難過的2018年，對期望靠銀行理財多賺點錢的投資人來說，同樣有點“難過”。

　　融360最新出爐的《2018年銀行理財市場年度報告》顯示，2018年銀行理財的平均預期收益率最高值在2月份，達到4.91%，之后持續下跌至12月份，銀行理財平均預期收益率跌至4.4%。

　　融360大數據研究院分析認為，銀行理財收益率持續下跌主要有兩方面的原因：一是2018年流動性相對寬松，市場資金利率走低，銀行理財收益率也隨之走低;二是銀行理財的高收益主要靠非標拉高，而在2018年強監管下，非標投資萎縮，相應的銀行理財也難以實現高收益。

　　對整個資管行業而言，去年是非同尋常的一年。2018年4月末，《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(下稱“資管新規”)落地，標志著資管邁入統一監管，大資管時代到來。

　　資管新規影響明顯

　　銀行理財發行量現負增長

　　據央行等官方數據顯示，2018年9月末相比2017年末，除了表內銀行理財、公募基金、私募基金和保險資管規模有所上升，其他資管產品規模都有不同程度的下降。

　　截至2018年9月末(2018年四季度數據未公布)，銀行表外理財規模和信托資管規模仍為占比最大的資管類型。在資管新規的影響下，通道業務受限，主要以通道業務為主的證券公司資管計劃、基金及子公司資管計劃以及信托資管，2018年9月末較2017年末規模下降均在2萬億元以上，三者規模合計下降7萬億元。

　　由于保本理財回表加速，銀行表內理財產品規模大幅增加3.23萬億元，但銀行表外理財下降0.4萬億元。

　　2018年下半年，隨著資管新規具體細則的下發，銀行理財相關政策也不斷松綁，12月份，銀行理財子公司新規正式落地。據《證券日報》記者統計，目前有近30家銀行宣布設立理財子公司，包括國有大行、郵儲銀行(4.22 +0.72%)、股份制銀行、城商行以及農商行等。中國銀行(3.57 +0.28%,診股)(3.51 +1.15%)、建設銀行(6.68 +0.60%,診股)(6.66 +0.45%)、農業銀行(3.60 +0.56%,診股)(3.59 +0.28%)、交通銀行(6.01 +0.50%,診股)(6.40 +0.16%)等4家國有銀行理財子公司已獲得銀保監會的批復。

　　據融360大數據研究院監測數據顯示， 自2018年4月份開始，銀行理財發行量同比增速一直是負增長，最高同比降幅為22.39%。可見，資管新規對銀行理財的影響深遠。從2018年銀行年中報告來看，多家銀行的理財規模和收入也在不斷萎縮，甚至一些銀行的理財業務收入同比降幅在50%以上，資管新規影響顯著。

　　從保本理財產品發行量看，2018年12月份保本理財(保證收益類+保本浮動收益類)發行量為2732只，占比為24.61%，較1月份大幅下降了7.92個百分點。在嚴監管下，保本理財產品將逐步退出市場，因此，結構性存款作為保本理財的替代品逐漸火熱，成為銀行理財過渡期間受投資者追捧的投資產品，結構性存款的規模一度飆升至10萬億元以上。但隨著監管對結構性存款的發行資質限制，以及對“假結構性存款”的限制，10月份開始結構性存款規模開始回落。截至12月末，結構性存款的規模為9.62億元，規模下降主要來自中小型銀行。

　　今年收益率恐難回升

　　低于4%的可能性不大

　　展望2019年，融360大數據研究院認為，伴隨著資管新規過渡期的臨近，一些資管類型規模在2019年或會進一步萎縮，同時資管行業的相互競爭和合作也會進一步加強。而銀行理財新規的邊際放松，會增加銀行理財的優勢地位，會對貨幣基金產生一定的沖擊，對私募基金以及券商資管等產生更多的合作機會，比如銀行子公司可以委托券商資管進行投研能力建設。

　　2019年，保本理財的規模會進一步萎縮，而表外理財由于新老產品銜接，發行動力不足，預計表外理財規模不會出現明顯增長。從銀行理財產品的收益水平來看，融360分析師認為，2019年同樣面臨流動性寬松和非標投資萎縮的局面，所以預計2019年銀行理財收益率也很難回到4.9%的水平，仍會有一定的下行空間。但由于存款利率最高都能達到4%以上，預計銀行理財收益率低于4%的可能性不大。

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