-10%)，市價P0=40(元)。

　　9、單選題

　　某種股票當前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續增長，則該股票的股利收益率和期望收益率為()。

　　A、5%和10%

　　B、5.5%和10.5%

　　C、10%和5%

　　D、5.25%和10.25%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】股利收益率=2×(1+5%)/40=5.25%

　　期望收益率=5.25%+5%=10.25% 。

　　10、多選題

　　相對普通股而言，下列各項中，屬于優先股特殊性的有( )。

　　A、當公司分配利潤時，優先股股息優先于普通股股利支付

　　B、當公司破產清算時，優先股股東優先于普通股股東求償

　　C、當公司選舉董事會成員時，優先股股東優先于普通股股東當選

　　D、當公司決定合并、分立時，優先股股東表決權優先于普通股股東

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】在公司分配利潤時，優先股股息通常固定且優先支付，普通股股利只能最后支付，選項A是答案;當企業面臨破產時，優先股股東的求償權優先于普通股，選項B是答案。

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