風險價值方法

　　在每個交易日閉市之后，告訴我所有業務及部門所存在的市場風險

　　——Dennis Weatherstone J.P.摩根

　　風險價值(Value at Risk，VaR)

　　是在正常的市場條件和給定的置信水平下，在給定持有時間期限內，不利的市場變動可能造成投資組合的最大損失。

　　VaR的定義：

　　通俗解釋：在正常的市場條件和給定的時間段內，該投資組合發生VaR值損失的概率僅為給定的概率水平　　置信水平、置信度：X%=95%、97.5%、99%

　　給定的時間內：針對交易活動的時間可能選取為一天，而針對投資組合管理的時間則可能選取為一個月　　VaR 是一種對可能實現的價值損失的統計估計, 而不只是一種“賬面”損失估計。

　　假設一個部門在接下來的10天時間內存在 95% 概率，其所管理的資產價值損失不超過$1,000,000。則我們可以將其寫作：

　　其中置信度是95% 。

　　實際上，在VaR中詢問的問題是“我們有 X%的信心在接下來的 T 個交易日中損失程度將不會超過多大的值”?

　　事情會有多糟糕?

　　計算VaR值的相關參數選擇

　　置信水平：置信水平越高意味著銀行所持風險資產在時間間隔內超出VaR值的可能性越小，反之可能性越大。www.examw.com

　　持有期：持有期的選擇取決于資產組合的特性。如果資產組合變動頻繁，持有期應該取短，反之就應該取長。巴塞爾委員會對市場風險內部模型的相關參數提出了以下要求：

　　巴塞爾委員會要求計算市場風險監管資本應采用99%的置信水平，持有期為10個營業日。市場風險要素價格的歷史觀測期至少為一年;至少每三個月更新一次數據。

　　商業銀行實施內部風險管理可以選用不同的參數值。

　　VaR模型的優點

　　可以將不同業務、不同類別的市場風險用一個確切的數值(VaR值)表示出來，是一種能在不同業務和風險類別之間進行比較和匯總的市場風險計量方法，而且將隱性風險顯性化之后，有利于進行風險的監測、管理和控制。

　　由于風險價值具有高度的概括性，簡明易懂，適宜董事會和高級管理層了解本行市場風險的總體水平。 市場風險內部模型

　　風險價值已成為計量市場風險的主要指標，也是銀行采用內部模型計算市場風險資本要求的主要依據。

　　市場風險內部模型也存在一定的局限性。需要采用壓力測試和其他非統計類計量方法如敏感性分析、情景分析對內部模型方法進行補充。

　　計算VaR值的基本方法：

　　風險價值通常是由銀行的內部市場風險計量模型來估算。

　　? 計算VaR值的基本方法：

　　方差-協方差法、歷史模擬法、蒙特卡洛模擬法

　　方差—協方差法

　　單個資產在險價值(VaR)的計算

　　資產收益率滿足正態分布，