4.1.3 資產分類

　　1. 交易賬戶和銀行賬戶

　　銀行的表內外資產可分為銀行賬戶資產和交易賬戶資產兩大類。交易賬戶記錄的是銀行為了交易或規避交易賬戶其他項目的風險而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。

　　記入交易賬戶的頭寸應當滿足以下基本要求：

　　一是具有經高級管理層批準的書面的頭寸/金融工具和投資組合的交易策略(包括持有期限)。

　　二是具有明確的頭寸管理政策和程序。

　　三是具有明確的、與銀行交易策略一致的監控頭寸的政策和程序。

　　交易賬戶中的項目通常按市場價格計價，當缺乏可參考的市場價格時，可以按模型定價。

　　劃分銀行賬戶和交易賬戶，也是準確計算市場風險監管資本的基礎。若賬戶劃分不當，則會影響市場風險資本要求的準確程度;若銀行在兩個賬戶之間隨意調節頭寸，則會為其根據需要調整所計算的資本充足率提供監管套利的機會。

　　2. 資產分類的監管標準與會計標準

　　資產分類，即銀行賬戶與交易賬戶的劃分是商業銀行實施市場風險管理和計提市場風險資本的前提和基礎。

　　資產分類的監管標準與會計標準的差異，主要源于二者所服從的目標不同。銀行監管當局對交易賬戶的劃分主要有兩方面的考慮：一是不同賬戶的風險管理理念和方法不同;二是計算市場風險監管資本的要求。

　　資產分類的監管標準的優點是直接面向風險管理，缺點是財務會計意義上的劃分著重強調的是權益和現金流量變動的關系和影響，不直接面對風險管理的各項要求。

　　3. 我國商業銀行資產的分類現狀

　　在2004年中國銀監會明確要求商業銀行進行銀行賬戶和交易賬戶的劃分之前，銀行普遍都沒有設立交易賬戶。

　　由于我國銀行普遍缺乏資產分類的經驗，不少銀行希望監管部門能出臺更為詳細和具體的指引。但是監管部門出臺更為詳細的指引既不合理，也不可行。

　　從國際、國內銀行的良好實踐看，我國商業銀行交易賬戶劃分的政策和程序應主要包括以下核心內容：

　　① 交易賬戶劃分的目的、適用范圍和交易賬戶的定義;

　　② 列入交易賬戶的金融工具種類;

　　③ 列入交易賬戶的頭寸應符合的條件;

　　④ 明顯不列入交易賬戶的頭寸;

　　⑤ 交易標識。

　　4.2 市場風險計量

　　4.2.1 基本概念

　　1. 名義價值、市場價值、公允價值、市值重估

　　(1)名義價值

　　名義價值通常是指金融資產根據歷史成本所反映的賬面價值。

　　(2)市場價值

　　(3)公允價值

　　公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債券價值。公允價值的計量方式有四種：一是直接使用可獲得的市場價格;二是如不能獲得市場價格，則應使用公認的模型估算市場價格;三是實際支付價格(無依據證明其不具有代表性);四是允許使用企業特定的數據，該數據應能被合理估算，并且與市場預期不沖突。

　　在大多數情況下，市場價值可以代表公允價值。

　　(4)市值重估

　　市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。商業銀行應當對交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價值。

　　①盯市

　　②盯模

　　2. 敞口

　　敞口就是風險暴露，即銀行所持有的各類風險性資產余額。

　　(1)單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸以及調整后的期權頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風險。

　　①即期凈敞口頭寸。即期凈敞口頭寸是指計入資產負債表內的業務所形成的敞口頭寸，等于表內的即期資產減去即期負債。

　　②遠期凈敞口頭寸。遠期凈敞口頭寸主要是指買賣遠期合約而形成的敞口頭寸，其數量等于買入的遠期合約頭寸減去賣出的遠期合約頭寸。

　　③期權敞口頭寸。持有期權的敞口頭寸等于銀行因持有期權而可能需要買入或賣出的每種外匯的總額。

　　④其他敞口頭寸，如以外幣計值的擔保業務和類似的承諾等，如果可能被動使用，又是不可撤銷的，就應當記入外匯敞口頭寸。

　　加總上述四項要素，便得到單一貨幣敞口頭寸。如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構在該幣種上處于多頭;如果某種外匯的敞口頭寸為負值，則說明機構在該幣種上處于空頭。

　　(2)總敞口頭寸

　　一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。這種計量方法比較保守。

　　二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。這種計量方法較為激進。

　　三是短邊法。首先，分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次，比較兩個總數;最后，把較大的一個總數作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優點在于既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間的抵補效應。

　　3.久期

　　(1)久期概述

　　久期(也稱持續期)是對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量。久期的另一種解釋是，以未來收益的現值為權數計算的現金流平均到期時間，用以衡量金融工具的到期時間。

　　(2)久期缺口

　　銀行可以使用久期缺口來測量其資產負債的利率風險。久期缺口是資產加權平均久期與負債加權平均久期和資產負債率乘積的差額，即：

　　久期缺口=資產加權平均久期-(總負債/總資產)×負債加權平均久期

　　當久期缺口為正值時，資產的加權平均久期大于負債的加權平均久期與資產負債率的乘積。當久期缺口為負值時，市場利率上升，銀行凈值將增加;市場利率下降，銀行凈值將減少。當缺口為零時，銀行凈值的市場價值不受利率風險影響。總之，久期缺口的絕對值越大，銀行對利率的變化就越敏感，銀行的利率風險暴露量也就越大，因而，銀行最終面臨的利率風險也越高。

　　4. 收益率曲線

　　收益率曲線是由不同期限，但具有相同風險、流動性和稅收的收益率連接而形成的曲線，橫軸為各到期期限，縱軸為對應的收益率，用以描述收益率與到期期限之間的關系。

　　收益率曲線通常表現為四種形態：一是正向收益率曲線，它意味著在某一時點上，投資期限越長，收益率越高，這使收益率曲線最為常見的形態。二是反向收益率曲線，它表明在某一時點上，投資期限越長，收益率越低。三是水平收益率曲線，表明收益率的高低與投資期限的長短無關。四是波動收益率曲線，表明收益率投資期限的不同，呈現出波浪變動，也就意味著社會經濟未來有可能出現波動。

　　收益率曲線具有下列特性：一是代表性;二是操作性;三是解釋性;四是分析性。

　　通過對金融產品交易歷史數據的分析，找出其收益率與到期期限之間的數量關系，形成合理有效的收益率曲線，就可以用來分析和預測當前不同期限的收益率水平。投資者還可以根據收益率曲線不同的預期變化趨勢，采取相應的投資策略。

　　5. 投資組合

　　現代投資組合理論的發端可以追溯到哈瑞•馬柯維茨于1952年發表的題為《投資組合》的文章，及其后(1959)出版的同名專著。馬柯維茨認為，最佳投資組合應當是具有風險厭惡特征的投資者的無差異曲線和資產的有效邊界線的交點。他提出的均值-方差模型描繪出了資產組合選擇的最基本、最完整的框架，是目前投資理論和投資實踐的主流方法。

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