資產(chǎn)證券化與信用衍生產(chǎn)品

　　1.資產(chǎn)證券化(secu ritization)的含義

　　廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運營方式，包括以下四類：

　　信貸資產(chǎn)證券化、實體資產(chǎn)證券化、證券資產(chǎn)證券化、現(xiàn)金資產(chǎn)證券化。

　　商業(yè)銀行利用資產(chǎn)證券化，有助于：

　　(1)通過證券化的真實出售和破產(chǎn)隔離功能，可以將不具有流動性的中長期貸款置于資產(chǎn)負債表之外，優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，及時獲取高流動性的現(xiàn)金資產(chǎn)，從而有效緩解商業(yè)銀行的流動性壓力。

　　(2)通過對貸款進行證券化而非持有到期，可以改善資本狀況，以最小的成本增強流動性和提高資本充足率，有利于商業(yè)銀行資本管理。

　　(3)通過資產(chǎn)證券化將不良資產(chǎn)成批量、快速轉換為可流通的金融產(chǎn)品，盤活部分資產(chǎn)的流動性，將銀行資產(chǎn)潛在的風險轉移、分散，有利于化解不良資產(chǎn)，降低不良貸款率。

　　(4)增強盈利能力，改善商業(yè)銀行收人結構。

　　2.信用衍生產(chǎn)品(Credit Derivatives)

　　信用衍生產(chǎn)品是用來從基礎資產(chǎn)上分離和轉移信用風險的各種工具和技術的統(tǒng)稱，最大特點是能將信用風險從市場風險中分離出來并提供風險轉移機制。

　　信用衍生產(chǎn)品除了具有傳統(tǒng)金融衍生產(chǎn)品的特點(如杠桿性、未來性、替代性、組合性、反向性、融資性等)外，還呈現(xiàn)出不同的特點：保密性、交易性、靈活性、債務的不變性。

　　目前比較有代表性的信用衍生產(chǎn)品主要有以下四種。

　　(4)信用價差期權(Credit Spread Option)

　　信用價差是用以向投資者補償參照資產(chǎn)違約風險的、高于無風險利率的利差，其計算公式為：

　　信用價差一貸款或證券收益率一相應的無風險收益率

　　信用價差增加表明貸款信用狀況惡化，減少則表明貸款信用狀況提高。

　　對于商業(yè)銀行而言，信用衍生產(chǎn)品可以在以下方面發(fā)揮一定的作用：

　　①分散商業(yè)銀行過度集中的信用風險。

　　②提供化解不良貸款的新思路。

　　③防止信貸萎縮，增強資本的流動性。

　　④有助于緩解中小企業(yè)融資難問題。

　　⑤使銀行得以擺脫在貸款定價上的困境。