期權(quán)：

　　期權(quán)合約是具有未來選擇權(quán)(option)的一種基本的衍生產(chǎn)品, 它賦予期權(quán)的持有者(購買者或多頭)擁有在將來某一時(shí)間，以某一確定的執(zhí)行價(jià)格購買或者出售一項(xiàng)資產(chǎn)(標(biāo)的資產(chǎn))的權(quán)利，而并沒有這樣的義務(wù)。同時(shí)期權(quán)買方必須支付給賣方一筆期權(quán)費(fèi).

　　期權(quán)交易的標(biāo)的可以是外匯、債券、股票、貴金屬、石油、商品等。

　　期權(quán)的種類

　　按權(quán)利的內(nèi)容看，期權(quán)可分為買方期權(quán)和賣方期權(quán).

　　買方期權(quán)(Call Option)：買方可以按期權(quán)合約的規(guī)定，擁有以約定的價(jià)格可以買入標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的期權(quán)，買方期權(quán)也稱為看漲期權(quán)。

　　賣方期權(quán)(Put Option)：買方可以按期權(quán)合約的規(guī)定，擁有以約定的價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利的期權(quán)，賣方期權(quán)也稱為看跌期權(quán)。

　　按履約方式看，期權(quán)可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán);

　　美式期權(quán)(American Style)：期權(quán)的買方可以在合約內(nèi)任一時(shí)點(diǎn)，隨時(shí)要求執(zhí)行的期權(quán)。

　　歐式期權(quán)(European Style): 期權(quán)的買方只能在合約到期日?qǐng)?zhí)行的期權(quán)。

　　期權(quán)的分類：

　　按照期權(quán)合約的標(biāo)的資產(chǎn)劃分，由于標(biāo)的資產(chǎn)包括股票、股票指數(shù)、外匯、債務(wù)工具、各種商品和期貨合約等，均有對(duì)應(yīng)的期權(quán)形式。如金融期權(quán)可分為利率期權(quán)、貨幣期權(quán)(或稱外匯期權(quán))、股票指數(shù)期權(quán)、股票期權(quán)以及金融期貨期權(quán)。

　　期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征：

　　在期權(quán)到期日：

　　買權(quán)多頭的損益=

　　買權(quán)空頭的損益= -

　　賣權(quán)多頭的損益=

　　賣權(quán)空頭的損益= -

　　下面舉一個(gè)股票期權(quán)的例子：

　　期權(quán)收益的非線性和金融杠桿作用：

　　股票期權(quán)合約按100股進(jìn)行，但是期權(quán)費(fèi)按每股來報(bào)價(jià)。

　　假設(shè)IBM股票的歐式買方期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為$100，股票現(xiàn)價(jià)為$100，有效期為3個(gè)月，期權(quán)價(jià)格為$10，現(xiàn)在投資者購買100個(gè)IBM股票，期權(quán)費(fèi)為$1000，如果在到期日發(fā)生以下一些情況：

　　股票價(jià)格低于$100;期權(quán)不執(zhí)行

　　股票價(jià)格為$120;期權(quán)執(zhí)行，收益為$2000-1000

　　股票價(jià)格為$90;期權(quán)不執(zhí)行，損失全部期權(quán)費(fèi)為$1000

　　期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)特征(續(xù))

　　由此可見期權(quán)收益的非線性和金融杠桿作用：

　　在忽略交易費(fèi)用的條件下，期權(quán)的買方和賣方的損益之和恒等于零，用對(duì)策論的術(shù)語來說，期權(quán)交易是零和博弈。

　　期權(quán)是單邊風(fēng)險(xiǎn)工具，它只保護(hù)價(jià)格向一個(gè)方向變化，例如理論上買方期權(quán)的買方有著無限的收益可能，但有有限的損失，期權(quán)費(fèi)，而賣方只有有有限的收益，承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其與期權(quán)合約的數(shù)量有關(guān)。商業(yè)銀行使用該產(chǎn)品時(shí)尤其要注意這一點(diǎn)。