點擊查看：2013銀行從業資格《風險管理》知識匯總第四章

　　第二節　重難點

　　8. 市場風險計量學習要求

　　答：4.2.1 掌握與市場風險計量有關的基本概念及其實際應用。

　　4.2.2 掌握不同市場風險計量方法的基本原理、適用范圍、主要作用、優缺點及相互之間的關系。

　　9. 市場風險計量基本概念

　　答：名義價值

　　市場價值

　　公允價值

　　市值重估

　　敞口

　　久期

　　收益率曲線

　　投資組合

　　10. 名義價值、市場價值、公允價值

　　答：(1). 名義價值

　　名義價值通常指商業銀行所持有的金融資產根據歷史成本所反映的賬面價值。

　　(2).市場價值

　　國際評估準則委員會(IVSC)對市場價值的說法：市場價值定義為：“評估基準日，自愿的買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下通過公平交易資產所獲得的資產的預期價值。”

　　(3)公允價值

　　國際會計準則委員會 (IASB)將公允價值定義為：“公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債權價值”。

　　在大多數情況下，市場價值可以代表公允價值。

　　(4)市值重估

　　市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。商業銀行應當對交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價值。在進行市值重估時通常采用以下兩種方法：

　　①盯市(Mark to Market):按照市場價格計值。

　　②盯模(Mark to Model)：按照模型計值。

　　11. 敞口

　　答：廣義而言，敞口就是風險暴露，即銀行所持有的各類風險性資產余額。首先需要各種場合的買入頭寸和賣出頭寸。

　　通常所說的敞口是指狹義上的外匯敞口。也稱外匯敞口頭寸，分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。

　　(1) 單一貨幣敞口頭寸

　　單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸以及調整后的期權頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風險。

　　換句話說：單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠期凈敞口頭寸+期權敞口頭寸+其他敞口頭寸=即期資產-即期負債+遠期買入-遠期賣出+期權敞口頭寸+其他敞口頭寸。

　　(2)總敞口頭寸

　　總敞口頭寸反映整個貨幣組合的外匯風險，一般有三種計算方法：

　　一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。

　　二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。

　　三是短邊法。短邊法是一種為各國廣泛運用的外匯風險敞口頭寸的計量方法，同時為巴塞爾委員會所采用，我國銀監會編寫的《外匯風險敞口情況表》也采用這種算法。其處理步驟是：首先，分別加總每種外匯的多頭和空頭，分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和，然后比較這兩個總數，最后把較大的一個總數作為銀行的總敞口頭寸。

　　短邊法的優點在于既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間的抵補效應。

　　例：

　　一家銀行的外匯敞口頭寸如下：

　　日元多頭50，馬克多頭100，英鎊多頭150，法郎空頭20，美元空頭180。分別采用以上三種方法計算總外匯敞口頭寸。

　　累計總敞口頭寸為：

　　50+100+150+20+180=500;

　　凈總敞口頭寸為：

　　(50+100+150)-(20+180)=100;

　　短邊法：

　　-首先算出凈多頭頭寸之和為：50+100+150=300

　　-凈空頭頭寸之和為：20+180=200，

　　-因為前者較大，所以最后確定總敞口頭寸為300

　　12. 久期(也稱持續期)

　　答：(1)久期是以未來收益的現值為權數計算的現金流平均到期時間，用以衡量金融工具的到期時間。

　　在計算中，某一金融工具的久期等于金融工具各期現金流發生的相應時間乘以各期現值與金融工具現值的商。數學公式為：

　　式中，D 代表久期;t 代表金融工具的現金流量所發生的時間;Ct代表金融工具第 t 期的現金流量;y 為收益率或當前市場利率。

　　應用久期的理論基礎：

　　P代表債券的市場價格，y代表市場利率，D代表債券的久期，則有：

　　也可近似寫成 ：對應市場利率的微小改變Δy ，債券價值的改變量ΔP為：

　　久期的作用：

　　該公式顯示，收益率的微小變化，將使價格發生反向的變動，而且其變動的程度將取決于久期的長短，即久期越長，它的變動幅度也就越大。

　　所以，久期是對金融工具的利率敏感程度或利率彈性的直接衡量，可用于債券乃至商業銀行資產負債的風險管理。

　　(2)久期缺口(Duration Gap)

　　用DA 表示總資產的加權平均久期，DL 表示總負債的加權平均久期，VA 表示總資產的初始值，VL 表示總負債的初始值。當市場利率變動時，資產和負債的變化可由下式表示：

　　ΔVA=-[DA×VA×Δy/(1+y)]

　　ΔVL=-[DL×VL×Δy/(1+y)]

　　上述兩式表明，當市場利率y變動時，銀行資產價值和負債價值的變動方向與市場利率的變動方向相反，而且銀行資產與負債的久期越長，資產與負債價值變動的幅度越大，即利率風險越大。

　　久期缺口：

　　ΔE=ΔVA-ΔVL代表了所有者的權益

　　久期缺口是資產加權平均久期與負債加權平均久期和資產負債率乘積的差額。即：

　　久期缺口= 資產加權平均久期 —(總負債/ 總資產)× 負債加權平均久期

　　當久期缺口為正值時，如果市場利率下降，銀行最終的市場價值將增加;如果市場利率上升，銀行的市場價值最終將下跌。當久期缺口為負值時，情形正好相反。

　　當缺口為零時，銀行凈值的市場價值不受利率風險影響。

　　根據市場利率變動的預期和商業銀行資產負債的實際情況，銀行可以使用久期缺口技術來管理其資產負債的利率風險。

　　13. 收益率曲線

　　答：收益率曲線是由不同期限，但具有相同風險、流動性和稅收的收益率連接而形成的曲線，橫軸為各到期期限，縱軸為對應的收益率，用以描述收益率與到期期限之間的關系。收益率曲線通常表現為四種情況：

　　正向收益率曲線(大多數情況);

　　反向收益率曲線;

　　水平收益率曲線;

　　波動收益率曲線。

　　14. 投資組合

　　答：投資組合選擇是投資者進行金融經營活動所必須面對的最基本問題之一,現代投資組合理論是研究在各種不確定的情況下，如何將可供投資的資金分配于更多的資產上，以滿足不同類型的投資者所能接受的收益和風險水平相匹配的最適當、最滿意的資產組合的系統方法，化解投資風險。

　　現代資產組合理論的起源于1952年，哈瑞?馬科維茨(Markowits)發表的題為《投資組合》的文章，他提出的均值—方差模型描繪出了資產組合選擇的最基本的框架,是目前現在投資理論和投資實踐的主流方法。

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