交易賬戶和銀行賬戶

　　商業銀行的表內、 外資產可分為銀行賬戶資產和交易賬戶資產 兩大類。

　　(1)交易賬戶記錄的是銀行為了交易或規避交易賬戶其他項目的風險而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。記入交易賬戶的頭寸應當滿足以下基本要求： 一是具有經高級管理層批準的書面的頭寸/金融工具和投資組 合的交易策略(包括持有期限)。二是具有明確的頭寸管理政策和程序。三是具有明確的、與銀行交易策略一致的監控頭寸的政策和程序。交易賬戶中的項目通常按市場價格計價，當缺乏可參考的 市場價格時，可以按模型定價。

　　(2)其他業務歸入銀行賬戶，最典型的是存貸款業務，按歷 史成本計價 劃分銀行賬戶和交易賬戶，也是準確計算市場風險監管資本的基礎。若賬戶劃分不當，則會影響市場風險資本要求的準 確程度;若銀行在兩個賬戶之間隨意調節頭寸，則會為其根據需要調整所計算的資本充足率提供監管套利的機會。

　　基本概念

　　1.名義價值、市場價值、公允價值、市值重估 名義價值、 名義價值 市場價值、公允價值、 (1)名義價值：通常是指金融資產根據歷史成本所反映的賬 名義價值： 名義價值 面價值。 (2)市場價值 市場價值 (3)公允價值 公允價值 公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債券價 值。公允價值的計量方式有四種：一是直接使用可獲得的市場 價格;二是如不能獲得市場價格，則應使用公認的模型估算市場 價格;三是實際支付價格(無依據證明其不具有代表性);四是允 許使用企業特定的數據，該數據應能被合理估算，并且與市場 預期不沖突。 在大多數情況下，市場價值可以代表公允價值。 (4)市值重估 市值重估 市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。商業 銀行應當對交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價值。 ①盯市 ②盯模

　　2. 敞口 敞口就是風險暴露， 即銀行所持有的各類風險性資產余額。 (1)單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期 單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、 單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸 凈敞口頭寸以及調整后的期權頭寸之和 期權頭寸之和， 凈敞口頭寸以及調整后的期權頭寸之和，反映單一貨幣的外匯 風險。 風險。 ①即期凈敞口頭寸。即期凈敞口頭寸是指計入資產負債表 內的業務所形成的敞口頭寸，等于表內的即期資產減去即期負 債。 ②遠期凈敞口頭寸。遠期凈敞口頭寸主要是指買賣遠期合 約而形成的敞口頭寸，其數量等于買入的遠期合約頭寸減去賣 出的遠期合約頭寸。 ③期權敞口頭寸。持有期權的敞口頭寸等于銀行因持有期 權而可能需要買入或賣出的每種外匯的總額。 ④其他敞口頭寸，如以外幣計值的擔保業務和類似的承諾 等，如果可能被動使用，又是不可撤銷的，就應當記入外匯敞 口頭寸。 加總上述四項要素，便得到單一貨幣敞口頭寸。如果某種 外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構在該幣種上處于多頭;如果 某種外匯的敞口頭寸為負值， 則說明機構在該幣種上處于空頭。 (2)總敞口頭寸 總敞口頭寸 一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的 多頭與空頭的總和。這種計量方法比較保守。 二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總 額與空頭總額之差。這種計量方法較為激進。 三是短邊法。首先，分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別 稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次，比較兩個總數; 最后，把較大的一個總數作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優 點在于既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間 的抵補效應。

　　3.久期 久期 (1)久期概述 久期概述 久期(也稱持續期)是對金融工具的利率敏感程度或利率彈 性的直接衡量。久期的另一種解釋是，以未來收益的現值為權 數計算的現金流平均到期時間， 用以衡量金融工具的到期時間。從經濟含義上， 久期是固定收入金融工具現金流的加權平均時 間，也可以理解為金融工具各期現金流抵補最初投入的平均時間。 例如， 某種固定收入債券的息票為每年 80 元， 償還期為 3 年， 面值為 1000 元。該金融工具的實際收益率(市場利率)為 10%，現 行價格為 950.25 元。求該債券的久期。在久期計算中，先計算每 期現金流的現值，然后每個現值乘以相應的發生時間，再把各項乘 積相加，并除以該債券的市場價格，就得到該債券的久期。 (2)久期缺口 久期缺口 銀行可以使用久期缺口來測量其資產負債的利率風險。 久期缺口是資產加權平均久期與負債加權平均久期和資產負債率乘積的 差額，即： 久期缺口=資產加權平均久期-(總負債/總資產)×負債加權平均 久期 當久期缺口為正值時， 資產的加權平均久期大于負債的加權平 均久期與資產負債率的乘積。 當久期缺口為負值時， 市場利率上升， 銀行凈值將增加;市場利率下降，銀行凈值將減少。當缺口為零時， 銀行凈值的市場價值不受利率風險影響。

　　4. 收益率曲線 收益率曲線是由不同期限，但具有相同風險、流動性和稅收的 收益率連接而形成的曲線，橫軸為各到期期限，縱軸為對應的收益 率，用以描述收益率與到期期限之間的關系。 收益率曲線通常表現為四種形態：一是正向收益率曲線，它意 味著在某一時點上，投資期限越長，收益率越高，這使收益率曲線 最為常見的形態。二是反向收益率曲線，它表明在某一時點上，投 資期限越長，收益率越低。三是水平收益率曲線，表明收益率的高低與投資期限的長短無關。四是波動收益率曲線，表明收益率投資 期限的不同，呈現出波浪變動，也就意味著社會經濟未來有可能出 現波動。 收益率曲線具有下列特性：一是代表性;二是操作性;三是解釋 性;四是分析性。通過對金融產品交易歷史數據的分析， 找出其收益率與到期期 限之間的數量關系，形成合理有效的收益率曲線，就可以用來分析 和預測當前不同期限的收益率水平。 投資者還可以根據收益率曲線不同的預期變化趨勢，采取相應的投資策略。

　　5. 投資組合 現代投資組合理論的發端可以追溯到哈瑞·馬柯維茨于 1952 年發表的題為 《投資組合》 的文章， 及其后(1959)出版的同名專著。 馬柯維茨認為， 最佳投資組合應當是具有風險厭惡特征的投資者的 無差異曲線和資產的有效邊界線的交點。他提出的均值-方差模型 描繪出了資產組合選擇的最基本、最完整的框架，是目前投資理論 和投資實踐的主流方法。